长河观察：美豆天气风险仍在存在

　　【市场资讯】

　　1、【美国天气】天气预报显示艾奥瓦州大部和伊利诺伊北部的偏干天气将持续至未来两周的第二周。市场继续消化玉米和大豆单产预估的下调以及在中国需求激增下，随之而来的期末库存预估下调。但是预报来看气温也比较凉爽，这可能会改善生长季季末单产的大幅损失。市场普遍预计截至上周的大豆和玉米生长优良率下降2-3%，艾奥瓦领跌。

　　2、【美豆出口】《油世界》称，未来几个月美国大豆出口将会受到提振，弥补巴西大豆出口急剧下滑带来的影响，满足全球潜在的进口需求。

　　在2020年9月到2021年2月期间，美国大豆出口量将达到4100万吨，创下四年同期最高水平，远远高于上年同期的3040万吨以及两年前同期的2710万吨。油世界还预计2020/21年度全球大豆产量将增加2800万吨，创下3.69亿吨的新高。

　　3、【巴西大豆】据外电8月27日消息，巴西农业部官员表示，巴西政府决定暂时取消对大米、玉米和大豆的进口关税。此举旨在对抗通货膨胀，因为最近这三种产品的价格都有所上涨。来自南方共同市场(Mercosur，包括巴西、阿根廷、巴拉圭和乌拉圭)内部的进口已获豁免。该报道并未提及关税豁免将于何时生效或到期日期。农业部没有立即对此事发表评论。

　　4、【欧盟数据】2020年7月1日到8月23日期间，2020/21年度欧盟（27国加英国）大豆进口量约为223万吨，同比增加7%。欧盟油菜籽进口量约为59万吨，同比减少41%。豆粕进口量约为273万吨，同比减少11%。棕榈油进口量约为91万吨，同比增长8%。

　　5、【国内压榨】2020年第35周（8月22日-8月28日），本周大豆开机率继续小幅上升，全国各地油厂大豆压榨总量2038200吨（出粕1610178吨，出油387258吨），较上周2017000增21200吨，增幅1.05%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为58.70%，较上周的58.09%增幅0.61%。随着油厂压榨量的提升，以及毛豆油到港卸货，本周豆油库存止降回升，截至8月28日，国内豆油商业库存总量130.745万吨，较上周的125.995万吨增4.75万吨，增幅为3.77%。

　　【收盘评述】

　　美豆方面，过去两周美豆优良率一再下调，加上前期USDA报告对单产已经放到53的高位水平，后续下调可能性大，市场对大豆看涨热情极高。从未来两周的天气预报来看，相较之前的完美天气条件已经不再，中西部地区出现了明显干旱且接下来两周的天气仍然是保持偏干情况，当前市场对单产的预期区间下调到49~52。我们维持前期的观点，在8月的报告利空出尽后，主产区干旱与出口需求仍预期向好，供需双利多，对美豆价格仍保持乐观。

　　国内方面，与往年美豆的联动更多体现在豆粕上的情况相比，今年人民币升值与豆油期价上涨，使得盘面压榨利润并未出现太明显恶化，对于当前的豆粕来说，从成本利润的角度，美豆给予了其价格上的支撑，但压榨利润已经大都通过豆油期价上涨实现，使得豆粕的行情相对拖沓。油脂方面仍关注这一波收储引燃的行情，等待消息证实/证伪，前期从周度表观消费来看，替代棕油、禽料添加等引起豆油需求上涨，到9月又即将迎来双节备货，传统需求旺季到来，因此总体来看国内油粕价格我们仍保持谨慎乐观的态度。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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