长河观察：进入观望与试探期

　　【市场资讯】

　　1、【美豆生长】据道琼斯5月4日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2020年5月3日当周，美国大豆种植率为23%，此前市场预期为21%，之前一周为8%，去年同期为5%，五年均值为11%。IL完31%，平均12LA完成51%，平均47MS完成39%，平均49%，NE完成32%，平均10IA完成46%，平均9%。

　　预计下周大豆播种完成38%-42%，去年同期26%，平均23%。播种进度23%为历史同期最快水平，2012年度同期播种进度18.9%。北部各州进度均高于平均水平。

　　2、【美国天气】本周,美国中西部地区的周期性阵雨导致农户田间作业和播种推迟。本周后段的低温天气将持续到下周初,对大豆发芽不利。在三角洲地区,至本周四的天气条件有利于作物播种。周五将出现零星阵雨,雨量可达中雨。总体天气条件有利于大豆发芽。

　　3、【美豆出口】农业部公布，民间出口商报告向中国出口销售378,000吨大豆，其中136,000吨于2019/20市场年度付运，242,000吨于2020/21市场年度付运。USDA数据显示，截至4月30日当周，美国大豆出口检验量为318100吨，低于市场预估的40-60万吨，为四周内最低水平。不过当周对中国大陆的大豆出口检验量大幅增加至144244吨，占出口检验总量的45.35%，为2月中旬以来最高水平。

　　4、【南美出口】巴西政府周一公布的数据显示，巴西4月大豆出口量达到1630万吨，床下历史最高纪录。上一纪录高位是在2018年5月创下的1235万吨。同时分析师预期，巴西将在5月、6月和7月继续报告强劲的大豆出口数据。船运机构Williams近期公布的数据显示，预计5月至少有880万吨大豆将从巴西港口起航，其中的53%将运往中国；行业协会Anec称，根据已计划或已实施的装载措施，5月巴西大豆出口量可能达到1190万吨。

　　5、【马来棕油】MPOB4月预测：CIMB预测数据-产量:166万吨vs140万吨(+19%)，进口：5万吨vs7.5万吨，出口:121万吨vs118万吨(+2%)，国内消费：26.3万吨vs26.3万吨，库存:197万吨vs173万吨(+14%)。

　　路透预测数据-产量：161万吨(+15%)，进口：5.3万吨，出口:123万吨(+4%)，国内消费25.3万吨，库存:191万吨(+10%)。

　　彭博预测数据-产量161万吨(+15.2%)，进口：6万吨，出口：124万吨(+5.1%)，国内消费19-32万吨，库存189万吨(+9.2%)。

　　6、【美农报告】下星期二美国农业部将发布自农业展望论坛以来的首次202021年度期末库存预估报告。新作供需平衡表将采用3月31日的面积预估。对于过去13年USDA大豆期末库存预估有7年低于平均预估有6年高于平均预估。去年大豆库存高于市场平均预估6000万蒲。

　　【收盘评述】

　　今日连盘豆粕09收2758，涨1.21%，豆油09收5314，跌1.37%。回顾上个月行情，美豆带动国内连粕经历了大幅下跌，美国国内疫情爆发引起的部分肉类加工厂关闭或停工，同时中国对美豆的进口持续疲软，可观的榨利面前中国大量进口南美豆以补充需求，5-6月巨量到港预期持续影响国内油粕行情，在国内油粕库存双降的情况下，盘面基本未出现提振行情。

　　时间已推进到5月，我们于上月了结重点跟踪的油粕比头寸及相关粕类反套与油脂正套头寸，当前5月头寸已进入交割行情，无现货背景的不建议继续参与。对于9月与1月价差结构，现在更多的是处于观望与试探期，中国储备消息频传以及对美豆近期的购买动作给予市场一定的希望，美豆春季播种已经开始，截至目前为止播种顺利，进度高于预期，未来一段时间，美豆种植期的天气将成为市场焦点，全球疫情持续性影响的情况下，限制措施题材已经不再新鲜，除此之外，中美贸易以及国内饲料需求也将重点跟进。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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