长河观察：等待机会

　　【市场资讯】

　　1、【美豆压榨】USDA公布7月压榨数据，再次高于市场预期，美豆7月压榨量高达1.84507亿蒲。本年度9-7月美豆压榨累计同比增加3.97%，USDA 预估的年度目标为3.3%。8月的停机规模可能是7月的两倍，但即便如此 USDA 也可能会在9月11日公布的供需报告中将大豆年度压榨从21.6亿蒲上调至21.75亿蒲。

　　2、【国内采购】中国前一周采购了近 20 船美豆，市场预期 OND 剩下的待采头寸在 850-900 万吨。中国 10 月船期需求还有约 40 万吨待采，11 月 310 万吨，12 月可能还有 500 万吨。

　　IGC预计2020/21年度谷物产量将达到历史最高纪录，比当前年度高出4900万吨。期末库存预计为6.3亿吨，比早先预测值高出500万吨，也是自2017/18年度以来的最高水平。消费预测数据上调400万吨，贸易数据上调400万吨。

　　3、【巴西出口】南美 8 月装运数据基本完成统计。巴西 8 月大豆出口装运量 557.5 万吨，不及 7 月 795.3 万吨，去年同期 508.1 万吨。本年度迄今巴西大豆累计出口装运量 7,347.6 万吨，同比增加 35.2%。 巴西 8 月向中国装运大豆 442.3 万吨，年度累计同比增幅仍然在 35.2%。本年度迄今巴西累计向中国装运 5,440.5 万吨大豆。Anec预计巴西2020年大豆出口量预计将在8200万吨，巴西9月大豆出口量预计触及419万吨。

　　4、【棕榈油脂】据印尼gapki称，印尼棕榈油产量预计从去年的4710万吨降至2020年的4600万吨；出口有望从2019年的3040万吨降至2490万吨；国内消费从2019年的1560万吨升至1580万吨。

　　5、【巴西大豆】农业咨询公司StoneX称，巴西新作大豆产量预估维持在1.326亿吨不变。预计本年度种植面积将达到3800万公顷。现阶段市场存在对后期发生拉尼娜可能性存在担忧。

　　【收盘评述】

　　在维持半月上涨趋势后似乎在950美分附近找到了新的震荡区间，市场对于优良率下降、单产调低的预期在这波上涨中得到了充分的体现，到了这个位置上如果去展望前期高点又到了动力略显不足的时候。从时间点上来看，下一次阶段性方向的确立又放到了新一个月的月度供需报告上。当前来看报告前盘面应该在当前区间维持震荡，以报告作为节点开始出现回调压力，持续时间看数据力度以及后续是否出现新的事件刺激。

　　国内连盘油粕给到的节奏比较规整，在美豆区间抬升后也做出了相应的抬升，且跟早前的表现比较相似，油粕结构依然是在扩大。与美豆相似的地方还在于，二者的上涨动力阶段性也略显匮乏，且在本身就有着大供应预期的情况下上涨的趋势更加依赖采购以及政策环境的变化。总的来说我们还是前期的2020年回避空头思路的原则，等待更好的多头机会。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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