金瑞期货早评|银行间流动性泛滥 降准提振铜消费尚需时日

　　上海举行的第19届瑞银大中华研讨会中，原央行行长周小川表示，中国货币政策仍有量化调整的空间，此外中国也正朝着完善汇率政策的方向发展。国家统计局局长宁吉喆昨日表示，2018年初提出了经济增长6.5%左右的预期，现在看来这个目标是能够较好实现的。根据安排统计局将在1月21日召开国民经济运行情况新闻发布会，公布2018年年度经济运行数据。央行宣布降准后的第二个工作日，市场利率如预期的一样出现了下行，但超乎市场预期的是没有人预料到下行速度如此之快。昨日DR001报1.4050%，相比上一交易日下降18个BP。这在过去三年都是极其罕见的现象，表明当前银行有着大把资金但不知如何花。银行间流动性泛滥成灾的核心原因在于，银行风险偏好下降、信贷低迷，宽货币向宽信用传导不畅。这就导致资金面改善带动实体企业投资，从而提振大宗商品的逻辑暂时无法落地。

　　随着铜价下跌之后，精废价差已经收窄至670元附近，废铜持货商惜售情绪强烈，贸易商难以低价回收废铜货源，导致废铜供应偏紧。铜价长期在低位徘徊，势必会加大精铜对废铜的替代消费量，从而导致季节性累库幅度不及往年同期。一旦春节后归来消费启动，叠加冶炼厂检修，过低的库存或导致现货偏紧，从而提振铜价。

　　2 原油：利好驱动,油价延续上涨

　　昨日布伦特原油收盘价57.57美元，涨0.27美元/0.47%，结算价57.33美元；WTI收48.77美元，涨0.56美元/1.15%，结算价48.52美元。国内原油SC1901收盘价404.8元，涨14.7元/3.65%，结算价402.9元。周一国际原油延续上涨趋势，连续第六个交易反弹，主要受三项利好驱动，即美股触底反弹、美元阶段性触顶回落以及沙特强势削减原油产出。昨日欧佩克官员表示，沙特计划大幅削减原油出口，以提振油价重回80美元之上，从而平衡沙特财政开支。消息面为油市上涨注入动力，现阶段油价走势由宏观主导逐渐向基本面驱动转变，减产预期犹在，油市情绪逐渐变得乐观。WTI关注支撑/压力：35，43/60,70美元，Brent关注支撑/压力45，50/68,78美元，SC关注支撑/压力：340,370/450,520元。