长河观察：阶段性预期

　　【市场资讯】

　　1、【印尼棕油】印尼能源部的研究部门昨日称，计划在11月完成对B40生物柴油项目的研究工作。早前印尼计划在7月执行含有40%棕榈油生物燃料的强制规定由于新冠疫情爆发而被推迟。

　　2、【美国天气】市场仍然在担忧艾奥瓦地区可能会错过这一轮降水，更重要的是作物优良率将会继续下降，预计飓风的影响将更多集中在密苏里和东部产区局部地区。午间天气模型显示，伊利诺伊北部降水预报改善，而预报上看艾奥瓦东部仍然有降水惠及。气温预计大概率下降，艾奥瓦地区农民已经在讨论砍掉倒伏的玉米用作饲料。

　　3、【巴西大豆】巴西贸易商今日确定政府将中止征收自非南方共同市场进口的谷物和大豆关税。这意味着巴西油厂可以从美湾进口美国大豆压榨，因为对中国的出口超卖。但巴西当地贸易商表示进口美豆压榨即便是对于诸如里奥格兰德等沿海油厂来说都是比较难的。巴西一直通过卡车运输从巴拉圭进口玉米和大豆，从当日的价格来测算利润水平是明显优于美豆的。

　　4、【美国生柴】市场消息称过去两天至少有两船或更多 9 月船期阿根廷 SME 对欧盟成交。一船大约 15,000 吨。 市场对阿根廷 9 月船期 SME 能继续出口到欧盟感到意外，市场本来已经不再预期 OND 有更多阿根廷 SME 出口到欧盟。阿根廷 SME 仅仅是今日植物油市场的一部分利好。美国国内豆油市场依旧特别坚挺，因生柴需求好于预期，疫情后豆油在生柴原料中的占比大幅提高。

　　5、【南美大豆】巴西农业保险覆盖的大豆种植面积在2020/21年度可能增加逾一倍，首次达到1000万公顷，有利于推动约一半产量提前销售，尽管播种季9月才会开始。

　　【收盘评述】

　　我们依然延续着前期的大方向思路进行行情的跟踪，从种植的角度上现在还算是处在对单产高频调整期，在得到了低于预期的单产后美豆节奏走的会比市场预期的更快一些。当然从今年一直跟踪的美豆行情上来看阶段性的区间抬升是行情的主要体现，在短期的动力消化之后短区间的上沿会逐步确定。就时间点从现在看到美豆下个月报告出来之前会有一段不确定的交易阶段，然后与前几次大的调整报告一样，到了时间点再去交易预期偏差了。所以以美豆现在的表现以下次报告为节点我们可能阶段性不会看的太强，但总的方向在未来两个月中还是会往950美分去展望。

　　同样的影响会体现在油粕的价格上，且由后期的储备事件如何落地来分配二者的幅度。我们也依然强调在一个风险都是向上的大环境中交易的方向最好是趋同，可能小阶段盘面会出现回调向下的机会但黑天鹅到来的时机无法预测（当前的天气风险；美国的大选与种族问题；疫情冬季的二次爆发；贸易战的再次升温等等），只能在方向上规避大的风险。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。团队及公司不对交易结果做任何保证。2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。团队及公司其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。