云数据：原油提振化工 贵金属强反弹

　　今日盘面解读

　　文华商品指数减仓44万手，上涨0.25%报147.60点，本周连续四日下跌之后迎来久违的飘红。商品指数先抑后扬，白盘在仓位变化不大的情况下，呈现反弹走强格局，原油止跌上行之后带动了原油系和化工板块的走升，在油脂止跌反弹之后，农产品(000061,股吧)的下跌压力缓解，但大涨行情结束之后，市场还是在寻求新的支撑位，后市重点还是在油脂上面。黑色整体旺季驱动起不来的话，参考压力的情况下维持看空思路。有色创新低之后减仓走升，目前指数下跌走势延续。从强弱表现来看，化工略显趋强，黑色压力最大，有色缓慢下跌格局也将展开，但品种间存在差异。油脂的下跌还是谨慎对待，短期冲击风险还是存在的情况下，关注美国农业报告数据进一步确认，在产量变化不大的情况下，美豆1000美分附近成为技术性争夺焦点。国内持续性进口，压力叠增的情况下，高位表现则谨慎待之。当前指数处在60日附近僵持，工业品指数、有色、贵金属、黑色均已经跌破60日均线位置，沽空的压力较重。化工板块也是处在试探60日均线的路上，油脂和软商品考验40、60日均线支撑，整体也是面临调整压力的情况下，情绪转变需要时间。饲料板块和谷物表现相对较强。

　　股指方面，今日三大股指全线没有延续周四的大跌行情，周五均有不同程度的小幅反弹，与此同时，债市是全面承压。不过，我们看到股指在高位震荡运行的压力还是有的，美股的呈现有所显现之后，压力还是存在，当前市场的不确定因素较多的情况下，能否出现大跌也是难有定论，欧洲疫情的二次爆发，刺激政策到位，也是多有禁令，控制会比较快，影响有待评估。国债在突破均线压力还是较为坎坷，关注短期上升趋势线支撑，企稳还是维持债市反弹走升判断。

　　商品指数沉淀资金1625.28（-24.88）亿元，贵金属流出5.32亿元，原油板块流出6.03亿元，油脂链流出5.49亿元，黑色流出4.16亿元，有色流出4.57亿元。PTA增仓1.7万手继续下跌，PP增仓1.0万手大涨冲击近期高点；郑醇减仓10万手走升夯实2000元，豆粕减仓5.6万手延续震荡调整。领涨品种沪银（+4.83%）、LPG（+2.66%）、橡胶（+1.98%），领跌品种沪铅（-2.68%）、焦煤（-1.15%）、苹果（-1.14%）。

　　【商品解析】

　　1、螺纹：09月25日,上海 HRB400 20mm报价：3680收平

　　2、热卷：09月24日,上海 4.75mm报价：3850涨10

　　3、铁矿：09月25日,青岛港澳大利亚PB粉矿61.5%报价：880跌2,普氏指数：115.9涨1.5

　　4、玻璃：09月24日,河北安全5mm浮法玻璃报价：1837收平

　　5、焦炭：09月25日,天津港(600717,股吧)一级冶金焦(A<12.5%,S<0.65%,M40>82%,M10<7.5%,M<7%,CSR>62,山西产)平仓价：2020收平

