永安国富肖国平：从收益而言长期不看好大宗商品ETF

　　9月1日,2019中国（郑州）国际期货论坛在郑州国际会展中心举行。本届论坛由郑州市人民政府、郑州商品交易所、芝商所集团主办。和讯期货参与全程专题直播。

　　永安国富资产管理有限公司董事长兼总经理肖国平在9月1日下午的预热论坛“期货投资机构论坛”上表示，投资期货，要知道投资期货收益来源于什么地方。肖国平将它分为三个，基差收益、价格变化和杠杆收益。

永安国富资产管理有限公司董事长兼总经理肖国平

　　首先，基差收益关键是能否拿到，一个正向的市场就是应该给出仓储和利息，反向立场就是给出现货的持有收益，这就是大宗商品的基差收益。但是，期货市场的基差相对来讲由于它绝对价格的变动和波动太大，绝对价格的波动相对于基差的波动来说太大，所以短期时间来看都会认为基差太小，但是长期来看并非如此。

　　其次，价格的变化，价格变化就是大家搏中间价差是涨还是跌，因为长周期来看商品的价格不太会动，原因来看，一个是推动商品价格长期上涨的因素是在于通胀，推动商品价格上涨的理由也是通胀，推动价格下跌的理由，肖国平认为是科技的进步。人口的增加也会推动商品价格的上涨，但是科技进步会导致商品价格下跌。科技的进步能够超越我们对商品的需求。总体而言，促进价格下跌的因素是科技进步。促进商品价格上涨的因素是通胀和人口上涨。所以长期来看，单个商品的价格长期来看是不太会涨，也有可能会跌。

　　长期来看，商品的收益来自于基差收益、杠杆收益，短期来看价格的变化会对商品价格波动很大。但是研究来看，很多人还是关注短期的价格波动，所以从理论上来讲，从收益上来说，长期来看不看好大宗商品ETF。

　　肖国平表示，我国期货市场取得了巨大的成就，整个市场越来越大，规模越来越大，机构投资者比例越来越高；市场的有效性也不错；部分成熟品种价格已成为国内外贸易的重要定价参考。

　　但是也存在发展不完善的地方：

　　第一是我们的基础理论研究不足。特别是商品定价方面，理论研究我觉得我们国内相关的文献不多。

　　第二是国际化程度还不够。既要引进来，也要鼓励国内的投资者走出去。

　　第三是国内品种有效性还不是很足。可能是品种制度不完善。

　　最后，肖国平表示，需要多方一起参与，包括产品设计得更合理，监管层要有更好更完善的法律制度，参与者也更加成熟，更加合理，才能维持一个健康的更好地为实体经济服务的期货市场。