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证监会副主席方星海:抓紧恢复股指期货常态化交易

证监会副主席方星海:抓紧恢复股指期货常态化交易

促进金融期货发展。抓紧恢复股指期货常态化交易,满足境内外投资者股票市场风险管理需求。 [详细]

市场需要“泄洪渠” 股指期货再“松绑”可期

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期货和期权是最好的风险管理工具,就像日常生活中的保险一样,在市场有足够活跃度和投资者的情况下,可以有效对冲市场风险。[详细]

股指这8年:有辉煌,有落寞,更有如今千帆过尽的平和

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我国第一个股指期货-沪深300指数期货是在2010年4月16日上市的,至今已有8年的时间。[详细]

期指规则曾遭“痛击”

股指期货推出至今,曾经历多次监管“重拳”伺候。 2015年7-9月“股灾”期间,为打击恶意做空交易,中金所曾接连祭出多项“组合拳”、采取措施抑制股指期货市场的过度投机。

股指期货渐次“松绑”

为了防止异常波动、提升交易活跃度以及促进股指期货的功能发挥,中国金融期货交易所在2017年曾对期指规则进行两次松绑。

股指期货如放松对市场利好

定性来看,预计股指期货放松对资本市场整体是利好。


从上证50、沪深300、中证500三大股指点位、估值水平纵比来看,当前上行空间远大于下行风险,如期指约束放松,将有利于套保功能发挥,对于稳定现货持仓,分离风险交易与股票价值投资,引入增量资金都有积极作用。进而也将有利于市场会逐步企稳,改善市场流动性。


德国汉堡

▲股指期货的作用


目前没有时间表及具体条款信息,但2017年期指已进入放松通道,政策信号具有一致性。


2016年以来市场异常波动大幅减少,市场情绪趋于平稳;并且近三年的反思也使得投资者对于衍生品有了更深刻、更科学、更客观的认识,交易所也已于2017年2月17日、9月18日两度放松了对期指的限制。两次放松对于改善市场流动性,降低风险管理成本,稳定绝对收益型产品持仓起到了积极作用;同时,两次放松标志着股指期货已进入实质性的放松进程,使市场形成了后续持续放松的预期。


股指期货

▲股指期货基本制度


预计逐步放松的可能性远大于一步到位的可能性。


“恢复常态”意味着保证金水平、开仓及平仓手续费、开仓及持仓数量限制全面恢复到2015年上半年的状态,一步到位的可能性极小。放松进度可能会较多地依赖于市场运行状态、投资者舆情以及每次放松后期指的成交持仓状态。


充分考虑各类市场参与者的预期后实施放松更利于市场健康发展。


根据以往经验,当新期指推出或者期指约束放松时,总会引起社会舆论分歧,从情绪面上对市场构成不利影响。近年来,尽管随着全社会对衍生品功能总体认识的提升,这种担忧逐渐减弱,但持续的投教工作,尤其是如何从自身情况出发合理使用衍生工具的投教工作仍不可缺失。因此,不仅考虑机构投资者和专业法人投资者的意见,也充分考虑其他市场参与者的预期,根据各类投资者的预期变化逐步实施放松更有利于市场的健康发展。


期指的核心功能是风险管理,市场的健康运行需要期指的配合。


德国汉堡

▲股指期货风险


市场风险上升时,风险管理的需求会大幅提升,当前的期指市场无法满足巨大的风险管理需求,今年6月份市场回调后基差贴水迅速扩大就是典型的证明。近期如能放松期指,有利于降低担忧情绪,优化投资者结构,稳定A股市场持仓。


最新消息

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图解:股指期货是什么?

