猎鹰解期：期货主力品种6月5日早评

　　棉花

　　1、隔夜美棉震荡收跌，07月合约报收59.92美分，跌0.45美分，跌幅0.75%。受美棉出口销售情况不佳拖累。USDA周度销售报告显示，截至5月28日，美国当前市场年度陆地棉出口销售净减1.01万包，新销售2.4万包。仓单库存增加，截至6月3日ICE可交割的2号期棉合约库存为13287包较前一交易日增加2008包。不过近期棉花价格一直出反弹的态势中。

　　2、国内棉花市场方面，国内4月工业存67.43万吨，环比同比均出现双降；纱线库存和坯布库存天数增加天；4月商业库存429.75万吨，环比减少但同比增加。4月进口棉仅12万吨，同比环比均出现明显下降，说明对未来需求看淡。

　　3、价格方面，期现价差走强，现货价格上涨的提振，中国棉花价格指数上涨至11919点，高于期货盘面。国内棉价仍处于低位反弹态势中，短期技术指标获得支撑形成再续反弹，关注12000关口资金争夺。

　　逻辑与观点：

　　新冠疫情影响影响仍在继续，中美当前贸易关系下对中国棉花需求的不确定性影响棉价，且国内纺织企业订单不足，库存积累不利于棉花市场的库存消化，棉价仍在低位，不过库存环比下降和进口下降，以及内外棉价差处于低位，成本修复过程支撑郑棉处于震荡反弹中。以上内容建议仅供参考，不做买卖依据，请投资者自主决策盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。

　　白糖

　　国际ICE原糖继续大幅上涨形成突破，07月合约报收11.72美分，涨0.12美分/磅，涨幅1.03%。受受当前年度食糖供需仍处于紧缺状态的影响。ISO预计缺口930万吨，FCStone预计19/20榨季全球食糖供需缺口至310万吨，之前2月份疫情爆发前预计为860万吨。不过对于20/21榨季供需形势有所缓解，由紧张向过剩转变，主要是巴西食糖产量或达创纪录高位。同时印度食糖产量预计回升11.8%。当前供需形势仍未明朗，因疫情的影响还未退却。技术上原糖处于周线级别反弹态势,上方目标关注12美分关口一线的压力情况。

　　国内糖市期现共振反弹，现货近两日成交放量，不过基差仍偏强继续有利于郑糖的反弹。且国际原糖上涨带动，有利于内外糖价差的收敛。当期市场关注点是地摊经济对国内食糖消费的促进作用和叠加夏季消费的共振、降税带来的利好共同作用提振内糖反弹。供应方面，进口加工糖的供应压力还未显现，且未来进口糖的物流变数会否影响到国内进口糖到港也是未知，但云南新增产量超预期和进口变数仍需观察。盘面资金连续两日减持后，昨晚出现增仓向上的态势，说明短期仍存在继续反弹的推动，今日关注向上反弹目标能否突破昨日高点，突破则关注60日线的压力情况。

　　逻辑与观点：巴西食糖供应增加大小关键看原油价格波动而对原糖价格的影响较大。国内糖市关键点转向地摊经济和夏季消费，价格上国产糖破成本的压力和强基差态势也支撑糖价反弹，供应上国内预期压力仍存。技术上反弹态势运行。以上内容建议仅供参考，不做买卖依据，请投资者自主决策盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。

　　苹果

　　期 货：开盘震荡后下行，10主力收8653元/吨，价跌59点，成交缩量增仓；

　　跨月价差：10-01差收缩，10、01走弱；、

　　时令水果上市量逐渐增多，时令水果上市后价格低走，更加受消费者青睐，苹果销售或将承压。山东产区库存同比往年处于高位，市场消费不佳传至产地，叠加近期产区调货客商明显减少，旧季苹果去库存仍将承压。近期有产区出库价格降低，叠加地摊经济兴起，苹果走货或将豪装。栖霞市果农货80#一二级价格2.2-2.8元/斤，通货2.0元/斤；洛川客商货半商品价格3.3元/斤左右；静宁产区客商货70#起步片红3.0-3.3元/斤左右，70#起步条纹2.6-2.3元/斤。各产区套袋持续，山西运城、山东沂源、河南灵宝等部分产区已结束套袋，其余各产区根据实际情况，预计套袋将持续至6月中旬，套袋情况能较好的衡量产量情况，受各方关注度较高，需重点持续关注。全国产区苹果处于生长期，此时产区处于多雨、冰雹、大风等天气灾害的高发期，需重点关注产区天气情况，提前预防不良天气的影响。

　　逻辑和观点：基本面方面，现货整体偏弱叠加时令水果抢占市场，近月或将持续承压；产区套袋量未知以及天气状况或对远月有支撑，综合分析，受现货端影响，近月或持续偏弱运行；远月或因套袋以及天气状况影响，或震荡行。以上内容建议仅供参考，不做买卖依据，请投资者自主决策盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。

