红枣基本面情况早知道

　　上市红枣期货是一项具有援疆、支农、扶贫等多重意义的重大举措，能够有效缓解红枣现货市场价格混乱及信息滞后产生的一系列问题，红枣期货可以促进红枣产业结构升级，有助于产业主体进行风险管理，实现枣农增收，产业扶贫。4月2日，郑商所发布《关于红枣期货合约和规则制度征求意见的公告》，面向全市场公开征求对于红枣期货合约和规则制度的意见建议，红枣期货上市日益临近，对于红枣期现货知识储备自然必不可少。

　　一、红枣现货基本情况

　　（一）枣树简介

　　枣树是一种生长在温带地区的小乔木,原产于中国,在我国大部分地区都有种植,主产于山西、陕西、河北、山东、河南、甘肃民勤等六大传统产枣大省及新疆新兴枣产区。花小多蜜,是一种蜜源植物；花色为淡黄色,有芳香气息。果实为枣,椭圆形,未成熟时黄色,成熟后褐红色。

　　相较于其他果树，枣树寿命很长。其经济寿命约为60-80年，而树体寿命高达200年以上。枣树生长发育可分为五个时期：生长期、结果期、盛果期、更新期和衰老期。

　　图1：枣树生长周期

　　（二）红枣简介

　　红枣又名大枣、干枣、枣子,起源于中国并已有四千多年的种植历史,自古以来就被列为“五果”(桃、李、梅、杏、枣)之一。大枣最突出的特点是维生素含量非常高,有“天然维生素丸”的美誉,具有滋阴补阳之功效。红枣为温带作物,适应性强。红枣素有“铁杆庄稼”之称,具有耐旱、耐涝的特性,是发展节水型林果业的首选良种。

　　红枣品种包括山东枣（宁阳大枣、枣庄大红枣），山西枣（稷山板枣、太谷壶瓶枣），河北阜平大枣，新疆枣（阿克苏红枣、若羌灰枣、和田玉枣），陕北清涧狗头红枣以及甘肃临泽小枣等。

　　新疆是我国红枣主产区与行业主导者，除了种植基准交割品灰枣以外，骏枣和玉枣也是新疆红枣的主要品种。灰枣占比六成多，骏枣占比三成多。灰枣也称为新郑灰枣，果实呈长倒卵形，果皮为橙红色。产于中国新郑，后大面积栽培种植于新疆等地。灰枣得名是因为若羌枣在成熟变红之前，通体发灰，好似挂了一层霜，所以得名“灰枣”。骏枣主产于山西交城等地，当地古老品种之一。在新疆地区种植出来的比山西的还好，软硬度介于玉枣和灰枣之间，甜度较高。一般来说，大小上和田枣＞骏枣＞灰枣；硬度上灰枣＞骏枣＞和田枣；甜度上灰枣＞骏枣＞和田枣；价格上灰枣＞骏枣≈和田枣。

　　红枣生长发育主要分为以下几个阶段：萌芽期（4月）、初花期（5月）、盛花幼果期（5-6月）、膨大期（7-8月）、采摘期（10-11月）。

　　图2：红枣生长周期

　　二、红枣期货合约制度

　　根据公告，在合约设计方面，红枣期货交易单位为5吨/手，设定较小交易单位，使合约价值适中；最小变动价位为5元/吨，提高交易效率，增加价格发现功能；每日价格波动限制与最低交易保证金为±5%与7%的组合，基本覆盖现货价格波动幅度，满足风控要求；最后交易日为合约交割月份的第10个交易日，最后交割日为合约交割月份的第12个交易日。

　　在交割方面，红枣期货合约交割月份为1、3、5、7、9、12月，符合农产品(000061)期货品种设计惯例，基准交割品为符合《中华人民共和国国家标准干制红枣》（GB/T 5835-2009）一等等级规格且均匀度允差≤60%、180个/千克＜每千克果粒数≤230个/千克的灰枣，干基总糖含量≥75%，15%≤含水率≤25%，一般杂质≤0.1%，表面清洁，容许度、总糖含量及浆头果、不熟果、病虫果、破头果、油头果单项占比不作要求。每千克果粒数≤180个/千克或230个/千克＜每千克果粒数≤280个/千克的灰枣可替代交割，升贴水以交易所公告为准。红枣期货实行仓库交割，仓单非通用，便于红枣质量溯源，满足企业个性化需求，生产日期在11月1日之前的红枣不得在当年11月1日（含该日）之后注册仓单，保证新陈枣有效区分，平抑年度间价格波动。

