金猪贺岁 生猪市场格局有望逆转

　　农历猪年第一个交易日，猪产业板块表现不俗。

　　2月11日，猪肉概念股快速拉升，相关指数收涨6.36%。牧原股份(002714)、雏鹰农牧(002477)、新五丰(600975)、唐人神(002567)等7只股票涨停，千亿市值的温氏股份收盘大涨6.57%。

　　受春节假日期间消费拉动，猪价出现反弹。其中，华中及东北地区因猪价较低，涨幅较为明显。

　　业内人士看好未来猪肉概念股的走势。一是目前市场猪价持续低迷，叠加非洲猪瘟疫情造成的产能淘汰，未来将迎来生猪市场供大于求格局的逆转，2019年猪周期反转可能性将进一步加强。二是当前生猪板块相应标的估值仍处于周期底部，投资者可加大猪板块关注力度，布局2019金猪大年。

　　A股首日“开门红” 猪肉概念股走势亮眼

　　2月11日，A股市场迎来“开门红”，猪肉概念股倍受追捧。

　　2月11日，A股市场低开高走、大幅振荡上扬，走出猪年的“开门红”行情。

　　其中，猪肉概念股走势亮眼。数据显示，2月11日，纳入统计的23只猪肉概念股中，仅*ST康达下跌3.05%，其余22只股票均实现正收益。其中，牧原股份、雏鹰农牧、新五丰、唐人神等7只股票涨停，千亿市值的温氏股份收盘大涨6.57%。

　　猪肉概念股一览表

　　消费受猪瘟影响有限 多地猪价出现反弹

　　期货日报记者了解到，受春节假日期间消费拉动，猪价出现了一定程度的反弹。其中，华中及东北地区因猪价较低，涨幅较为明显。

　　纵观 2019 年 1—2 月全国重点省份的生猪价格数据，在生猪跨省流通政策不断放开情况下，除去个别高价区四川、 浙江、上海等，全国生猪价格两极分化的差距正在不断缩小，呈现出一个较为统一的价格格局。

　　据中国饲料行业信息网数据，2月11日全国各省外三元猪均价为11.80元/公斤，较前日上涨0.07元/公斤，较上周同期猪价(2月4日)上涨0.31元/公斤。11日，全国27省、直辖市范围内，共计17省份猪价上涨，5省份猪价下跌。全国最高价为浙江，较前日上涨0.01元/公斤于15.18元/公斤;全国最低价为新疆，较前日上涨0.07元/公斤于9.05元/公斤，北京、江苏、河南、贵州、陕西与前日基本持平。

　　另外，此前爆发的非洲猪瘟疫情，引发了市场对本轮周期猪肉消费同比下滑的担忧。

　　中泰证券表示，目前为止，本轮周期猪肉消费同比往年未见明显下滑。我国生猪养殖行业是典型的供给周期，需求端相对稳定，是居民第一大动物蛋白摄入来源，每年消费约 5300万—5500 万吨猪肉，对应生猪约 6.8亿—7.0 亿头。

　　从商务部每月披露的全国生猪定点屠宰企业屠宰量数据来看，2018年8月非洲猪瘟疫情爆发后，生猪定点屠宰企业的屠宰量同比往年并未出现明显变化，甚至还略有增多。中泰证券认为，其中原因有二：其一，2018年8月后生猪价格跌幅明显（尤其北方产区），在价格相对低点，屠宰企业或贸易商积极屠宰并储备冻肉；其二，非洲猪瘟疫情下，本轮周期猪肉消费同比往年未见明显下滑。

　　相关板块估值仍属底部 生猪市场格局有望逆转

　　分析认为，目前市场猪价持续低迷，已步入本轮猪周期中的第二轮亏损期，叠加非洲猪瘟疫情造成的补栏低迷、跨省调运仍有较多困难及扑杀去产能，养殖户们将步入过剩产能加速淘汰期。而产能淘汰过后必然迎来生猪市场供过于求格局的逆转，2019年猪周期反转可能性将进一步加强，布局2019金猪大年。

　　从历年情况来看，在疫情发病和死亡率高时，猪价走势先下跌，后期随着母猪淘汰增加，供应减少，价格开始上涨。一德期货表示，从本次疫情来看，生猪总体供应情况较为充足（能繁母猪与仔猪并未受到实质性影响），且规模场并未发生疫情的情况，因而散户会面临较大压力。目前市场补栏情况并不乐观，若后期非洲猪瘟消息继续发酵，可能会影响到能繁母猪与仔猪存栏情况，母猪淘汰力度也会加大，从而加快猪周期进程，从本质上改变猪周期走势。

　　国泰君安证券建议，当前生猪板块相应标的估值仍处于周期底部，投资者可关注温氏股份、天邦股份(002124)、新希望、牧原股份、正邦科技(002157)等相关股份。我们统计了一下生猪板块标的生猪头均市值，发现当前温氏与牧原的2019年头均市值仅为5000元左右，与周期高位的万元市值相比还有一倍空间；除此之外，正邦科技与天邦股份的头均市值平均不到2000元，未来仍有2—3倍的空间。