云数据：商品创新高之策略狙击

　　今日盘面解读

　　文华商品指数增仓12.48万手，上涨0.66%报162.43点，再创新高之后，12月份累计上涨1.07%。

　　周五指数增仓拉升延续上周五的强势行情，进入2018年11月价格中枢，冲击头部在即。从日内强势表现来看，上周发力的铁合金继续涨超2.0%，硅铁涨停封死，锰硅冲高回落，冬季运输的供应端炒作是雨露均沾。建材板块强势拉升再创新高，玻璃和螺纹的上涨驱动，在积极性需求不落幕的情况下，淡季逼近的炒作拉涨是进入疯狂态势。今日黑色系除了铁矿石受到政策性喊话冲击外，动力煤也是受到波及，但双焦强劲延续，钢材整体上涨表现不俗。那么，在黑色盛宴当下，其他板块表现几何呢？

　　美元下行，国际油价强势新高不断的情况下，美国非农数据的利空压力不大，疫苗问世带来的积极作用是不言而喻的，在上行驱动增强的情况下，国内市场也是将面临震荡攀升格局，控制好多单的进场节奏。化工板块拉升涨超1.0%，指数在上周调整之后的升势在线，聚酯系的低位走强作为做多的首选，期权工具也是充分利用起来，烯烃在高位调整之后，压力在大环境下也是在收窄，建议也是继续关注做多的机会，但高位的风险也是不得不防。有色系在调整之后震荡运行，抗跌拉涨的路径在外盘支撑下也将延续，做多延续。贵金属在目前这个位置不太具备显著大跌基础，建议是波段性参与做多，但风险降低之后，避险需求或是应对通胀的一项资产配置，风险资产对其还是存在冲击。

　　河钢集团硅锰二轮询盘价6280元/吨，相比第一轮上调50元/吨，采量24400吨，环比11月增1800吨，好于市场预期。南方部分钢厂折基，招标价在6260-6350元/吨之间，也有个别钢厂仍在以6400的价格询盘，华东地区钢招价格围绕在6300元/吨。宁夏中卫区域12月4日发布（硅铁）厂家限产文件，引发市场对于宁夏石嘴山区域会否同样受限产影响的担心，但从以往硅锰厂家环保完成情况来看，大部分大型企业环保已无问题，除非官方下文限产，且硅锰不同于硅铁产品，产区较为分散，宁夏区域占全国比例在17-18%左右，且经历前几轮环保淘汰，目前环保执行情况较好。

　　焦炭市场：焦炭市场第八轮涨幅陆续落地，幅度50元/吨。山东代表性钢企于4日零时开始执行新的采购价，同时鼓励政策犹存。其他钢企也陆续同步上调焦炭采购价。当下焦炭销售依旧良好。除了焦化去产能外，山西、河北、河南等局部区域内有焦企因环保而小幅限产。钢企开工也不乏小降，但整体对焦炭采购仍旧积极。

　　上周四大商所发布交易限额措施，周末又发布风险警示函，宣布针对铁矿石等品种启动“五位一体”监管协作机制，严格排查市场交易行为，严厉打击违法违规交易行为。同时中钢协表示，近期进口铁矿石价格大幅上涨偏离供需基本面，存在贸易商招标异常助推指数上涨、期货市场临近交割月多头逼仓等人为制造市场紧张行为，呼吁相关监管部门尽快介入。

　　农产品(000061,股吧)整体存在反复，回落之后的震荡走势没有给市场带来进一步的明显驱动，高位的谷物继续调整，恐高心理下的调整走势，注意回落风险。软商品的反复行情，还是主要看点在棉花上，白糖整体走势还是相对低迷，供需压力较重。油脂系的止跌走升放缓，升水的菜油出现相对较弱的走势，整体止跌之后的升势行情预计还是延续九月份，大周期走升问题不大。饲料的低迷，主要还是受制于当前美豆的高位调整行情尚未结束，平台筑顶还是短周期的二次筑底，还是需要关注资金博弈。

　　股债方面，周一（12月7日），两市股指全天弱势运行，疫苗、汽车、金融板块领跌，地产、煤炭、黄金板块同样疲软。上证指数收盘报3416.6点，跌0.81%；深证成指报13973.48点，跌0.38%；创业板指报2726.48点，跌0.16%；创业板综报3057.9点，跌0.15%。目前市场仍呈3100-3500震荡格局，机构称箱体震荡格局将持续至2021年中，但短期内跨年叠加春季躁动存在突破3500点的可能，市场对经济增长的预期上修是核心驱动。

