晨先财经：5月27日期货操作建议

　　一、沪铜

　　1.技术面：沪铜2007合约周二小幅高开后横盘十字阳线报收43860（上一日价格43650），整体维持震荡反弹节奏，周线V型反转指标偏强，逢低做多思路不变。

　　2.基本面：上海电解铜现货报价43680-43880，跌830，升水150元/吨~升水170元/吨，进口铜矿周度指数52.03美元，跌2.22。欧美疫情二季度边际到顶，主流国家迈入复工复产阶段，全球风险情绪改善预期逐渐兑现，尽管不排除全球发展中国家存在疫情第三波可能性，但其对资本市场定价不占据主导；中国融资、M2等前瞻性数据开始明显改善，表明后疫情阶段的政策发力实质性效应逐渐显现，国内电铜库存处在去化道路就是印证性，但随着时间移失及价格的上升，应留意观察疫情过后预期兑现。总的来看，铜市整体逻辑从需求端悲观或转向供给端扰动，随着南美主流矿产国逐渐放松管控，供给端的扰动影响亦有可能边际结束的可能性。

　　3.操作建议：依托20均逢低试多，止损300点以内，目标3000点。

　　二、螺纹

　　1.技术面：螺纹2010合约周二小幅冲高回落阴线报收3493（上一日价格3500），形态属于受压前高平台，短线存在调整需求，周线还在强势格局中，暂以短空中多思路看待。

　　2.基本面：上海螺纹3610，钢坯3270，钢厂开工率70.44%，社会库存836万吨，钢厂库存301万吨。钢材开工水平持稳偏高，利润回归合理区域，但中上游库存仍堆积，去库存压力持续增大，受疫情好转加旺季提振反弹，10月合约贴水基本修复。2020供给侧改革基本完成，政策未来炒作能力有限，宏观经济系统性风险仍有望第二轮显现，房地产投资生产需求后期也将季节性转淡，关注全球疫情动向及对经济的影响变化及两会动态。前期反弹基本告一段落，远强近弱结构有望体现，关注现货动向及盘面测压。

　　3.操作建议：短线可背靠5均逢高试空，有利即可；波段待回调结束的信号再接回多单。

　　三、铁矿

　　1.技术面：铁矿2009合约周二缩量回调中阴线报收698.5（上一日价格721.5），形态属于结束上涨，指标存在回调需求，周线或许还未涨完，可以短空先抓一波。

　　2.基本面：铁矿石普氏指数97.95，现货青岛港PB粉731，港口库存10926万吨，钢厂铁矿石库存可用天数24天。受国内疫情好转影响，钢厂开工需求维持高位，炉料库存充裕，钢厂矿石库存健康。外矿一季度供给受限，后期复产常态化，供给2020大幅转暖，港口库存后期有望继续低位回升。矿石高低品级价差回落，钢厂红利出净高品代替焦炭优势渐弱，废钢对矿石亦有替代作用。外盘矿石回升，现货成交回暖有限，基差修复空间有限。全球终端需求进一步向上打压，美国粗钢产量锐减，后期铁矿石供需环境仍不乐观。人民币中长期仍存在贬值预期但空间收窄，海运成本再度回落。

　　3.操作建议：守住720设止损逢高试空，短线思路急跌止盈。　

　　四、塑料

　　1.技术面：塑料2009合约周二震荡调整小阴线报收6490（上一日价格6490），形态属于突破60均后的企稳阶段，且下方空间已经不大，此时建议抄底做多。

　　2.基本面：华北地区LLDPE价格在6420-6550元/吨， 华东地区价格在6250-6800元/吨，华南地区价格在6700-6800元/吨。海内外经济逐步恢复，原油需求回暖，各国减产落实，供需关系改善，国际油价短期维持坚挺。5月22日亚洲乙烯价格大涨，CFR东北亚收价675美元/吨；外盘LLDPE美金价格持平，收730美元/吨。目前上游库存及港口库存同比偏低，对价格有所支撑。另外，全球多国开始复工，国际油价大幅上扬，将刺激市场情绪。基本面有所改善，市场情绪有所好转情况下，短期维持震荡。但由于长期的产能释放，以及需求增长乏力，预计反弹高度有限。

　　3.操作建议：上周一我们已预埋抄底多单，还可持有，新仓依托60均逢低跟进。

　　五、豆粕

　　1.技术面：豆粕2009合约周二先抑后扬十字线报收2789（上一日价格2788），形态属于2700关口的止跌反弹，短线或还有力度，但整体震荡盘空间不会很大，谨慎做多。

　　2.基本面：沿海豆粕价格2600-2710元/吨，较上日波动10-20元/吨。美豆播种工作完成53%，出苗率18%，远高于去年同期和五年均值，美国大豆播种步伐强劲，且USDA预测美豆产量将达到41.25亿蒲，同比增加5.68亿蒲。5-7月大豆到港量较大（预估987、1000与960万吨），油厂开机率快速提升，本周及下周大豆压榨量或高达200万吨，豆粕库存或逐渐回升，先前供应紧张局面基本缓解。豆粕经销商出货锁定意愿较强。不过当前豆粕油厂库存仍较处于较低水平，油厂仍有挺价意愿。下游需求方面，买家入市较为谨慎，豆粕现货成交仍难放量，部分远期低位基差吸引补库。

　　3.操作建议：依托5均逢低做多，止损20个点，尾盘收高可隔夜。