大咖解读“期指松绑”

大咖观点

股指期货是一个避险工具,恢复常态,有利于机构投资者正常使用避险工具,降低非理性的卖压。呼吁进一步“松绑”股指期货临时性交易限制措施,提高市场的流动性,使股指期货市场功能得以有效发挥,进而使资本市场运行更为平稳。 [详细]

大咖观点

恢复股指期货常态化交易有利于让股指期货的风险规避、价格发现和资产配置的三大核心功能得以充分发挥,恢复股指期货的正常交易具有现实的需要及其必然性。如果股指期货恢复常态化交易,短期内应该会增加被压抑的交易需求,长期看必将使股市的期现市场更流畅地结合,减少市场摩擦,为股市健康运行保驾护航。 [详细]

大咖观点

放开股指期货不止对期货行业,对资本市场的利好还表现在:市场多了一个套保的工具,对投资来说更加有把握,市场会逐步企稳,改善市场的流动性。市场流动性改善后可以进一步优化策略,近几年一直以较低的仓位运行,会逐步增加仓位,而对策略的调整方向还要等有了进一步确定的信息和观察市场对这一重大事件的反应,才能进一步明晰。 [详细]

大咖观点

第一,原有针对市场的“临时”措施可以退出市场,让市场发挥自身的调节机制。第二,股指期货恢复常态意味着市场流动性的恢复,而股指期货流动性的恢复可以更有效地实现对现货市场的风险对冲,从而为股市引入活水。第三,从中长期来看,股指期货的“常态”化,有助于充分发挥风险管理工具的功能,对吸引长线资金入市起到积极作用。第四,股指期货恢复“常态”,说明市场对股指期货的功能、作用有了更为客观、公正和清晰的认知,这对股指期货市场乃至金融期货市场的发展有正面的影响。 [详细]

股指这8年:有辉煌,有落寞

  

  2010-2015年 高速成长期: 1、数据显示,2014年,沪深300股指成交量2.2亿手,成交金额163.1万亿元,日均成交88.43万手,日均成交金额6659亿元。从单个产品的交易量和成交金额来看,沪深300股指期货已经是全球第四大和第二大股指期货产品。2、2015年4月16日,国内又上市了上证50和中证500股指期货,股指期货的交易量与参与人数大幅度增长,股指期货也因此成为了广大市场参与者配置资产和防范风险的重要工具。2015年上半年,随着一轮轰轰烈烈的牛市,沪深300股指期货更是成为了全球第一大股指期货。


  2015年 监管抑制 股指期货成交量下降90%:2015年6月,A股市场出现暴跌进而引发“千股跌停”的惨剧,市场纷纷把矛头对准了股指期货,认为本轮股市的暴跌是源于股指期货的做空机制。面对股市的异常波动,中国金融期货交易所采取了一系列收紧举措。对保证金及平今仓手续费也大幅度提高,股指期货市场基本在“空转”。


  2015-2016年 流动性匮乏导致“乌龙指”事件:1、2016年5月31日上午,沪深300期指主力合约IF1606突然暴跌至2732.4,一度触及跌停。中金所发布调查结果称,是某套保客户以398手市价卖出委托连续成交,触发了市场技术性卖盘所致。 2、2017年3月14日下午,走势一直风平浪静的上证50期指主力合约IH1703盘中突然出现直线下挫,价格从2348左右跌至2128.6,逼近跌停位。随后迅速回到正常价位,并平稳收盘,收盘时报2349.0,收跌0.05%。3、2017年7月19日,又再现乌龙指,某资管客户下了区区18手沪深300股指期货IF1708合约买单,就将该合约的价格瞬间打至涨停。


  2017年 股指期货的两次松绑: 为了防止异常波动、提升交易活跃度以及促进股指期货的功能发挥,中国金融期货交易所在2017年曾对期指规则进行两次松绑。经过中金所对股指期货进行的两次松绑,股指期货交易保证金比例和交易手续费标准较之前有了明显降低,日内过度交易监管标准也有所上调。股指期货市场的流动性较之前有所好转,但仍然无法满足越来越多的机构特别是大型机构的风险管理需求。因此呼吁“再松绑”的声音一直未停。

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