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鹰解期:5月27日期货操作建议

2020-05-27 09:26:45 和讯期货 

  国债期货

  周二央行开展了100亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%,持平上次。空窗近两个月后央行重启逆回购操作,不过中标利率未如市场预期下调。5月末地方债发行迎来高峰,叠加缴税走款,资金供给明显缩减,虽然央行公开市场恢复逆回购,但100亿元的操作量杯水车薪。银行间市场资金面进一步趋紧,隔夜回购加权利率上行逾40bp报在1.88%附近,创3月11日以来新高,并与七天回购利率倒挂;Shibor全线上行,隔夜品种上行40.7bp报1.88%,创4月30日以来新高。银行间现券主要利率债收益率大幅上行,2年和5年期调整幅度更大,30年期国债活跃券200004收益率上行3.5bp,10年期国债活跃券190015收益率上行6.04bp,5年期国债活跃券200005和2年国债活跃券200002收益率均上行9bp。国债期货全线大幅收跌,10年期主力合约跌0.42%,5年期主力合约跌0.44%,2年期主力合约跌0.24%。央行行长易纲讲话及央行重启逆回购令降息预期升温,但逆回购利率调降预期落空,债市同步大跌。

  逻辑和观点:货币政策宽松力度下降,经济基本面略有好转,技术面偏空,短期债市偏弱。

  棉花

  1、隔夜美棉反弹,07月合约盘中逼近前几日高点承压,报收58.25美分,涨0.72美分。因美国棉花种植数据显示,已经种植53%和5年均值相当。5月供需报告预计美国20/21年度棉花产量预估1950万包。截至2020年5月22日,ICE可交割的2号期棉合约库存为6693包较前一交易日增加863包。

  2、国内棉花市场方面,现货仍然近期反弹已经升水期货盘面价格,受复工加大后的补库提振。基本面看,国内4月工业存67.43万吨,环比减4.08万吨,同比下降11.34万吨;纱线库存28.45天环比增加3.68天,坯布库存34.87天环比增加4.12天;4月商业库存429.75万吨,环比减少33.92万吨,高于去年同期50.26万吨。

  3、价格方面,期现价差走强,郑棉受需求下降预期拖累价格反弹承压运行。不过内外倒挂,棉/TA比明显回落之下有利于棉花下方的支撑。且目前棉价处于破成本的区域下,棉价仍处于低位,下方有支撑但反弹又受需求预期不畅压制。

  逻辑与观点:

  新冠疫情影响影响仍在继续,中美当前贸易关系下对中国棉花需求的不确定性影响棉价,且国内纺织企业订单不足,库存积累不利于棉花市场的库存消化,棉价仍在低位,不过工业库存、商业库存环比下降,对棉市带来提振,外加内外倒挂带来,同时成本修复过程支撑郑棉处于震荡反弹中。

  苹果

  5月下旬,西部冷库面临清库,山东库存同比往年处于高位,叠加冰雹影响,有部分客商及果农仍看好后市,但近期调货客商明显减少,客商更加青睐时令水果,产区苹果出库或仍有压力,赌后市行情的客商和果农需谨慎;销区市场富士苹果批发价略涨,替代水果价格普降,西瓜,樱桃等时令水果价格不断走低,更加受消费者喜爱,时令水果抢占销区市场份额,苹果销售或将承压。栖霞市果农货80#一二级价格2.4-3.0元/斤,通货2.0-2.2元/斤;洛川客商货半商品价格3.3-3.5元/斤左右;静宁产区客商货70#起步片红3.2-3.6元/斤左右,70#起步条纹3.5-3.6元/斤。各产区陆续开展套袋,根据各产区情况,预计套袋将持续至6月中旬,套袋情况能较好的衡量产量情况,受各方关注度较高,需重点持续关注。全国产区苹果处于幼果期,此时产区处于多雨、冰雹、大风等天气灾害的高发期,需重点关注产区天气情况,提前预防不良天气的影响。

  逻辑和观点:基本面方面,现货端整体偏弱近月或将承压;产区套袋情况或将影响远期合约;资金方面,本周主力前20合计净多单增持明显,表明资金有看多情绪;综合分析,受基本面和资金面影响,盘面或将震荡偏弱,但近期产区冰雹天气较多或将短期影响盘面走势。

