大宗商品将迎来拐点？这一前瞻指标已创近9年新高

　　周三（9月4日）盘中，沪金、沪银主力合约双双刷新近7年新高。有色金属多个品种近期同样涨幅明显。市场分析，受供给因素影响，工业金属有望阶段上涨。

　　此外，作为大宗商品前瞻指标的波罗的海干散货指数（BDI）周二（9月3日）报2501点，较前一交易日上涨2.4%，连升九日，并再创2010年11月5日以来新高。

　　多个品种大涨

　　近期，多个商品上涨迅猛，涉及贵金属、金属、农产品(000061)等。其中：

　　1、贵金属方面，沪金主力合约周三（9月4日）盘中一度升至363.85元/克，创2012年10月9日以来新高。

　　（图片来源：Wind金融终端“商品综合屏”）

　　沪银主力合约周三早盘也一度升至4825元/千克，创2012年9月10日以来新高。

　　（图片来源：Wind金融终端“商品综合屏”）

　　2、有色金属方面，沪锡主力合约周三盘中突破140000元/吨关口，与8月26日127700元/吨的盘中阶段低点相比，过去8个交易日最大涨幅已达10.89%。

　　（图片来源：Wind金融终端“商品综合屏”）

　　沪镍主力合约在周二（9月3日）刷新历史新高过后，周三盘中继续保持高位态势。

　　（图片来源：Wind金融终端“商品综合屏”）

　　此外，包括沪铝在内的多个有色金属品种，8月份以来涨幅同样明显。

　　3、黑色系方面。铁矿石在经历了8月份的大幅回调过后，近期连续回升。其中铁矿石主力合约周三盘中一度冲至644元/吨，较上周三571元/吨的盘中低点，区间最大涨幅达12.78%。

　　（图片来源：Wind金融终端“商品综合屏”）

　　4、农产品方面，包括橡胶、豆油、白糖等多只品种三季度以来表现抢眼。

　　（图片来源：Wind金融终端“商品综合屏”）

　　Wind数据统计显示，今年以来，国内商品期货市场已有至少16只品种的涨幅超过10%。其中沪镍、铁矿石、鸡蛋涨幅分别达66.67%、29.44%、28.94%。沪银、沪金涨幅也分别达25.45%、24.53%。

　　此外，进入三季度以来，部分有色金属品种也逐步企稳回升。

　　前瞻指标“起飞”

　　就在市场异动同时，作为大宗商品前瞻指标的BDI，却已连创高位。

　　Wind数据显示，BDI周二报2501点，较前一交易日上涨2.4%，连升九日，时隔近9年后，重回2500点上方，并再创2010年11月5日以来新高。

　　（图片来源：Wind金融终端“EDB经济数据库”）

　　中信期货研报分析，BDI指数更能够清楚的反映出一个市场的行情。在今年大宗商品价格仍然处于高价位的时候，波罗的海航指数却暴跌，就说明了全球市场对于原材料的需求减弱，经济增长也会发生回落。

　　期货日报此前援引分析师Steven Saville观点指出，波罗的海干散货运价指数(BDI)也预测工业金属价格将上涨。

　　Saville表示，他一般不把BDI用作经济或金融市场指标，因为它受航运能力供应变化的影响，与受全球大宗商品需求变化的影响一样大。然而，BDI的中期趋势往往与工业金属指数(GYX)的中期趋势相吻合。此外，BDI和GYX之间巨大的短期背离往往是重要信号，其中一个指数随后将在短时间内迅速追赶上另一个指数。

　　值得注意的是，目前BDI指数与工业金属指数已经开始出现背离。无论是BDI的大幅下跌，还是工业金属行业的大幅反弹，都可能结束这一背离。Saville认为出现后者的概率较大。

　　后市展望

　　今年以来，包括黑色系、贵金属、有色金属、能源、农产品等板块，都经历过上行行情。

　　展望后市，中信建投研报分析，美联储7月降息前后向市场传达了矛盾的信号，错过向市场有力传递“预防式降息”的信号，叠加特朗普变卦，美联储对全球经济以及贸易不确定性的关注度上升，即便美国经济仍有韧性也仍将继续下降，黄金年内有望继续走强。长远来看，随着数字货币的兴起，黄金作为价值储藏的价值会不断强化，黄金长牛可期。

　　有色金属方面，研报判断，2019年内外政策高度联动，随着外部经济环境不确定性上升，对内“逆周期”政策有望发力。有色基本金属中的铜铝锌镍库存均不高，供给端或低速或增速低于预期，受18年年中开始经济下行压力和贸易不确定性上升，价格持续受到压制，但并未出现崩盘式下跌。若是逆周期适度发力，铜铝需求有所改善，在目前的供给水平，价格有望阶段性上涨。

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