　　玉米系

　　昨日第二轮临储玉米拍卖展开，数量400万吨，依然如期维持高成交、高溢价，内蒙古总计投放899734万吨，成交率99.53%，平均价1778元/吨；辽宁总计投放212282万吨成交率100%，平均价1889元/吨；吉林总计投放1618173万吨，成交率100%，平均价1835元/吨；成交平均溢价在36.34-210.94元/吨不等，最高溢价210.94元/吨高于首轮拍卖最高溢价196.33元/吨。期现货市场并未因为拍卖成交火爆大幅提振，山东深加工厂门玉米到货有所下滑至700辆左右，局部地区价格小幅回落。按照本周临储拍卖成交情况，例如吉林15年二等拍卖粮集港成本约在2020元/吨，下周四400万吨的公告也已亮相，一次性储备粮等多渠道流入市场，按照目前的拍卖节奏临储玉米足以补充本年度玉米供需缺口，目前盘面已体现近170元/吨溢价，预计继续大幅上涨动能或受限。

　　逻辑和观点：临储拍卖成交火爆，但目前盘面已体现近170元/吨溢价，预计继续大幅上涨动能或受限。玉米09合约关注前高2110元/吨附近压力，玉米及淀粉低位多单可考虑持有，高位多单考虑逢高继续减持。有玉米库存者可考虑卖出执行价2100元/吨看涨期权收取约20元/吨期权费。以上内容建议仅供参考，不做买卖依据，请投资者自主决策盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。

　　红枣

　　【行情总结】

　　期货方面：主力合约早盘增仓下压受阻，震荡减仓期价反弹，收长下影阳线。现货方面：销区市场走货平稳，以刚需客商补货为主，卖家出货心态较平和，购销基本随行，成交以质论价。新疆各产区行情稳弱，剩余货源大部分已入冷库储存，卖家抛货意愿不强；加上外来拿货客商较少，整体交易较清淡。期现展望：短期现货进入端午备货期，节日需求或将支撑现货价格整体维持稳定，但仓单压力仍存，期价整体仍将承压。

　　【数据详情】

　　主力合约：9980，+20，+0.20%；仓单数量：584，+0；仓单预报：169，-14；截至5月28日，新疆一级灰枣现货价格：10190元/吨，跌100元，沧州特级灰枣9300元/吨，持平，新郑特级灰枣10750元/吨，持平。

　　逻辑和观点：短期端午需求支撑，现货或将维持稳定，但09合约面临仓单注销问题，压力仍存。长期维持偏空看法不变。以上内容建议仅供参考，不做买卖依据，请投资者自主决策盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。

　　尿素

　　行情小结：今日尿素现货市场稳中窄幅跟涨。目前，山东尿素市场主流出厂价格在1650元/吨，河南地区主流出厂价格同样维持在1640元/吨。供应方面，本周库存较上周下滑3.7万吨，开工率上浮1.46%。需求方面，下新单按需跟进。农业方面，夏季备用肥目前在准备阶段，贸易商积极囤货，为接下来需求作准备。工业需求在逐步跟进，但无法对价格带来支撑。整体上，生产企业准备夏季高氮肥的生产，工业需求缓慢恢复中。期货方面，尿素09合约上涨至1555点，涨幅为0.19%.

　　策略：需求逐渐回暖，建议逢低试多。以上内容建议仅供参考，不做买卖依据，请投资者自主决策盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。

　　粳米

　　逻辑:粳米期货主力RR2009低位震荡，价格区间3433到3448元/吨，价格波动范围窄。RR2009合约成交量5879手，持仓减少786手到2.4万手，受印度蝗灾影响价格有上行趋势。粳米期货主粮属性表现较为强势，因国际粮价走高国内市场联动上涨。近期随着国内疫情逐步缓解，价格炒作趋于结束，价格走向归于市场。

　　现货：现货价格与昨日持平。新粮：黑龙江鸡西圆粒粳稻1.28-1.3元/斤，粳米（龙粳31）出厂价1.9元/斤，今年因长粒市场欢迎度提高，种植结构改变，圆粒偏少；鹤岗19年米1.98元/斤；绥化13/14年粳米1.7元/斤。（天下粮仓）黑龙江地区新粮现货价格处于难涨难跌的局面，短期内粳米价格都将在现价基础上维持窄幅震荡。

　　观点：粳米现货成本区间下沿价格在3300以上，受疫情等多方面情绪左右，预计短期内维持震荡行情。RR2009在3400-3700区间操作，夜盘主力走高，价格长期看好。以上内容建议仅供参考，不做买卖依据，请投资者自主决策盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。

