晨先财经：7月20日期货操作建议

　　一、沪铜

　　1.技术面：沪铜2009合约周五震荡小阳线报收51430，之前的评论提到过，单边涨势已经进入加速阶段，或还会有惯性上冲，但随时可能出现报复性回调，准备换空；当前如期展开报复性回落，指标也给出调整需求，建议逢高做空。

　　2.基本面：上海电解铜现货报价52050-53170，跌890，贴水0元/吨~升水30元/吨，进口铜矿周度指数50.3美元，跌1.07。全球过往逆周期政策发力影响进程持续，尤其是主要需求大国中国的融资、M1/2等前瞻性数据持续向好，令需求端实质性效益不断呈现，国内铜库存持续下滑就是印证，需要留意的是当下国内库存已落至10万吨一线的周期性底部区，连续两周回升，面临去库尾声的可能；此外，美国疫情二次抬头和南美铜矿主要输出国疫情持续发酵，影响铜矿的生产和运输，对国内废铜或铜矿等原料输入带来了巨大干扰，如果说铜市第一波暴跌是需求悲观主导，当下第二波主要是供需错配阶段进程。投资者需留意不同阶段进程中的主要矛盾，以及供需边际变化的线索。

　　3.操作建议：盘中小冲涨表现乏力即可逢高放空，止损稍微大一些，仓位控制轻一些。

　　二、螺纹

　　1.技术面：螺纹2010合约周五小幅下探后缩量反弹，阳线报收3726，日线的调整信号再度走不出来，原因周线不弱，继续建议观望为主。

　　2.基本面：上海螺纹3670，钢坯340，钢厂开工率70.44%，社会库存817万吨，钢厂库存341万吨。钢材开工水平持稳偏高，利润回落偏低亏损，但中上游库存仍堆积，去库存压力持续增大，受疫情好转加旺季提振反弹，10月合约贴水基本修复。2020供给侧改革基本完成，政策未来炒作能力有限，宏观经济系统性风险仍有望第二轮显现，房地产投资生产需求后期也将季节性转淡。资产氛围带动和铁矿成本支撑下，螺纹被动上涨，关注现货跟幅。

　　3.操作建议：前期低位多单逢高减仓后，在3690设了保护，当前已经洗掉，下一步暂时转为空仓观望。

　　三、铁矿

　　1.技术面：铁矿2009合约周五探底回升红色星线报收826，形态属于800关口抗跌，周线维持强势，下一步顺势看多为主。

　　2.基本面：铁矿石普氏指数111.85，现货青岛港PB粉844，港口库存10879万吨，钢厂铁矿石库存可用天数24天。受国内疫情好转影响，钢厂开工需求维持高位，炉料库存充裕，钢厂矿石库存健康。外矿一季度供给受限，后期复产常态化，供给2020大幅转暖，港口库存后期有望继续低位回升。矿石高低品级价差回落，钢厂红利出净高品代替焦炭优势渐弱，废钢对矿石亦有替代作用。外盘矿石回升，现货成交回暖有限，基差修复空间有限。全球终端需求进一步向上打压，美国粗钢产量锐减，后期铁矿石供需环境仍不乐观。人民币中长期仍存在贬值预期但空间收窄，海运成本再度回落。

　　3.操作建议：800支撑表现抗跌，该线之上可逢低接回多单，止损参考10个点，如需盘中提示可联系微信：13671191581。

　　四、塑料

　　1.技术面：塑料2009合约周五震荡回落小阴线报收7090，近期测试7500整数关口受压，周线的突破60均也存在回踩需求，逢高试空思路不变。

　　2.基本面：现货市场价格方面，华北地区LLDPE价格在7250-7350元/吨， 华东地区价格在7400-7450元/吨，华南地区价格在7450—7500元/吨。OPEC+6月减产执行率超100%，其月报预计2021年需求增速将创新高，国际油价上涨，但海外疫情的不确定性抑制了涨幅。7月13日亚洲乙烯价格持平，CFR东北亚收价800美元/吨；外盘LLDPE美金价格上涨，收852美元/吨。目前上游库存及港口同比偏低，但去库放缓，有重新累库的可能，关注节后下游补库进度。基本面目前保持稳定，但下游对高价抵触，成交逐渐转淡，目前维持震荡。长期的产能释放预期下，以及需求增长乏力，预计持续上涨空间有限。

　　3.操作建议：高位空单设保护减持，新仓视盘中冲涨发力继续逢高试空，止损100点以内，尾盘收低方可隔夜。

　　五、豆粕

　　1.技术面：豆粕2009合约周五震荡小阳线报收2901，日线回踩20均受到支撑后反弹，周线大方向震荡，一时难出方向，建议观望为主。

　　2.基本面：沿海豆粕价格2790-2870元/吨，跌10-30元/吨。本周及下周大豆压榨量或高达208万吨左右，豆粕库存维持中高位，买家此前大多已逢低补库，部分现货低位及远期低位基差仍吸引成交。

　　3.操作建议：维持观望，等待分出波段方向。