长河观察：油粕比反复

　　【市场资讯】

　　1、【阿根廷大豆】上周，阿根廷东北部地区引来降水，但中西部许多地区仍处于持续的干旱之中。当前阿根廷大豆种植起步缓慢，市场预计当前种植进度约在1-2%。如果本周晚些时候预报降雨来临将允许核心产区的农户开始种植大豆。

　　2、【国际油脂】乌克兰葵油协会周三表示，乌克兰向葵油出口量可能从2019/20年的660万吨左右降至2020年9月21日至8月季的560万吨。

　　3、【棕榈油脂】据世界最大供应国印尼消息，棕榈油当前年度产量预计增加300万吨，第二大种植国马来西亚的棕榈油产量可能增加30万吨，原因是降水高于平均水平会刺激明年单产的增加。

　　4、【棕榈油脂】印度9月份自马来西亚进口392,891吨棕榈油，包括381,079吨毛棕榈油(CPO)和11,812吨毛棕榈油仁油(CPKO)，印度自马来西亚进口的棕榈油较8月份增长14%。印度9月份食用油进口总包括643,994吨棕榈油和400,248吨其他植物油。印度10月15日港口库存：毛棕油29.76万吨，24度1.59万吨，毛豆油10.18万吨，毛葵油10.18万吨，总计68万吨。

　　5、【非瘟疫情】德国农业部周三表示，德国东部布兰登堡州发现9起野猪感染非洲猪瘟的病例。自发现以来确认感染案例总计80例。

　　【收盘评述】

　　今日行情如我们预期推进，伴随着美豆的强势表现粕在抬升至3300后几经震荡。成本端的利多因素已经不用再过多强调，需要注意的是巴西的天气最近在好转之后，播种进度推进加快可能会限制美豆和豆粕的上行趋势。

　　另一方面，午间盘面反而是豆油再次走出了强势表现。结构上看油粕比几经反复，豆油后期收储预期带来的支撑与动力依然在持续。我们前期讨论过，动态收储本身就是一个相对灵活的过程，对于平衡表的调整可能更多是从主观出发的。但只要有这个因素在，市场对于低价豆油无论是盘面还是现货都会有更多的多头意愿。且也正是因为这个因素在看多豆油的节奏上可能会有更多反复需要结合成本乃至宏观的变化去跟进。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、WIND，中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。团队及公司不对交易结果做任何保证。2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。团队及公司其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。