　　6、焦煤：09月25日,京唐港主焦煤(A10%,V24%,<0.8%S,G80,河北产)库提价(含税):1070收平

　　7、郑煤：09月25日,秦皇岛港(Q5500,山西产)报价:599.5涨4

　　8、钢坯：09月25日,唐山方坯Q235报价:3330收平,天津方坯Q235报价:3420收平

　　9、硅铁：09月25日,宁夏硅铁75A出厂价(含税):5700收平

　　10、锰硅：09月25日,宁夏硅锰FeMn68Sil8出厂均价:6000跌50

　　螺纹&热卷（2101）：

　　螺纹增仓0.96万手，下跌30元或0.84%，报3522元/吨；热卷减仓1.24万手，下跌14元或0.38%，报3660元/吨。

　　螺纹钢1月震荡承压在3556元之后回落，增仓承压之后尾盘跌至3520元之后回升，但临近收盘继续下挫，整体沽空压力犹存，创本周收盘新低，阻力继续是参考3600-3620这个位置，技术性跌势未改，产量下行缓慢的情况下，库存压力的解决是当前的重要博弈点。热卷减仓先抑后扬，升至3688元之后回落，尾盘最低至3651元之后企稳，不过临近收盘也是重新跌回，表现虽然略强于螺纹，但弱势行情未能摆脱前，维持下行判断，压力参考3730-3740附近，下方关注3580-3600争夺破位跟空。

　　铁矿石（I2101）：

　　今日增仓0.87万手，下跌2.5元或0.33%，报764.5元/吨。

　　铁矿石1月增仓震荡运行之后，下午低探754元之后走升，尾盘回落的幅度不大，表现强于钢材，最高升至771元的位置，在同样跌势放缓之后，目前价格还是处在5日均线之下，在弱势格局未能转变之前，维持看空思路，高位压力继续参考780-790的位置，下方关注跌破750继续跟空机会。随着钢厂开工率下行、产量回落，原料挺价的支撑不足，跟随钢价驱动。套利方面，1-5正套支撑参考50附近，5-9正套关注30元支撑。

　　焦炭&焦煤（2101）：

　　焦炭减仓0.43万手，下跌16元或0.83%，报1907.5元/吨；焦煤减仓0.51万手，下跌14.5元或1.15%，报1244元/吨。

　　焦炭1月在1930元承压之后回落，增仓回落至1901元之后回升，午后震荡运行在1910附近。连续下行的趋势性表现犹存的情况下，我们认为还是下行继续破位的概率较高，关注钢材的驱动。当前现货市场虽然表现强势，但在产业链联动的情况下，期货价格表现或不及现货预期。不过，空间上或相对较小，阻力参考1950元附近。焦煤高位回落，在1263元承压之后，尾盘跌至1244元低位，创近期收盘新低之后，还是关注1230附近平台支撑，未能下破前，不具备明显的下跌驱动，毕竟煤炭整体表现相对抗跌。

　　玻璃&纯碱（2101）：

　　玻璃减仓0.19万手，下跌2元或0.12%，报1670元/吨；纯碱减仓0.98万手，下跌18元或1.03%，报1724元/吨。

　　玻璃1月减仓下行之后增仓承压在1642元之后企稳，尾盘回到日内高点1675元附近。当前还是处在1700附近均线压力之下，存在抗压，但上涨驱动力量较低，因此操作上还是维持偏多思路对待，目前黑色整体下行行情延续的情况下，玻璃预期压力犹存，但空间或收窄。纯碱在高位承压，在1746元增仓施压之后，最低跌至1714元之后，减仓反弹力度有限，关注继续1700-1720区间继续进入弱势的话，有可能形成阶段性高点概率升高，玻璃上涨乏力，也是带来压力。

　　【商品解析】

　　1、甲醇：09月25日,华东市场中间价：1925收平

　　2、橡胶：09月25日,云南国营全乳胶(SCR5)上海市场价：11950涨300

　　3、橡胶：09月24日,天然橡胶(STR20,泰国产):CIF青岛主港：1430收平

　　4、PTA：09月24日,华东市场高端价：3340跌60

　　5、塑料:09月25日,LLDPE(DFDA-7042)广州石化出厂价：7850收平

　　6、PP：09月25日,PP(EPS30R)齐鲁石化出厂价：8100收平

　　7、PVC：09月24日,PVC(电石法)全国市场中间价：6640跌95

　　8、沥青：09月25日,道路沥青(70#A级重交)镇海石化出厂价：3080收平

　　9、燃料油：09月25日,燃料油(380CTS):中燃广东保税美元报价：390收平

　　10、乙二醇：09月24日,CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘：3675涨5

　　11、尿素：09月25日,华鲁恒升(600426,股吧)尿素(小颗粒)出厂价：1710收平

　　原油（SC2011）:

