观点概述:
临近交割,山东地区现货价为3100元/吨,综合测算,折盘面价在3300-3350区间,随着换月时间临近,期货价格向现货靠拢,存在短期快速修复基差的机会。
策略建议:
PG2011合约3700-3730区间卖出,目标区间3450-3500元/吨。
风险提示:
旺季仍在持续,近月多头买入交割后卖出至次月,价格风险后移,交割换月之前,基差迟迟不修复的风险。
一、交割仓库
1.可交割库容及今日现货报价
目前国内可交割库容量为76.1万吨,其中,广东省仓单量18.1万吨,山东19.8万吨,浙江15.8万吨,均可以成为主要交割区域。
图表1:交割库分布
数据来源:DCE,混沌天成研究院
2、已注册仓单
目前交易所已注册仓单情况如下:
图表2:交易所注册仓单
数据来源:DCE,混沌天成研究院
根据已公布的交割标准,目前期货PG2011合约在3700附近,以中化泉州醚后C4作为交割品,毛利润可达650元/吨,具备最好的交割收益。
根据交易所规则,11月2日即可以进行LPG的滚动交割,将由卖方发起交割流程,在此之前,期货多头面临两个选择,强行接货或者减仓离场。
对于多头来说,买入仓单进行交割,然后转为现货进行销售,将出现直接的亏损,而如果选择接入11月仓单,卖出到次月期货合约,将现货亏损压力后移,可以实现不亏损的接货。但其将仅能赚取11月-12月间的价差收益,而12月气温仍将降低,民用气需求还有提升空间,现货市场仍有涨价预期,参与12月空单,会存在期货端被动亏损的风险,因此从实际收益与所承担的风险来看,接入仓单转抛12月做空头配置,从实际收益来讲,也并不经济。
综上分析,从经济性来讲,11月多单做减仓离场的动作,或者转身参与12月多单的概率相对较大,近月回归现货价格,在现货价格不继续上涨的情况下,有望在本周五之前下跌至3450-3500元/吨的可能,这是综合考虑了山东市场现货价格上涨的结果。
二、结论
拟短空PG2011空单,3700-3730左右入场,10月30日中午前后离场,目标价位3450-3500。止损价位:3740元/吨。
混沌天成期货2队 都保才
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