“豫”良策:原糖上涨难度较大 国内谨防价格塌陷

　　原糖上涨难度较大 国内谨防价格塌陷

　　国外：

　　原糖周度收跌，指数最终收于11.82美分/磅。下跌0.47，跌幅3.83%。其中上周五单日跌幅2.56%。原糖的下跌主要受国际原油下跌和巴西雷亚尔货币贬值所致。美原油周度跌幅为3.39%，雷亚尔周度贬值幅度3.22%。影响国际原糖价格的因素：1：疫情：全球累计确诊超1000万，美国确诊约260万，巴西确诊132万，印度确诊53万。新冠肺炎大流行之下，国际金融局势动荡，商品消费普遍下滑，国际商品价格在疫情期间也将持续承压。2：印度产量：印度糖业协会最新预估数据显示，20/21榨季印度糖产量预计达到3200万吨，较19/20榨季的2700万吨提升约500万吨。预计19/20榨季印度期末库存1150万吨，新榨季产量的提高将导致全球库存增加。3：巴西产量：巴西蔗产联盟UNICA公布最新双周报显示。6月上半月巴西中南部产糖量254.9万吨，同比增长36.7%，甘蔗制糖比例47.11%，同比提高11.27%。其中南巴西20/21榨季截至目前累计产糖1056.9万吨，同比增长57.1%。原油价格的下跌导致乙醇价格下降，当前乙醇折糖价格9.6美分/磅，远低于国际糖价。本榨季巴西增产基本已成定局，高产量也将使国际糖价长期承压。所以在疫情持续巴西增产的大背景之下，国际糖价中期反弹将承压。

　　国内：

　　近期国内白糖与原糖走势关联性较强，端午假期前，国内白糖09期货价格总体围绕5100震荡。盘中几次主力均有意推高期价，但最终都无功而返，表明国内盘面上涨难度较大。一次是上周一郑糖09被推高至5148，一次是上周三因5月进口数据不及预期期价被推高至5182，最终日内收盘均收在5104.。国内矛盾主要集中在现货端，近期以来北方加工糖报价普遍不高，基本维持在5450不变。这个价格对比广西糖近几年是处在较低水平。从此或许也能看出今年进口糖的数量可能会有一个较大幅度的提高。另外一点就是今年进口糖浆数量增长较大：海关数据显示，5月国内进口糖浆10.9万吨，今年1-5月累计进口40.38万吨，远高于19年全年的16.7万吨，进口糖浆的大幅增加也将会在供应端压制国内糖价。综上所述，国内操作上建议糖厂及现货企业逢反弹择机套保，谨防价格再度塌陷。

　　核心关注点：国内现货价格及成交。

　　观点及操作建议：企业注意把握逢高套保机会。

　　每日数据：