　　国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.14%，5年期主力合约跌0.11%，2年期主力合约跌0.03%。央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月7日以利率招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，今日有1500亿元逆回购和3000亿元MLF到期。

　　文华商品指数沉淀资金1960.03（+7.08）亿元，工业品板块流入7.15亿元，贵金属流出2.42亿元，有色板块流出5.01亿元，原油板块流入0.53亿元，化工板块流入8.61亿元。PTA增仓近19万手创新高，白糖增仓1.8万手收红，铁矿减仓11万手高位回落，螺纹减仓近7万手收红。领涨品种硅铁（+8.11%）、LPG（5.46%）、玻璃（+4.51%），领跌品种纯碱（-2.48%）、沪铅（-1.24%）、IH（-0.84%）。

　　商品解析

　　【黑色板块】

　　螺纹&热卷（2101、2105）：

　　螺纹减仓6.90万手，上涨80元或2.05%，报3980元/吨；热卷减仓3.26万手，上涨51元或1.19%，报4335元/吨。

　　螺纹钢1月减仓在3880元上方企稳，早盘冲高逼近4000元之后回落高位震荡运行，整体在上周调整3830元上方之后企稳连续回升，高位创收盘新高之际，凸显当前成本支撑和需求共振下的基差修复行情，是以上行驱动为主导的概率在升高，支撑参考3850-3860附近。5月在3815元上方企稳拉升至3924元新高，价差显著收敛之后，做多远月也是持续提到的策略，支撑3720、3750也是给到进场点，在夯实企稳3815元一线之后偏离均线较远，短线支撑关注3880附近。热卷在减仓回踩4258元企稳，早盘创4388元新高之后回落较多，期货升水之后的上涨驱动需要关注现货的跟涨推升，支撑参考4280附近；5月在4100企稳拉升冲高4200之上，走势强于近月，在主动做多的趋势性较好的情况下，4000附近的买涨也是获利近200元，短线支撑参考4140附近，低位支撑4100附近，企稳4200跟涨介入。

　　铁矿石（2101、2105）：

　　今日减仓10.86万手，下跌4.5元或0.46%，报967.5元/吨。

　　铁矿石1月在减仓创993元新高之后，早盘受周末交易所消息引发跳水，最低跌至916元之后企稳回升超20元收盘，期权今日到期，市场的上涨趋势性没有改变，但还是要注意监管层发文对市场带来的冲击，淡季的上涨加速冲高，升水之后的风险还是予以重视，支撑参考930附近。5月调整压力较轻，创新高923.5元之后回踩886.5元走升，强势行情延续的情况下，贴水近月还是有54元，整体在880附近支撑有效下，还是维持多头思路，控制好风险应对下的回撤即可。5-9正套参考50附近支撑；1-5套利明显回落之后，也是关注50附近买入机会，破位止损。

　　焦炭&焦煤&郑煤（2101、2105）：

　　焦炭增仓0.23万手，上涨18.5元或0.72%，报2582.5元/吨；焦煤减仓0.36万手，上涨10.5元或0.69%，报1530.5元/吨；动力煤减仓1.63万手，下跌3元或0.43%，报693.6元/吨。

　　焦炭1月震荡回踩2532元之后企稳增仓拉升，最高升至2606元高位回落震荡运行在2580元之上，整体没有受到铁矿石影响，在高位波动加大之后，支撑参考2500附近，低点平台支撑2480附近，不过在显著升水现货之后，注意基差的修复。5月在回踩2346元之后拉涨创2453.5元新高，在平台支撑有效且上移的情况下，做多还是首选，短线支撑上移至2380-2390附近。焦煤冲高1568元回落明显，不过在上涨驱动延续的情况下，1488之上继续存在强支撑，企稳1535还是可互动跟涨；5月相对承压，在1474高位回落收阴，震荡运行下，支撑参考1430、1420的位置，之上建议是低吸思路。动力煤高位震荡冲高714元之后回落，尾盘跌回日内低点，未能在700大关站稳，关注在690、680附近的支撑，关注进口政策影响。3月和5月相对较强，支撑参考上周高点平台。