　　今日减仓0.63万手，上涨5元或1.91%，报266.7元/桶。

　　INE原油今日减仓的情况下保持底部弱势震荡的走势，目前国际原油跌势放缓，那么国内INE原油走势本身就弱于外盘，跌破日均线之后保持偏空的思路，如果投资者有高位空单，期价不能跌破前期低点的话，逢低注意减仓或者止盈，目前还不适宜多单抄底。总体而言，油价目前仍在选择方向。一方面，原油需求复苏慢于预期打击油价前景，且美国炼厂运行率下滑打击短期需求。但是另一方面，OPEC+维持减产，且美原油在未来一段时间内不存在明显增产的空间。油市维持着脆弱的平衡。目前最大的不确定性因素仍是疫情的进展。

　　燃油（2101）：

　　今日减仓5.26万手，上涨28元或1.56%，报1825元/吨。

　　燃油今日减仓的情况下跌势放缓，国际原油也出现横盘调整的迹象，没有继续下行。那么燃油短期横盘筑底的概率比较大，也是在等国际原油结束震荡行情之后的方向选择。由于燃油与原油的联动性较强，建议投资者耐心等待，特别是想抄底的客户需要谨慎，日线本身就偏弱的形态，一旦国际原油再次下行的话，随时有加速寻底的行情发生。

　　沥青（2012）：

　　今日减仓2.56万手，上涨20元或0.87%，报2316元/吨。

　　沥青今日减仓的情况下延续弱势阴跌的行情，整个化工板块目前开始分化，那么沥青处于弱势品种之一，所谓弱者恒弱，熊市寻底的行情还在延续，建议客户前期持有的空单续持，浮盈可观。顺势操作真的非常重要，当趋势没有改变之前不要去逆势抄底，当然追空也要谨慎，错过合适的进场点要耐心等待下个进场机会。目前期价顺着5日均线下行，下跌顺畅。盘中再创近期新低。

　　橡胶（2101）：

　　今日增仓0.58万手，上涨245元或1.98%，报12635元/吨。

　　橡胶今日增仓的情况下出现了强势反弹的行情，期价结束了连续出金的节奏，盘中受到资金的推动走升的迹象还是比较明显的，大阳线收盘，日线又站上了均线的支撑，震荡走升的行情可期，关注整个板块的氛围，一旦启稳且国际原油也开始反弹的话，日内还是可以积极参与反弹的行情。

　　甲醇（MA2101）：

　　今日减仓10.41万手，上涨21元或1.05%，报2017元/吨。

　　郑醇今日大幅减仓的情况下出现了横盘调整的走势，期价结束了3连阴的行情。不过日线来看期价依旧受阻于5日均线的压力位，跌势放缓，反弹力度也不强。那么期价短期还将面临调整的节奏，建议投资者日内参与为主，等待期价选择出新的方向在考虑介入，节前资金持续流出的概率较大，投资者也要考虑是否持仓过节。

　　MEG&PTA（2101）：

　　PTA增仓1.75万手，下跌16元或0.45%，报3526元/吨；MEG减仓0.03万手，下跌18元或0.48%，报3762元/吨。

　　乙二醇今日缩量的情况下延续弱势阴跌的行情，期价周一确认跌破60日均线重要支撑之后，已经出现转弱的信号，那么期价下破了3844的平台重要支撑，再次确认了空头趋势，建议投资者保持偏空的思路，背靠5均线压力位轻仓布局空单，顺势操作。PTA今日增仓的情况下延续下跌行情，目前跌势较为顺畅，库存高位，需求没有很好的表现，基本面的拖累使得期货市场延续熊市行情，建议投资者偏空思路不变，切勿抄底。

