LPG：传统需求旺季将开启 关注调整入场机会

一、基本面分析

1. 库存中位偏低水平

节前去库力度大，内地库存除山东外多数下滑，平均库存处于中位以下。港口库存在连续3周去库后也降至偏低水平。

2. 内外现货均涨价

内地价格：华南市场价节节攀升，4天内现货涨600左右，华东涨300，华中涨300，山东地区由于库存压力微涨。通过现货快速涨价方式修复基差。

外盘价格：CP与FEI报价持续上涨，进口利润进入偏高区间。

3. 深加工需求好转，燃料需求传统旺季也将开始

4. 国内供应增加空间有限，关注进口量

从月度供应来看，国内炼厂持续高开工率，继续提升空间不大，短期看负荷也是小降的，因此可能的增量要看进口，尤其是进口利润比较高的背景下。

二、后市展望

从LPG自身基本面来看，短期库存中位以下且环比去库，内外现货价格均上涨，氛围偏强，对后市的预期也是大概率去库的，一是供应短期增加可能性不大（进口需要时间），二是需求有好转迹象，再考虑到宏观宽松氛围，在原油不大跌的情况下推荐调整做多远月。