　　玻璃&纯碱（2101、2105）

　　玻璃增仓0.81万手，上涨63元或3.35%，报1945元/吨；纯碱增仓0.93万手，下跌30元或2.08%，报1415元/吨。

　　玻璃在1880元之上企稳突破，增仓拉升创1955元新高之后减仓回落，但整体压力不大得情况下，在1930元之上运行，最高是触及了涨停价位，在升水现货50元之上之后，也是关注现货能否继续显著拉涨修复基差。5月玻璃在1795元新高企稳拉升，触发我们给出的买入信号，最高升至1843元位置，维持偏强震荡，短线支撑参考1790位置，下方支撑1760附近。纯碱1月在增仓继续下挫，跌至1404元的新低，整体在1480-1500压力之下的趋势性跌势延续，但玻璃的强劲，还是注意在回落中减持换手的操作，创上市新低之后，跌破1400可尝试跟进。5月纯碱在走势相对抗压，震荡运行在1516-1546元之间，在1-5价差显著拉开之后，注意可交割型套利机会带来的可能冲击。

　　【能源化工】

　　原油（SC2101）

　　今日减仓0.46万手，下跌2元或0.68%，报293.9元/桶。

　　INE原油今日增仓的情况下出现了震荡走升的行情，日线来看期价已经站上日均线的支撑，处于偏强的形态，接下来关注国际原油能否继续走升带动国内原因继续走升，期价一但突破311.5附近的平台压力位，有望展开补涨行情，可以提前预埋条件单捕捉上涨行情。

　　PTA&MEG（2105）

　　PTA增仓18.61万手，上涨60元或1.62%，报3768元/吨；MEG增仓2.63万手，上涨85元或2.13%，报4079元/吨。

　　乙二醇今日大幅增仓的情况下延续强势上涨的行情，期价连续出现2个交易日的大阳线收盘，创出近期新高，建议投资者保持偏多的思路 ，上周已经提示投资者关注期价突破60日均线以及趋势线的双重压力位布局多单的机会，目前来看期价突破之后走升非常强势，关注期价能否突破4113前期高点继续上涨，追涨需谨慎。PTA今日延续大幅增仓的情况下同样处于加速上涨的阶段，期价创出3个月以来的新高，那么这个走势符合我们的预期，建议客户在期价突破60日均线的压力位跟进多单，目前浮盈可观，继续持有多单，关注后续上涨的持续性，切勿摸顶做空，那么目前这一波上涨有参与TA5月期权的客户收益也相当可观。

　　PP&塑料（2105）

　　PP增仓1.03万手，上涨97元或1.17%，报8356元/吨；塑料增仓1.76万手，上涨155元或2.00%，报7910元/吨。

　　PP今日增仓的情况下出现了止跌连续反弹的行情，期价收盘突破了日均线的压力位，重返强势形态，建议投资者关注后市的上涨持续性。如若期价站稳10日均线的支撑的话，那么PP接下来有可能奔着前期高点上涨，保持偏多的思路。塑料今日同样是大幅增仓的情况下走势明显强于PP，今日收盘在高位，期价创出近期新高突破了11月26日的高点，建议投资者保持偏多思路，日线报收2连阳，打开上涨空间。

　　沥青（2106）：

　　沥青增仓0.91万手，上涨36元或1.34%，报2726元/吨。

　　沥青今日增仓的情况下保持震荡走升的行情，期价盘中回踩10日均线以及趋势线的双重支撑确认有效之后开始反弹，盘中创出近期新高，建议投资者保持偏多的思路，依托均线以及趋势线的支撑跟进多单，期价摆脱震荡区间之后有望展开一轮上涨行情。

　　郑醇（2105）

　　今日增仓4.01万手，上涨28元或1.23%，报2300元/吨。

　　郑醇今日增仓的情况下同样处于震荡上行的节奏，期价盘中尝试突破前期高点失败，但是日线重心有所上移，建议投资者保持偏多的思路，依托趋势线以及均线的支撑继续尝试布局多单的策略。期价一但突破2332高点的话有望展开新一轮的上涨行情，止损不大，盈亏比还是划算的。