　　塑料&聚丙烯（2101）：

　　塑料减仓1.01万手，上涨120元或1.67%，报7295元/吨；聚丙烯增仓1.03万手，上涨147元或1.93%，报7772元/吨。

　　塑料今日减仓的情况下出现了止跌反弹的行情，那么国际原油并没有大幅波动，期价触及60日均线没有出现加速下跌的行情，空头主动减仓止盈的迹象明显，使得期价走升。但是目前日线来看依旧处于偏弱运行的形态，期价不能突破10日均线的压力位再次回落的话，继续下跌的概率较大。PP今日出现增仓反弹的行情，期价同样是止跌于60日均线重要支撑，那么PP积极护盘的迹象还是比价明显，回到区间震荡的行情，建议投资者先观望，等待期价摆脱震荡之后寻找顺势跟单的机会。

　　【商品解析】

　　1、黄金：09月25日,中国黄金投资金条报价：398.4涨1.6

　　2、白银：09月25日,1#银99.99%报价：4870涨30

　　3、沪铜：09月25日,上海物贸(600822,股吧)平均价：50780涨10

　　4、沪锌：09月25日,上海物贸平均价：19335跌130

　　5、沪铝：09月25日,上海物贸平均价：14280涨50

　　沪铜&沪铝：（2011）：

　　沪铜减仓0.02万手，上涨400元或0.79%，报51040元/吨；沪铝减仓2.21万手，上涨150元或1.08%，报14090元/吨。

　　沪铜今日减仓的情况下跌势放缓，日内走先抑后扬的行情。不过期价没有破坏下跌形态，偏空的思路暂时不变，关注60日均线附近的压力位以及外盘伦铜的走势，若外盘没有展开强势反弹行情或者沪铜没有上破均线压力，调整之后沪铜继续下跌的概率要大于反弹的行情。沪铝今日同样出现先抑后扬的行情，日内反弹幅度较大，收复了周四较大的跌幅，不过日线来看期价已经出现破位的形态，偏空的思路不变，前期空单建议客户减半持有，关注反弹的持续性，若不能触发离场点位，空单继续持有。

　　市场消息

　　焦煤焦炭

　　本周Mysteel统计进口焦煤港口库存、焦炭港口库存数据如下（单位：万吨）：

　　1.本周Mysteel统计沿海港口进口焦煤库存：京唐港150平，青岛港(601298,股吧)115增5，日照港(600017,股吧)51减2，连云港(601008,股吧)40减1，湛江港35平，总库存391增2（单位：万吨）。本周港口进口焦煤库存微增，进口焦煤通关难度依旧较大，锚地船舶仍较多。

　　2.本周Mysteel港口焦炭库存：天津港22减2，连云港4增0.5，日照港90增4，青岛港146减9，总库存262减6.5。本周港口库存继续下降，集港量依然较少，港口成交一般。

　　本周Mysteel统计全国110家钢厂样本：焦炭库存455.49，增3.76，平均可用天数13.94天，增0.13天；炼焦煤库存836.84，增19.43，平均可用天数16.67天，增0.39天；喷吹煤库存329.07，增1.65，平均可用天数13.13天，增0.08天。本周高炉开工小幅下降，出现部分停产检修情况，节前钢厂有所补库，分区域看目前华东地区焦炭仍然紧缺，库存下降明显，其它区域库存均有所好转。另外本周河北一钢厂样本因厂区置换搬迁库存转移，焦炭累库较为明显。

　　本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利359.58元，较上周上涨45.75元；山西准一级焦平均盈利394.7元，较上周上涨49.61元；山东准一级焦平均盈利395.53元，较上周上涨40.33元；内蒙二级焦平均盈利334.23元，较上周上涨58.2元；河北准一级焦平均盈利378.98元，较上周上涨48.11元。本周焦炭主流市场价格再次上调50元/吨。

