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焦炭基本面略有改善 但中长期仍难言乐观

2020-05-27 07:40:16 和讯期货  东吴期货 朱少楠

一、焦炭市场回顾

J2009走势图

4月,焦炭盘面弱势震荡,一方面炼焦煤价格走弱,焦炭生产成本下降,利润恢复生产积极性高,焦炭供需宽松;另一方面,终端需求好加上高速收费预期,现货有提涨动力。

短期成材去库速度较快,高炉开工率继续回升,焦炭现货第一轮提涨落地,盘面或有一定反弹,但成材库存压力和自身供应压力长期依然存在,反弹空间或有限。

4月焦炭现货偏弱运行,现货落地第五轮50元/吨提降价,落地后焦企普遍处于亏损状态,下半月随着炼焦煤价格走弱,焦企利润恢复。5月6日开始高速恢复收费,近期现货提涨落地,落地后价格暂稳,短期仍有提涨动力,但预计落地难度较大。

港口现货准一级焦报价在1720-1750元场地现汇,港口集疏港均较差。

现货利润:4月焦企面临短暂亏损状态,后面炼焦煤价格弱势明显,焦企利润恢复,加上现货提涨落地,焦企利润逐步好转。

盘面利润:焦煤盘面弱势明显,09盘面利润反弹,后期有望继续维持,多焦炭空焦煤可继续持有。

二、焦炭供应端情况

4月焦企开工率继续大幅提升,全国100家独立焦化企业产能利用率76.38%,环比增加2.38%。

3月全国焦炭产量3803万吨,同比下降2.4%,2020年1-3月份,全国焦炭产量10950万吨,同比下降4.1%,降幅较1-2月收窄1.4个百分点。

孝义市由于环保问题,5月要求4.3米焦炉限产,影响量约17.3万吨。

随着焦企生产成本下行,焦企开工后期仍有上升动力,但空间或有限。

4月焦炭需求转好,库存有所下降,月底110家钢厂+100家独立焦企+4港口库存为883万吨,较前一月降7.49万吨。

钢厂库存中等偏高水平,主要是由于节前提前补库所致,后期若成材价格走弱,钢材将会控制焦炭采购量。

焦企库存下降明显,上旬焦炭第五轮提降落地,贸易商抄底,下旬高炉开工率回升,需求旺盛加上预期高速收费,焦企积极发货,库存继续下降,目前库存压力不大。

港口贸易商采购意愿不高,库存增幅较慢,贸易商在高速收费之前完成集港,节后港口集疏港均较差,部分贸易商对后市焦炭并不看好。

三、焦炭需求端情况

3月163家钢厂高炉开工率平均为68.29%,环比增加3.54%,当前高炉开工率基本与去年持平。

2020年3月全国生铁产量为6697.2万吨,同比增长1.1%。2020年1季度全国生铁产量为19973.7万吨,同比增长2.4%。

短期成材需求旺盛,去库较快,焦炭刚性需求好。

中国2020年3月份出口焦炭32万吨,同比下降45.9%。

2020年1-3月份,全国累计出口焦炭69万吨,同比下降65.7%。

焦炭进口量出现明显增加。

四、策略及建议

单边:震荡

短期焦炭刚性需求增加,加上现货提涨落地,盘面大幅下跌后有一定反弹,但当前焦企利润不再低估,加上5月份成材需求或有所减弱,库存端压力也会显现,同时炼焦煤价格仍有下行动力,焦炭盘面上行空间或有限,预计盘面震荡为主。

套利:多焦炭空焦煤继续持有

(责任编辑:赵鹏 )
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