　　橡胶（2105）

　　今日减仓0.23万手，上涨60元或0.40%，报14940元/吨。

　　橡胶今日减仓的情况下出现了宽幅震荡的走势，期价止住了连续下跌的行情，那么目前来看40日均线的支撑是有效的，建议投资者依托此均线以及趋势线的支撑试多为主，在整个化工板块全线上涨的带动下，橡胶继续下跌的空间不大。

　　【农产品】

　　豆粕&菜粕（2105）

　　豆粕减仓1.07万手，下跌13元或0.42%，报3109元/吨；菜粕减仓0.30万手，上涨3元或0.12%，报2520元/吨。

　　豆粕今日减仓的情况下出现了震荡的走势，期价尝试突破5日均线的压力位失败，但是下跌的动能也不足，目前来看不具备趋势性交易机会，建议投资者日内短线参与为主，在期价没有摆脱震荡区间之前不考虑隔夜持有。菜粕今日出现先抑后扬的走势，期价盘中再次测试60日均线的支撑，但是没有出现破位下跌的行情，期价目前处于弱势震荡阶段，短线参与为主，一但期价跌破60日均线继续下跌的话可以考虑空单进场。

　　三大油脂（2101、2105）：

　　豆油增仓1.25万手，上涨34元或0.46%，报7422元/吨；郑油增仓0.43万手，上涨22元或0.24%，报9214元/吨；棕榈油减仓1.53万手，上涨50元或0.74%，报6774元/吨。

　　豆油今日增仓的情况下突破了趋势线的压力位，目前重心上移的迹象比较明显，建议投资者保持偏多的思路，期价在11月的后半个月充分调整之后在才走升，同时资金有进场的迹象，期价有望展开新一轮的上涨行情。棕榈油今日减仓的情况下出现了震荡走升的行情，期价收盘在趋势线附近反复，但是重心同样有上移的迹象，建议投资者依托20日均线的日内试多为主，有可观的浮盈考虑隔夜持有，否则日内平仓。郑油今日增仓的情况下延续高位震荡的走势，期价日内波动不大，目前走势弱于豆油与棕榈油，建议投资者保持观望，等待期价结束震荡行情之后寻找新的开仓机会。

　　苹果&鸡蛋（2101、2105）

　　苹果增仓0.04万手，下跌1元或0.01%，报6680元/吨；鸡蛋减仓0.80万手，上涨88元或2.39%，报3776元/吨。

　　苹果今日增仓的情况下延续弱势下跌的行情，多周期处于空头趋势，也是目前商品板块中为数不多的空头配置的品种，建议投资者背靠5日均线的压力位反弹抛空，一但期价突破5日均线压力位空单回避，等待反弹结束高抛的机会，苹果切不具备抄底的操作机会。鸡蛋5月今日减仓的情况下出现了止跌反弹的行情，期价目前在震荡区间内反复，关注下期价能否站上日均线的支撑出现震荡上行的走势，一但期价突破前期高点3877的话，有望迎来一波强势反弹行情，可提前布局条件单，以免错过做多机会。

　　棉花（2105）

　　棉花增仓4.08万手，上涨275元或1.91%，报14660元/吨。

　　棉花今日增仓的情况下出现了止跌大幅反弹的行情，期价开始尝试突破前期高点的压力位，如果期价能够增仓突破14690高点成功继续走升的话，建议投资者积极参与多单，可以提前布局条件单，以免错过做多的点位。突破失败的话那么棉花仍然在三角形区间震荡为主。

　　【有色板块】

　　沪铜&沪镍（2101）

　　沪铜减仓0.74万手，下跌420元或0.73%，报57030元/吨；沪镍减仓0.03万手，上涨2660元或2.27%，报120000元/吨。

　　沪铜今日减仓的情况下还在高位盘整为主，期价日内波动不大，关注上周低点以及10日均线的支撑作用，如果支撑有效启稳之后还是保持偏多的思路，积极参与多单的策略。如果期价跌破均线支撑继续下跌，多单注意减仓，短期有可能出现一波深度回调的行情。沪镍今日增仓的情况下出现了强势反弹的行情，那么这个走势也符合我们的预期，期价触及趋势线的重要支撑启稳之后建议客户轻仓介入多单，大阳线收盘，关注后市的反弹持续性，预期反弹目标在123810附近。