　　本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率77.27%，环比上周减0.30%，年同比增10.44%；剔除淘汰产能的利用率为84.56%，环比上周减0.16%，年同比增15.29%；日均产量69.34，减0.27；焦炭库存75.70，减6.11；炼焦煤总库存1514.42，增6.16，平均可用天数16.42天，增0.13天。本周焦化开工小幅下降，山西个别焦企因政策关停退出，整体焦化仍在去库存，出货依然较好，短期焦企利润较高预计开工将继续维持高位。本周Mysteel统计全国100家独立焦企样本：产能利用81.27%，周环比减0.41%；日均产量39.02，减0.20；焦炭库存26.81，减4.68；炼焦煤总库存811.35，增12.56，平均可用天数15.63天，增0.32天。

　　铁矿石

　　Mysteel 全国45个港口进口铁矿库存为11616.05，较上周增123.24；日均疏港量312.89降4.71。分量方面，澳矿5736.58增60.83，巴西矿3169.25增96.92，贸易矿5479.40增61.94，球团1023.73增19.07，精粉1108.66增6.89，块矿2385.77降48.70，粗粉7097.89增145.98；在港船舶数157增15条。（单位：万吨）

　　螺纹钢

　　Mysteel调研247家钢厂高炉开工率89.06%，环比上周减1.56%，同比去年同期增12.89%；高炉炼铁产能利用率93.69%，环比减0.56%，同比增9.06%；钢厂盈利率91.34%，环比减2.16%，同比增0.43%；日均铁水产量249.38万吨，环比减1.49万吨，同比增24.11万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率68.65%，环比上周减1.24%，产能利用率77.37%，减0.68%，剔除淘汰产能的利用率为84.22%，较去年同期增8.64%，钢厂盈利率80.37%，较上周减0.61%。

　　沙钢自2020年9月25日起废钢价格下调50元/吨，具体废钢价格以2020-F29价格为准。

　　OPEC：定于12月1日召开会议，决定是否从2021年1月起将日产量再增加200万桶。

　　俄罗斯：俄罗斯天然气工业股份公司首席执行官表示，预计全球石油消费量将在2021年下半年恢复到危机前的水平。

　　伊拉克：石油部发言人称该国完全遵守OPEC+减产协议。

　　中国港口商业原油总库存3372.3万吨，本周分区域来看，浙江地区港口库存涨势明显，个别库区基本呈满容状态。山东地区部分港口油轮滞期现象仍然存在，彻底结束时间或将推迟至10月底。

　　据国际三方橡胶理事会(ITRC)，预计2020年剩余时间天然橡胶产量将下滑，下降过程将持续到2021年初。

　　2020年泰国、印尼和马来西亚三国的天然橡胶产量预计较2019年的879万吨减少至少85.9万吨。

　　新冠疫情影响割胶，天气多变，以及落叶病导致产量下滑。但随着中国经济活动提速，天然橡胶消费量预计增加。

　　商务部公告，于2020年8月18日收到新疆中泰化学(002092,股吧)股份有限公司、新疆天业（集团）有限公司、陕西北元化工集团股份有限公司、天津大沽化工股份有限公司和宜宾天原集团(002386,股吧)股份有限公司代表国内聚氯乙烯产业正式提交的反倾销调查申请，申请人请求对原产于美国的进口聚氯乙烯进行反倾销调查。根据审查结果，商务部决定自2020年9月25日起对原产于美国的进口聚氯乙烯进行反倾销立案调查。

　　据外媒报道，欧洲铝生产商周四对欧盟执委会决定对来自中国的铝型材征收最高48%的临时反倾销税表示欢迎。今年2月，欧盟执委会对中国是否在欧盟市场倾销铝型材展开调查，周二发布的一份文件宣布将征收临时关税。欧洲铝业协会表示，临时反倾销关税预计将在10月15日前实施，而相关调查将于2021年4月完成。欧盟文件显示，广东豪美新材股份有限公司和广东精美特种型材有限公司将被征收30.4%的关税。澳美铝业将被征收38.2%的关税，其他“合作方”将被征收34.9%的关税，来自所有其他企业的材料将被征收48%的关税。（SHMET）

　　【风险揭示】

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