　　在风险控制方面，红枣期货合约自合约挂牌至交割月前一个月第15个日历日期间的交易日限仓为100手，交割月前一个月第16个日历日至交割月前一个月最后一个日历日期间的交易日限仓为20手，交割月份限仓为6手。

　　三、红枣产业供需基本面情况

　　（一）红枣产业供应情况

　　由于枣树花期长、寿命长、结果快等特点，近年来农户种植枣树热情高涨，2009枣树种植面积为195万公顷，2017年种植面积为325万公顷，年均增长率为6.62%。红枣产量由2009年的424.78万吨增长为852.20万吨，年均增长率为9.26%。

　　图3：2009-2017全国枣树种植面积及红枣产量

　　资料来源：徽商期货研究所整理

　　山东、山西、河北、河南、陕西一直是我国红枣种植大省，由于红枣耐旱、耐涝、适应性强等特征，2008年以后新疆开始大规模种植红枣，产量一路飙升后来居上，已经成为我国红枣产量最大的地区，2017年新疆红枣产量占比41.18%。六省红枣产量占比93.06%。

　　图4：2009-2017年主要产区红枣产量

　　资料来源：徽商期货研究所整理

　　2017年全球红枣产量为876.75万吨，我国红枣产量852.20万吨，我国红枣产量占全球红枣产量的97.2%。我国红枣进口的主要国家是突尼斯和美国，2010年红枣进口量为最高的50.8吨，随着我国红枣产量的不断增加，进口量大幅下跌，2015年达到最低的0.3吨，2016年和2017年进口量略有增加，相较于我国红枣产量基本可以忽略不计。

　　图5：2009-2017年我国红枣进口数量

　　资料来源：徽商期货研究所整理

　　（二）红枣产业需求情况

　　我国红枣主要用于国内消费，红枣国内消费以鲜枣、干枣与加工为主，现在人们对于健康养生越来越重视，红枣产业也不断推陈出新，红枣已经从养生品范畴扩散到日常零食范畴中，需求快速增长也推动供给不断增加，供需基本保持平衡状态。红枣国内消费从2009年的423.91万吨增长到2017年的850.88万吨，需求量翻了一倍有余，人均消费量则由3.18公斤/人增长为6.13公斤/人。出口方面，出口数量处于上升趋势之中，但出口量仍然很小，这一部分也多为华人消费，出口对于红枣需求的影响非常有限。

　　图6：2009-2017年我国红枣消费情况

　　资料来源：徽商期货研究所整理

　　四、红枣行业产业链情况

　　图7：红枣产业链情况

　　红枣产业链较短，主要包括上游原材料生产，中游贸易加工和下游销售及终端消费（如图7所示）。产业链上游为原材料生产，即枣树种植行业；中游为贸易加工，枣农收获果实，代理商和合作社进行收购进而转移到贸易商和加工企业手中形成产品；继而销售到下游行业，包括零售、商超、电商以及个人消费者等。

　　五、红枣价格季节性规律

　　红枣4月份为萌芽期，5月份为初花期，5-6月份为盛花幼果期，7-8月份为果实膨大期，8-10月为果实成熟期，一般来说10月下旬-11月红枣就开始大量上市。

　　红枣消费方面同样具有鲜明的季节性特征：每年10月至次年3月包含春节、元旦等重要节假日，备货需求会加速红枣销售，该阶段是红枣全年销售旺季；4-9月份由于水果旺季的来临，红枣销售进入淡季。

　　如图8所示，红枣10月下旬上市之后，此后市场价格取决于该年产量以及库存消化情况，量少价涨，量多价跌，2014-2015年红枣上市后价格上涨，2016-2017年价格下跌；每年2-4月份、7-9月份红枣价格处于高位，11-1月份、4-6月份红枣价格相对较低。

　　图8：我国红枣全国均价季节性走势图

　　资料来源：公开资料

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