共和党版万亿刺激正在路上！黄金创历史新高，白银再次爆发，价格已经透支？

　　7月27日，国内期市多数收涨，33个品种上涨，28个品种下跌。贵金属均上涨，沪金涨逾2%，沪银涨逾6%；基本金属多数上涨，沪锡、沪镍涨逾2%，沪铅涨逾1%；黑色系多数下跌，铁矿石跌近2%，焦炭、动力煤、螺纹、热卷跌逾1%；能化品多数上涨，聚丙烯、纸浆、20号胶、乙二醇涨逾1%；农产品(000061,股吧)分化，玉米涨逾4%，淀粉涨逾2%，豆粕涨逾1%，白糖跌近2%。

　　消息快讯

　　1、外交部回应关闭美驻成都总领馆：是对美方关闭中国驻休斯敦总领馆并强行进入的正当和必要反应，符合国际法和国际关系基本准则，符合外交惯例。

　　2、伦敦金属交易所（LME）：LME铜库存减少3700吨，铝库存增加19225吨，锌库存增加4325吨，镍库存增加312吨，锡库存减少75吨，铅库存增加10100吨。

　　3、螺纹钢HRB400 20mm全国均价3805元/吨，跌9元/吨；线材8.0高线 HPB300 全国均价3917元/吨，跌4元/吨；冷轧板卷 1.0mm 全国均价4378元/吨，跌1元/吨。

　　4、新疆产区红枣整体行情稳定，市场客商按需补货，成交以质论价；沧州、新郑市场购销随行，走货不快，好货价格稳硬，一般货价格平稳。

　　重点品种分析

　　金银

　　时隔9年，3247天，现货黄金价格再次站上历史高点，部分交易商报价已突破2011年9月6日历史最高价，现报1920.36美元/盎司，较年内低点大涨470美元，年内涨幅32%。

　　金银比的两次飙升与暴跌对应两轮危机与美联储两次大放水。同时，大放水打的“鸡血”成功续命了3年，到2011年，全球主要经济体通胀达到峰值后开始下行。在这09年-11年三年中，诞生了商品金属的历史性牛市。

　　2008-2020主要贵金属以及铜走势，方框内为09年-11年的金属牛市，综上，2008年金融危机后的剧本基本是这样的：出现危机-商品暴跌-放水救市-通胀预期回归-商品走牛。而08年之后的剧本是一路狂飙3年至2011年通胀见顶商品金属暴跌。

　　不过，历史会重演但不是简单的重演。2020年与2008年的两大区别分别是，一方面放水力度空前绝后仿佛“最后的晚餐”，资产价格波动会比08年更剧烈；另一方面旧基建的工业需求边际效应逐渐下降，也就是说此轮牛市可能会更短。因此，请勿追高，金银短线随时存在调整的可能，白银调整的概率更大。

　　铜

　　上半年，疫情的到来使得整个世界陷入恐慌状态，整体经济也明显进入衰退期，有色金属也进入暴跌节奏，第二季度初期有色金属全部跌入成本，但随后中国的疫情控制非常不错，且各国都开始放水。基本金属逐渐回归，都回到成本以上，其中仍然以铜最强，2季度末价格已经回到50000左右，接近年前高点。

　　今年的核心逻辑仍然是疫情所带来的影响，前期疫情造成经济活动停滞，需求担忧的程度高于供给下降，从第2季度来说，供应减少的情况超过了需求的收缩，铜价得以快速回归，在回归到重要关口位置后，我们必须重新审视下半年的整体情况，以及各大不确定因素。利空因素，首先：经济活动仍然不会出现较大幅度的上升，其次：疫情的反复是极其不确定的，再者：世界关系，主要指中国和西方国家包括其同盟国，是否继续恶化。利多因素：宽信贷，低通胀，下半年牛市看不到，震荡为主，但铜偏强，仍旧是金属中最亮眼的一个品种。

　　铁矿石

　　据mysteel，上周螺纹钢周度产量382.83万吨，环比下降0,13万吨，35城市螺纹社会库存854.7万吨，环比上升13.18万吨，螺纹钢厂库存342.62万吨，环比上升12.01万吨。螺纹周度产量连续三周下降，6月以来下游需求小幅边际走弱，以及库存的连续增加，钢材基本面呈边际走弱。策略方面，此前轻仓空单控制仓位风险，轻仓持有。

　　据mysteel，7月21日，必和必拓与淡水河谷发布2020年二季度产销报告。必和必拓二季度产销报告显示，2020上半年铁矿石总产量为1.44亿吨，同比增加7%。销量方面：必和必拓二季度铁矿石总销量7705万吨，环比增加13%，同比增加7%，2020上半年总销量为1.45亿吨，同比增加8%。淡水河谷二季度产销报告显示，二季度淡水河谷生产粉矿6759万吨，环比增加13.4%，同比增加5.5%，上半年铁矿石总产量1.3亿吨，同比减少7.1%。二季度淡水河谷粉矿和球团总销量为6156万吨，环比增加4.4%，同比下降13%。2020年上半年总销量1.2亿吨，同比下降13%。2020年粉矿目标产量保持不变，仍为3.1-3.3亿吨，但是很有可能全年产量在目标区间的最低值。2020年球团目标产量从之前的3500-4000万吨下调到3000-3500万吨。

　　6月中旬以来铁矿石供给边际改善，低位的港口库存水平企稳，目前铁矿石港口库存连续五周保持累库趋势。受7月份以来宏观情绪强势推升，上周前半周再度升温创出年内新高后高位震荡，下半中美摩擦升级令外部风险上升。策略方面，此前轻仓空单注意持仓风险轻仓持有。

　　重点事件关注

　　1、20:30 美国6月耐用品订单月率

　　2、22:30 美国7月达拉斯联储商业活动指数