　　苯乙烯

　　上游纯苯成交价跌60至3535；现货市场跟随期货市场反弹，华北送到维持5775，山东送到跌25至5750，华东自提跌90至5500，华南送到跌50至5925；下游开工率基本达到高位，整理为主。

　　逻辑和观点：天气转热后供需或出现双降的局面，短期跟随油价波动为主以上内容建议仅供参考，不做买卖依据，请投资者自主决策盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。

　　铜

　　6月4日电解铜44810-44920元/吨，较上日跌235元/吨；现货(升)10 - (升)70元/吨，较上日跌75。据SMM5月份线缆企业基本延续4月份的火热行情，开工率为101.74%，环比增加1.30个百分点，企业手中存量订单充足，产量继续维持历史高位。秘鲁的物流以及矿山运营逐步恢复，现货市场，南美矿成交增多。但是由于矿山开工率恢复情况不及预期，南美矿供给恢复预期后延。世界金属统计局：2020年1-3月全球铜市供应过剩18.8万吨，2019年全年为短缺26.8万吨。1-3月全球矿山铜产量为524万吨，较上年同期增加8%。全球精拣铜产量为593万吨，同比增加8-1%，其中中国产量增加24.3万吨，智利产量增加6.1万吨。 1-3月全球铜需求量为574万吨，去年同期为550万吨。中国表观需求量为285.7万吨，较上年同期增加7.7%。欧盟28国产量减少5.8%，需求量为81万吨，同比略有下降。秘鲁4月份的采矿业萎缩了42.29％，其中铜产量同比下降了34.7％。

　　逻辑和观点：复工需求以及南美铜矿运营受限，铜价震荡偏强。以上内容建议仅供参考，不做买卖依据，请投资者自主决策盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。

　　铝

　　4日长江13500涨120升水115，南储13500涨110，隔夜沪铝主力2007报13120跌50，隔夜LME铝收盘报1564.5跌1，

　　宏观方面，5月制造业PMI较上月有所回落，仍保持扩张态势；美5月30日初请失业金人数降至187.7万，失业率仍高居不下；欧洲央行加大刺激政策，美元大幅回落。

　　基本面方面，氧化铝供应恢复，价格涨势放缓；5月电解铝产能回升，减产产能逐渐复产，溢鑫、文山、林丰新投产，神火下月初投产；4日SMM铝锭库存报84.7万吨，较上周四下降4.6万吨，进口量大幅上升，降低出库需求，冲击现货升水，预期到货量较大；铝棒供应增长显著，价格正逐渐回落；4月未锻轧铝及铝材出口44万吨，3月约为52万吨。

　　逻辑与观点：中美经贸关系紧张升级，市场风险上升；现货成交、升水走弱，进口铝锭增加，短期供应增加或扰乱去库节奏，建议观望；月差收窄可逢低建月差正套，因库存维持下降，挤仓效应仍然存在。以上内容建议仅供参考，不做买卖依据，请投资者自主决策盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。

　　贵金属

　　美国5月ADP私营部门就业人数又减少了276万，远低于875万的预估。美国4月贸易逆差急升16.7%至494亿 美元，因出口降至10年低点，再次引发了对经济放缓的担忧。美联储主席鲍威尔周五表示，外界期待已久的向中小企业放贷的计划即将启动；美联储坚定地致力于使用我们的工具；前瞻性指引和量化宽松不再是非常规工具，不清楚负利率是否适合美国；资产负债表不可能趋于无穷；通胀风险是下行的，而不是上行的。美联储： 截至5月27日，美联储总体资产负债表规模达到7.15万亿美元，一周之前为7.09万亿美元。美联储所持美国国债达到4.11万亿美元，一周之前为4.09万亿美元。美国至5月23日当周初请失业金人数降至212.3万，连续第8周回落，预期210万，前值修正为244.6万。

　　逻辑和观点：美联储大幅降息和扩表，压力了美国国债利率。全球其他央行也都跟进宽松政策，致全球利率环境宽松。同时美国政府进行了多轮的财政刺激政策。但因全球经济的停滞超级宽松的货币和财政政策短期并未带来通胀压力，但随着全球经济的复工复产，必将提升全球的通胀风险；原油市场的“供给侧改革”也为未来通胀增添动力。 中美关系问题成为市场焦点，助推金银继续向上突破。金银长期看涨趋势不变，COMEX黄金逼近1800下方的高位需多头谨慎。经济复工环境下白银或强于黄金。以上内容建议仅供参考，不做买卖依据，请投资者自主决策盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。

　　塑料

　　上游：亚洲乙烯710-680，亚洲丙烯770-725，乙烯价格平稳，丙烯价格平稳。现货市场：现货市场线性、PP价格平稳。华东地区线性报价6600-6800，PP报价7750-8000。周四，期货市场L、PP下跌，主力盘中减仓，聚烯烃短期转弱。原油维持近期偏强走势，五月聚烯烃检修计划较为集中，同时石化库存回落带动期货重新转强，但是目前下游整体需求依然偏弱，近期高价货源难以成交。操作上短期观望为主。