　　市场消息

　　以美元计价，中国11月出口同比增长21.1%，预期增长12%，前值增长11.4%。以美元计价，中国11月进口同比增长%，预期增长7%，前值增长4.7%。

　　以人民币计价，中国11月出口同比增长14.9%，预期增长5.7%，前值增长7.6%。以人民币计价，中国11月进口同比下降0.8%，预期增长0.6%，前值增长0.9%。

　　据海关总署统计，前11个月，美国为我第三大贸易伙伴，中美贸易总值为3.65万亿元，增长6.9%，占我外贸总值的12.6%。其中，对美国出口2.82万亿元，增长6.9%；自美国进口8233.2亿元，增长7.2%；对美贸易顺差2万亿元，增加6.8%。

　　据海关总署12月7日消息，原油、大豆和天然气等商品进口量增价跌。前11个月，我国进口大豆92803万吨，增加17.5%，进口均价为每吨27229元，下跌0.7%

　　中国11月铜矿砂及其精矿进口183.1万吨，10月为169万吨。中国11月未锻轧铜及铜材进口56.1万吨，10月为61.8万吨。中国11月铁矿砂及其精矿进口9815万吨，10月为10674.2万吨。（海关总署）

　　中国11月未锻轧铝及铝材出口42.4万吨，10月为41.8万吨。（海关总署）

　　根据市生态环境局、气象局与专家组联合分析研判，结合省生态环境应急与重污染天气预警中心预报情况，预测从12月7 日18时起，气温升高，湿度增大，受地面西南风及周边区域污染 影响，扩散条件转差，我市将出现中至重度污染过程，达到橙色 预警水平。为有效应对此轮污染过程，与秦皇岛等城市进行联防 联控，最大限度降低污染程度，保障人民群众身体健康，市重污 染天气应对指挥部决定，自2020年12月7日18时开始全市启动 重污染天气II级应急响应，解除时间另行通知。对钢铁及焦化企业：

　　严格按照《重污染天气应急工业源污染物减排清单》中“橙 色预警减排措施”执行，钢铁企业同时执行以下减排措施。

　　国务院安委会办公室、应急管理部于6日召开全国煤矿安全生产工作紧急视频会议。国务院安委会副主任、应急管理部党委书记黄明强调，要深刻吸取近期煤矿重大事故教训，采取果断措施遏制煤矿重特大事故，举一反三抓好其他重点行业领域风险防控，确保岁末年初安全形势稳定。

　　据钢银统计，截12月7日，本周钢铁总库存量：610.04万吨，较上周环比减少43.48万吨（-6.65%）。包含40个城市，共计144个仓库。

　　建筑钢材：库存总量333.24万吨，较上周环比减少29.67万吨（-8.18%）。包含31个城市，共计85个仓库。

　　热卷：库存总量133.52万吨，较上周环比减少11.28万吨（-7.79%）。包含18个城市，共计51个仓库。

　　中厚板：库存总量58.23万吨，较上周环比减少1.18万吨（-1.99%）。包含9个城市，共计17个仓库。

　　冷轧涂镀：库存总量85.05万吨，较上周环比减少1.35万吨（-1.56%）。包含6个城市，共计15个仓库。

　　据MPOA发布的数据显示，11月1-30日马来西亚毛棕榈油产量环比下降12.02%，其中马来半岛降11.47%，沙巴降14.29%，沙捞越降9.30%，马来东部降12.88%。

　　马来西亚国防部长依斯迈沙比里宣布，从本月7日起延长吉隆坡、新山、沙巴等地的防疫限制14天至12月20日。他同时宣布，由于疫情趋缓解除包括槟城和布城等地的有条件行动管制令。

　　据中国海关公布的数据显示，中国11月大豆进口量为958.6万吨，较10月进口量868.84增加89.76万吨，环比增10.33%；较去年同期828.02增130.58万吨，同比增15.77%；2020年1-11月共累计进口大豆9280.3万吨，较去年同期7897.1增加1383.2万吨，同比增幅17.52%。

　　分析师预期，美国农业部将在12月的供需报告中预计，美国2020/21年度大豆年未库存为169亿蒲式耳，美国农业部10月报告中预估为1.90亿蒲式耳。玉米年未库存料为16.91亿蒲式耳，小麦的年未库存料为8.74亿蒲式耳。

　　美国农业部将在北京时间12月11日（周五）凌晨01:00公布月度供需报告。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429；雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

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