印尼镍铁产能持续释放，镍价压力逐渐增加

　　商品评级攻略0923期

　　今日品种：沪镍、沪铜

　　一、品种概述

　　沪镍：沪镍主力2011合约下探回升，日内最高113890元/吨，最低111000元/吨，收盘价112770元/吨，较上一交易日收盘价跌0.38%；成交量238785手，日减44390手；持仓91693手，日减9676手。基差-1980元/吨；沪镍2011-2012月价差-170元/吨。

　　沪铜：沪铜主力2011合约高开低走，日内最高52240元/吨，最低50960元/吨，收盘价51460元/吨，较上一交易日收盘价跌0.68%；成交量167233手，日增20694手；持仓105089手，日增11310手。基差165元/吨；沪铜2010-2011月价差-20元/吨。

　　二、大事件动态及基本面分析

　　【沪镍】

　　从基本面来看，三季度以来印尼镍铁增量增长明显，10地镍矿港口库存也开始逐步累增；镍铁价格持稳，但近期黑色系大幅走弱拖累丌锈钢、镍开始下挫。短期不锈钢市场出现转弱迹象，未来戒出现累库风险。

　　鲍威尔和努钦并没有展现出更多的宽松线索，加之英国针对疫情采取封锁政策，市场避险情绪支撑美指走高。菲律宾镍矿出口逐渐恢复，国内镍矿港口库存止跌回升，原料紧张局面有缓和迹象。加之印尼镍铁新投产能释放，下半年镍铁回国量预计维持增加，中线对镍价压力将逐渐增加。不过镍矿价格延续涨势，生产成本走高；同时下游不锈钢产量维持高位，需求较好带动库存下行，对镍价形成支撑。

　　【沪铜】

　　基本面分析，22日夜盘欧美股市遭遇猛烈抛售，引起市场恐慌，原油、贵金属均暴跌，市场避险情绪升温，铜价亦受影响。供给侧，8月智利铜出口环比下降11%,为1月以来最大降幅。冶炼端上周加工费TC维持48美元/吨，硫酸价格114元/吨增加9元/吨仍处低位。需求端，各地房地产调控力度仍然较大，多数房企无法完成预定旺季销售目标，下游铜消费不及预期。库存方面，上期所库存上周增加16652吨，LME铜库存减少125吨，全球显性库存仍不到60万吨，处于历史低水平。

　　上游铜矿供应正逐渐恢复，中国冶炼产量也在逐渐增加，不过铜矿加工费TC仍处低位，使得冶炼成本仍较高。近日两市库存均呈现下降，叠加进口亏损扩大， 部分货源流向海外，沪铜库存降幅更大。不过国内市场需求缺乏改善，铜材企业开工率环比续降，旺季不旺现象明显，依然限制铜价上行动能。