　　逻辑：装置检修增多，库存缓慢下降，下游需求偏弱。策略：短期观望为主以上内容建议仅供参考，不做买卖依据，请投资者自主决策盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。

　　橡胶

　　泰国原料市场白片37.91，烟片41.55，胶水44，杯胶29.75，泰国原料价格上涨。沪胶小幅下跌，华东市场全乳胶价格在9800元左右，泰标混合在9500元左右，现货市场成交稀少。

　　逻辑：沪胶周四小幅下跌，主力盘中小幅减仓，沪胶底部震荡格局。沪胶短期走势僵持，国外疫情依然严峻，国内橡胶基本面较差，疫情导致橡胶需求大幅减少，但是当前胶价处于历史极低水平，胶价已经跌破人工成本，同时近期油价也给能化板块带来更多的支撑，沪胶短期维持底部震荡概率较大，操作上建议保持谨慎，短期观望为主。市场策略：外围不确定因素较多，疫情扩散，短期观望。以上内容建议仅供参考，不做买卖依据，请投资者自主决策盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。

　　纸浆

　　期货方面，纸浆主力合约SP2009开盘价为4430元/吨，全天走震荡上行行情，尾盘收于4454元/吨。现货方面，纸厂提涨成品报价，期货盘面走升，现货挺价刚需成交，今日山东地区南方松4200-4250元/吨，银星4330-4350元/吨，太平洋(601099,股吧)4300元/吨，马牌44750元/吨，凯利普4600元/吨，金狮4950元/吨（-150），北木5025元/吨（-75）；鹦鹉报价3640元/吨（+10）。

　　观点看法：生活用纸端淡季情绪依旧，整体保持偏弱整理格局；文化及白卡纸端，多家大型纸厂发布成品纸涨价函，成品价格走势获得支撑，提价落实相对顺利，出版社招标基本完成，需求放量，社会订单也因为国内疫情肃清，公共活动增加，国内主要地区纸浆库存去化超预期，支撑价格走势。但当前市场低价纸浆货源较多，日内期货盘面大幅拉升突破4450引得部分套利盘介入，抑制浆价上涨空间。

　　逻辑和观点：国内纸厂提涨成品价格，港口库存去化超预期，支撑浆价走势，但套利空间扩大或引入大量套利盘介入，施压浆价；短期浆价或持续4430-4460区间偏强震荡。以上内容建议仅供参考，不做买卖依据，请投资者自主决策盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。

　　不锈钢

　　镍铁：

　　浙江某钢厂高镍铁采购出价990元/镍（到厂含税）

　　电解镍：

　　SMM1号电解镍报价102000-103400元/吨。俄镍对沪镍2007合约报贴300至贴200元/吨，由于沪镍近远月基差有所扩大，部分贸易商小幅下调贴水，随着期镍逐渐跌破102000元/吨后，下游也进场适量买货，据悉挂单位置较低，暂未有大单成交。金川镍对沪镍2007合约升900-1000元/吨，由于盘价及升水较前期有所回落，金川出厂价报102500元/吨；镍豆对沪镍2007合约报贴1200元/吨。

　　不锈钢：

　　①6月份300系排产预估124.2万吨，预计环比增5.48%；

　　②不锈钢价格稳中偏弱运行。钢厂指导价继续报平。东方钢材城不少客户都说没生意，拿货客户也在等待现货价格的下调。如此形势之下，市场报价更加混乱。锡佛两地，304热轧报价12900-13000元/吨，304冷轧报价12900-13100元/吨。不少贸易商加入让利出货的队伍，低报12800元/吨，奈何低价并未挽回成交的颓势。

　　逻辑:

　　第三阶段：疫情对行业的冲击结束后，随着市场供需的恢复，市场经历完涨价去库之后的涨价后，进入到验证需求阶段。目前不锈钢产量已经恢复到去年同期水平，但需求以及成交上表现疲软，只是今年钢厂主动转产棒线材市场才给板材市场带来喘息机会，目前不锈钢矛盾积累阶段，负反馈向上传导。

　　观点：

　　受镍矿端支撑，以及不锈钢排产对镍铁需求增加，镍铁现货支撑强劲，预计仍坚挺；不锈钢市场水涨船高，短期市场成交疲软，市场以走货为主，走势整体相对于镍偏弱，在负反馈预期下，预计难为维持高位，整体体现震荡回落行情（脉冲来自于补库存节奏）。以上内容建议仅供参考，不做买卖依据，请投资者自主决策盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。

　　免责声明：以上信息、意见不构成对具体证券期货或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。以上信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，投资者应当对以上信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。