  玉米

  昨日玉米现货市场大多企稳,近期山东厂门玉米排队车辆明显下降,仅约200辆,经过近期价格连续下跌后贸易商开始出现惜售情绪。 中国海关总署发布的数据显示4月份中国玉米进口量886980.35吨,环比3月318481.79吨增加568498.56吨,增幅178.50%,较2019年4月663664.57吨增加223315.78吨,同比增幅33.65%,进口量加速提升也是未来不可忽视的利空因素,但短期市场关注焦点仍为临储玉米拍卖成交情况。明日国家粮油交易中心进行本年度首次临储玉米拍卖投放量400万吨,拍卖底价与去年维持不变,与前期市场预期基本一致,且6月4日将继续投放临储玉米400万吨。后期市场重点将放在拍卖成交率和成交溢价上,目前深加工和饲料企业玉米库存都远低于去年同期水平,预计首拍卖仍将维持高成交率且有成交溢价。如果按照吉林15年二等拍卖粮拍卖底价1690元/吨测算,加上出库费和升贴水90元/吨,集港运费100元/吨,底价成本将在1880元/吨,如果溢价100元/吨,那成本将在1980元/吨。上周玉米期价延续走低,主力合约最低触及2013元/吨,已逐步接近溢价100元/吨的成本价,大幅下跌空间有限,密切关注本周临储玉米拍卖成交溢价情况,预计在拍卖以前玉米期价将震荡整理,等待拍卖成交情况指引。

  逻辑和观点:临储玉米拍卖政策终于靴子落地,与此前预期基本一致。后期市场重点将放在拍卖成交率和成交溢价上,目前深加工和饲料企业玉米库存都远低于去年同期水平,预计首拍卖仍将维持高成交率且有成交溢价。密切关注本周临储玉米拍卖成交溢价情况,若溢价超过100元/吨将限制玉米期价下跌空间,玉米及淀粉有低位多单者可考虑继续持有,无仓者等待回调企稳入多机会,关注2000元/吨附近支撑力度若企稳可适当介入。

  红枣

  【行情总结】

  期货方面:主力合约震荡偏强运行。现货方面:产区外来采购商不多,普遍挑拣便宜货源采购,成交以质论价,整体交易量不多。销区市场货源充足,行情平稳,市场以刚需客商按需补货为主,差货因价格优势,较受客商青睐,整体走货速度缓慢。期现展望:短期现货进入端午备货期,节日需求或将支撑现货价格维持稳定,但仓单压力仍存。

  【数据详情】

  主力合约:10105,+45,+0.45%;仓单数量:584,+0;仓单预报:183,+0;截至5月22日,新疆一级灰枣现货价格:10290元/吨,持平,沧州特级灰枣9300元/吨,涨300元,新郑特级灰枣10750元/吨,持平。

  逻辑和观点:现货端抛压基本解除,短期端午需求支撑,但09合约面临仓单注销问题,压力仍存。维持长期偏空看法不变,短期建议观望。尿素

  行情小结:今日尿素现货市场涨跌互现。目前,山东尿素市场主流出厂价格在1600元/吨,河南地区主流出厂价格同样维持在1580元/吨。供应方面,本周库存较上周上涨4万吨,开工率上浮2%。需求方面,下游跟进缓慢,商家采购意愿不强。农业方面,春耕接近尾声,需求不高。外贸方面,积极性不高,需求偏弱。工业需求在逐步跟进,但无法对价格带来支撑。整体上,农业春耕结束,生产企业准备夏季高氮肥的生产,工业需求缓慢恢复中。期货方面,尿素09合约下跌收于1533点,跌幅为0.65%

  建议:短期可逢低做多。

  粳米

  逻辑:粳米期货主力RR2009低位震荡,价格区间3406到3418元/吨,价格波动范围较小。RR2009合约成交量2131手,持仓减少58手到2.4万手。粳米期货主粮属性表现较为强势,因国际粮价走高国内市场联动上涨。近期随着国内疫情逐步缓解,价格炒作趋于结束,价格走向归于市场。

  现货:现货价格与昨日持平。新粮:黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤,粳米(龙粳31)出厂价1.9元/斤,今年因长粒市场欢迎度提高,种植结构改变,圆粒偏少;鹤岗19年米1.98元/斤;绥化13/14年粳米1.7元/斤。(天下粮仓)黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面,短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

  观点:粳米现货成本区间下沿价格在3300以上,受疫情等多方面情绪左右,预计短期内维持震荡行情。RR2009在3400-3700区间操作,短期冲高有限,震荡为主。

  苯乙烯

  上游纯苯成交价涨35至3510;经过拉涨后市场陷入整理,华北送到涨15至5575,山东送到维持5575,华东自提跌10至5415,华南送到维持5625;下游开工率基本达到高位,整理为主。

