橡胶期货：需求好转提升估值 橡胶蓄势上探震荡洗盘

　　期货：橡胶2009周四冲高回落，收10435（涨15），总增仓5千余手，成交量增加。前十名资金流向：多头部分集中增仓，集中度增加；空头部分集中增仓，持仓集中度增加、远超多头。当前国内强力宽松政策拉动经济、欧美逐步重启经济，推升市场需求预期修复，原油维持强势。期货10000关口附近支撑较强，多头资金主动增仓支撑挺价，盘面冲高后空头抛压加重，价格回落。近期或走修复性震荡趋强行情，注意市场供需及政策预期变化，防范资金集中异动洗盘。

　　现货：当前青岛保税区橡胶库存历史高位、压力较重，但增量有所降低。国内轮胎企业开工率处于低位，汽车消费政策拉动产销量、推升市场看涨预期；欧美重启经济提升国外需求预期。青岛保税区美元胶市场成交略好转，山东全乳报价10000左右（稳）。短期云南天胶供应增量变化较小，国内整体库存较高，供需矛盾仍较大；市场挺价，期货带动现货市场心态。

　　简要策略：橡胶2009近期或走修复性震荡趋强行情，注意市场供需及政策预期变化，防范资金集中异动洗盘。波段操作：持多10%资金仓位，跌破10350平仓，若回踩9800-10150区企稳可做多，若上冲10500-11000区承压可减多、平多。有问题可联系（155）2294、0056。短线操作：平仓观望，若回踩10000-10250区企稳可逐步试多，若上冲10500-10750区承压可平多考虑试空。短期关键位：10300、10500。

　　策略分析：当前各国货币财政双宽松、大放水支持经济，对冲新冠肺炎疫情对经济冲击影响。欧美逐步重启经济推升市场需求预期，原油强势大反弹；但俄罗斯及南美疫情增长，疫情仍存扩大隐忧。国内加强宏观调控，强力宽松政策稳定经济增长。当前橡胶库存历史高位，汽车消费政策、需求回升及宽松政策推升期现货涨价预期，期货预计逐步走修复估值性震荡上涨趋势，库存压力将加重大涨后短期回调压力。中长周期布局战略：以低估低价区逐步布局中长线多单为宜，注意关键位资金情绪及主动性。化工部深入一线调研，布局期现货大波段、中长线投资战略方案，欢迎咨询交流相关问题。

　　提示：政协会议开幕，人大会议将于明日在京召开。政治局：积极财政政策要更加积极有为，稳健货币政策要更加灵活适度，就业优先政策要全面强化。4月份社融、信贷等数据均高于市场预期，主要经济指标延续恢复改善势头。生态环境部：重点推进苏皖鲁豫大气污染联防联控涉及钢铁8000万吨、4000万吨焦化、1.1亿吨石化产能。有问题可联系155贰贰玖肆0056。鲍威尔：美联储致力于使用一切工具应对空前的衰退，美财长称愿意为美联储贷款项目承担损失。默克尔和马克龙支持欧盟成立规模5000亿欧元的复苏基金。英国史上首次发行负利率债券。全球累计确诊病例超506万，美国单日新增超1.8万；巴西新增1.9万例，为单日最大增幅。美国50州全部启动放宽限制的复工行动。美国EIA原油库存再度意外不增反降，特朗普考虑对伊新制裁。

　　本报告策略盘中或有调整，仅供参考，不作为投资依据