供给需求两旺螺纹钢价格震荡横盘

2020-05-28 07:25:21 和讯期货大越期货祝森林

研究结论

四月延续回升态势，钢铁行业PMI环比继续上升。4月份为45.9%，较上月上升3.7个百分点。分项指数显示，本月市场需求有所回升，钢厂生产明显上升，呈现供需两旺态势，原材料供给保障增强。钢厂和社会的产成品库存继续下降。但钢材价格弱势盘整，原材料价格也小幅下降。

钢材供应端产量继续增长，但螺卷分化：四月底全国高炉开工率为69.06%，环比增长3.14%，独立电弧炉开工率为61.62%，较上月增长幅度较大，螺纹钢周实际产量为358.52万吨，处于同期高位

钢材库存继续维持高位。3月底螺纹钢社会库存1077.99万吨，同比增加60.11%，热卷社会348.32万吨，同比增加67.12%，当前去库速度正常，但库存总体水平较高，5月份需重点关注去库速度。

政策扶植力度加大，全年基建投资增加。今年以来，地方政府提速、加码发行地方债，而在近期，多地更是密集披露新的发行计划。地方政府专项债券在稳增长方面作用凸显，能够推动在建工程项目和具备条件项目及早开工，带动扩大有效投资，支持补短板扩内需。

综合来看，四月份钢厂生产全面恢复，供应端压力增长，同时下游需求快速反弹至同期高位水平，下游成交量保持活跃，呈现供需两旺局面，但因库存前期累积过高，总体不宜过分乐观，预计价格将处于宽幅震荡。

一、行情回顾

图1：螺纹钢指数日线图

图片来源：博易大师大越研发部

四月份螺纹期货价格处于反弹上行通道，在三月份跌至前低后企稳反弹，四月中旬反弹至短期高位后以来，未能继续突破上行，黑色系整体走势转弱，螺纹期货价格下跌至前期3300附近，但随后企稳反弹。

二、宏观分析

1．房地产投资同比跌幅收窄，4月份制造业扩张力有所减弱，经济保持恢复势头

4月份，制造业PMI为50.8%，比上月回落1.2个百分点，表明制造业生产经营状况较上月继续改善，但扩张力度有所减弱。从13个分项指数来看，同上月相比，产成品库存指数和供应商配送时间指数上升，指数升幅分别为0.2个和1.9个百分点；其余指标降幅在0.4个至12.9个百分点。在调查的21个行业中，食品及酒饮料精制茶、汽车制造等9个行业PMI指数高于上月，纺织、化学原料制品、造纸印刷等12个行业PMI指数低于上月。

1—3月份，全国房地产开发投资21963亿元，同比下降7.7%，降幅比1—2月份收窄8.6个百分点。其中，住宅投资16015亿元，下降7.2%，降幅收窄8.8个百分点。1—3月份，房地产开发企业房屋施工面积717886万平方米，同比增长2.6%，增速比1—2月份回落0.3个百分点。其中，住宅施工面积504616万平方米，增长4.1%。房屋新开工面积28203万平方米，下降27.2%，降幅收窄17.7个百分点。其中，住宅新开工面积20799万平方米，下降26.9%。房屋竣工面积15557万平方米，下降15.8%，降幅收窄7.1个百分点。其中，住宅竣工面积10928万平方米，下降16.2%。

图2：中国制造业PMI