  逻辑和观点:头盔炒作暂时告一段落,预计后期需求和供应会出现双降局面,市场转入整理对待

  铜

  5月26日电解43980-44080元/吨,较上日涨240元/吨;现货(升)180 - (升)220元/吨,较上日涨10。据SMM4月份线缆企业开工率为100.44%,环比增加24.61个百分点,同比增加12.63个百分点;4月份铜管企业开工率为84.42%,同比下降7.37个百分点,环比回升8.7个百分点。企业普遍反映在国家靠基建稳经济的刺激下,来自国网、南网以及国家工程类订单好转明显,房地产家装行业订单4月也逐渐复工表现较好,其他如家电、汽车行业订单环比均有改善。世界金属统计局:2020年1-3月全球铜市供应过剩18.8万吨,2019年全年为短缺26.8万吨。1-3月全球矿山铜产量为524万吨,较上年同期增加8%。全球精拣铜产量为593万吨,同比增加8-1%,其中中国产量增加24.3万吨,智利产量增加6.1万吨。 1-3月全球铜需求量为574万吨,去年同期为550万吨。中国表观需求量为285.7万吨,较上年同期增加7.7%。欧盟28国产量减少5.8%,需求量为81万吨,同比略有下降。

  逻辑和观点:复工预期下下方支撑较强,铜价后市大概率维持偏强震荡,区间3万9-4万4。

  铝

  26日长江13240涨90升水80,南储13540涨80,隔夜沪主力2007报12920涨15,隔夜LME铝收盘报1521.5涨18,

  宏观方面,美Novavax公司开始对实验性新冠病毒疫苗进行首次人体实验,上周Modema疫苗实验取得了积极进展,市场情绪受提振。

  基本面方面,氧化铝供应恢复,价格涨势放缓;5月电解铝产能回升,减产产能逐渐复产,溢鑫、文山、林丰新投产,神火下月投产;25日SMM铝锭库存报92.4万吨,较上周四下降5.5万吨;废铝供应缓解,合金进口大增,原铝替代效应减弱;铝棒供应增长显著,价格逐渐回落;4月未锻轧铝及铝材出口44万吨,3月约为52万吨。

  逻辑与观点:疫情冲击全球经济叠加中美经贸关系紧张升级,全球市场金融风险上升;铝价反弹令供应得到显著修复,去库面临大幅放缓的压力,但短期消费仍相当强劲,挤仓风险增加,建议观望或逢低短多。

  贵金属

  美联储4月贴现利率政策会议纪要:所有12家地区联储银行的董事们在4月份投票支持将央行的贴现率维持在0.25%不变,并呼吁政府提供更多支持,以帮助遭受冠状病毒大流行打击的经济;大多数董事评论说,需要财政政策、货币政策和贷款计划来提供持续的宽松政策以支持经济。美联储主席鲍威尔:美联储准备动用所有工具来帮助美国经济挺过新冠危机;美联储致力于支持经济;美国面临记忆中最大的经济冲击,持续的失业问题会给经济造成多年的压力;现在的问题是政府的应对措施是否足以显现出效果;美联储的计划是为支持市场而设计的。美联储大幅降息和扩表,压力了美国国债利率。全球其他央行也都跟进宽松政策,致全球利率环境宽松。同时美国政府进行了多轮的财政刺激政策。但因全球经济的停摆,超级宽松的货币和财政政策短期并未带来通胀压力,但随着全球经济的复工复产,必将提升全球的通胀风险;原油市场的“供给侧改革”也为未来通胀增添动力。

  逻辑和观点: 中美关系问题成为市场焦点,助推金银继续向上突破。金银长期看涨趋势不变,COMEX黄金逼近1800附近的高位需多头谨慎。经济复工环境下白银或强于黄金。

  塑料

  上游:亚洲乙烯675-615,亚洲丙烯795-750,乙烯、丙烯价格平稳。现货市场:现货市场线性、PP价格平稳。华东地区线性报价6500-6800,PP报价7550-7800。周二,期货市场L、PP小幅回调,聚烯烃短期维持偏强走势。原油、乙烯和丙烯单体维持近期偏强走势,五月聚烯烃检修计划较为集中,同时石化库存缓慢回落带动期货重新转强,但是目前下游整体需求依然偏弱,外围市场仍有较大不确定性影响。操作上短期观望为主。

  逻辑:装置检修增多,库存缓慢下降,下游需求偏弱。策略:短期观望为主

  橡胶

  泰国原料市场白片37.59,烟片40.05,胶水41.2,杯胶28.4,泰国原料价格小幅上涨。沪胶整理,华东市场全乳胶价格在9850元左右,泰标混合在9500元左右,现货市场成交稀少

