黑金策略丨3月25日

　　中辉期货研发团队简介

　　中辉期货研发中心分布在上海、太原两地，以上海研究中心为主导，以太原黑色产业服务为重心。其研发内容覆盖宏观、黑色、农产品(000061)(000061,股吧)、有色、原油、化工等各个板块。其中以黑色产业服务为特色，团队成员具有钢铁企业、煤炭、焦化企业的从业经历，并具有丰富的黑色商品价格风险管理的经验。在实体产业为服务宗旨的要求下，积极实践产融结合、开展产业调研，并为黑色产业链企业量身定制个性化的解决方案。中辉期货服务实体企业案例《期现结合，企业引力加速度——企业期市成长记》已成功被中期协编入期货与企业发展案例中。

　　铁矿石

　　市场分析

　　近期外矿供给正常，钢厂利润有所增加，焦炭价格回落，钢厂对铁矿石的需求有所增加，另澳大利亚黑德兰港口受飓风影响清港，将影响部分铁矿石的发运。铁矿石短期区间调整为主。

　　盘面看点&基本面分析

　　操作建议

　　建议暂且观望或日内短线交易

　　关注钢材社会库存消耗情况，外矿发货情况

　　图表跟踪

　　焦煤焦炭

　　市场分析

　　焦炭：焦炭价格低位稳定，目前山西吕梁地区准一级焦炭出厂含税1700-1750元/吨。当前钢厂焦炭库存再次积累，华北地区钢厂开工受限明显，焦炭可用天数偏高，部分钢厂已停采。港口贸易商受整体市场情绪影响，出货略显困难。目前焦炭市场呈现明显宽松供应，短期焦炭价格偏弱运行。

　　焦煤：炼焦煤资源供应紧张,山西介休前期煤矿事故影响扩大，晋中地区煤矿安监升级。总体来看，炼焦煤供应缺口存续。从库存来看，下游焦企炼焦煤库存已快速回落至14天左右用量。炼焦煤价格近期将维持高位稳定,其中高、低硫主焦煤由于价格过高，小幅回落。

　　盘面看点&基本面分析

　　操作建议

　　焦炭：盘面弱势震荡，短线支撑1922附近；

　　焦煤：盘面跟随其他品种向下回落，关注1220附近支撑，可轻仓试多。

　　图表跟踪

　　钢材

　　市场分析

　　宏观方面，美国经济增速显著放缓，利率倒挂，全球经济风险加大，使中国国内经济面临的宏观风险在增大。产业方面，本周我们不管是从现货市场的销售还是本周库存的降幅考虑，目前市场表现出来的是一种温和的态势，这对价格的支撑力不足；而市场目前的担忧除来自于需求回落上之外，原料成本的下降以及增值税下调，使得生产利润再度扩大，如此供给的增加也加重了市场下行的压力，这是除需求外的另一因素。上周铁矿石价格以及焦炭价格调整下，成本的下行是确定的，这都增加了在当前市场需求疲软下，加重力市场的担忧；同时自3月底河北等地区采暖季限产正式结束，这对市场构成供给压力，将使价格再度承压下行；另外，电炉钢产能的释放，也是重要的价格下行压力，因此我们也从根本上保持沽空的态度，而这也在我们此前的日度报告中阐述过；而从价格路径上考虑，更多的是价格下行调整之后，可能的贴水修复(详见本周周报）。

　　盘面看点&基本面分析

　　操作建议

　　单边：成材空单持有并加持；

　　套利：成材正套减持；做空钢厂利润减持（成材和铁矿石）；做空卷螺差减持；

　　图表跟踪

　　【免责声明】本报告由中辉期货研发中心编制

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　　中辉期货

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