  逻辑:沪胶周二小幅整理,主力盘中小幅减仓,沪胶短期延续底部震荡格局。国外疫情依然严峻,国内橡胶基本面较差,疫情导致橡胶需求大幅减少,但是当前胶价处于历史极低水平,胶价已经跌破人工成本,同时近期油价也给能化板块带来更多的支撑,沪胶短期维持底部震荡概率较大,操作上建议保持谨慎,短期观望为主。市场策略:外围不确定因素较多,疫情扩散,短期观望。

  纸浆

  期货方面,纸浆主力合约SP2009开盘价为4400元/吨,全天走震荡上行行情,尾盘收于4432元/吨。现货方面,交割货源流出,前期虚高盘价格调降,今日山东地区南方松4250元/吨(-65),银星4350-4360元/吨(-5),太平洋(601099,股吧)4300元/吨(-50),马牌4500元/吨(-30),凯利普4600元/吨(-75),北木货少;鹦鹉报价3650元/吨(-50)。

  观点看法:Arauco最新报价调降30美元/吨价格,对国内浆价有一定拖累,不过当前进口亏损依旧较大,后续继续调降有限,近日国内价格调降跟多受到低价交割货源流出影响。国内成品纸消费缺失难以在下半年弥补,2020年供需错配情绪施压浆价,但前期国内成品纸价格跌幅太多,本周开始纸厂开始向上调整价格,加之两会后经济进一步恢复预期增加,为造纸市场价格提供部分支撑。

  逻辑和观点:交割货源流出拖累现货走低;外盘浆价调降实际影响有限;国内成品纸价格上调支撑浆价走势;短期浆价或持续4420-4450区间震荡。

  

  煤焦

  26日焦炭现货市场偏强运行,第三轮提涨部分钢厂已接受,市场心态乐观;焦煤市场整体持稳运行,下游采购积极性提升,供需矛盾有所缓和。山东以煤定焦政策正式出台,根据文件相关焦化企业未来将面临较大幅度的限产,从而对区域内供应情况造成明显影响,焦炭供应偏紧的预期进一步增强。而焦煤端由于受北京会议影响,煤矿限产措施趋严,同时下游企业补库意愿上升,两方面的共同作用也使得供需结构有所好转。煤焦现货整体稳中偏强也为期价反弹奠定了基础,近期盘面连续走高。但从黑色整体来看,北京会议对宏观政策的定调仍为稳中求进,未有超预期的力度,市场前期的乐观预期恐面临修正风险,加之南方逐渐进入雨季,建材需求开始走弱,钢价面临下行风险,其一旦形成趋势恐不可避免的向煤焦等原料传导。因此,从整体上看目前煤焦仍呈稳中偏强状态,但中长期趋势并不乐观,建议投资者谨慎关注,勿盲目追多。

  逻辑:山东以煤定焦政策出台,煤焦供需结构整体好转,市场心态乐观,但长期隐忧仍在

  观点:受现货及消息带动,期价近期反弹明显,整体偏强运行,但上行空间可能有限

  不锈钢

  电解镍:

  SMM1号电解镍报价100650-101905元/吨。俄镍下调升贴水至贴100至贴200元/吨之间;金川镍对沪镍2007合约报升1100-1200元/吨,金川出厂价101700元/吨,仍只可在甘肃地区提货,据悉贸易商接货量较少。由于货源有限,金川市场升贴水下调空间不大;镍豆方面,由于需求较弱,贴水扩大至1100元/吨。

  不锈钢:

  不锈钢价格主稳运行。钢厂方面,东特指导价跌50元/吨,其余钢厂盘价报平。临近月末,需求成为影响不锈钢价格的主导因素。前期价格上涨过快,需求明显跟不上步伐,部分卖方不得不加大让利空间。市场报价方面,锡佛两地304热轧报价13000-13100元/吨;304冷轧报价13000-13200元/吨。个别冷轧低价期单甚至低报12900元/吨附近。

  逻辑:

  疫情对行业的冲击进入第二阶段,主要体现在需求坍塌的矛盾短期结束后,市场博弈矛盾点转向对供应端带来的冲击,目前菲律宾矿山受制于疫情影响开采与发运,对国内4、5月份的镍铁产量可能负面影响。不锈钢端部分规格缺货,仍给出钢厂不错利润。

  观点:

  受镍矿端支撑,以及不锈钢排产对镍铁需求增加,镍铁现货支撑强劲,预计仍坚挺;不锈钢市场水涨船高,短期市场成交疲软,市场以走货为主,走势整体相对于镍偏弱,在成本支撑下,预计难出现大幅下挫。

 

(责任编辑:陈状 )
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