期堂：10月21日价格早评

　　有色金属沪铜沪锌沪镍

　　【操作建议】：前三季度国内生产总值697798亿，同比增长6.2%。分季度看，一季度增长6.4%，二季度增长6.2%，三季度增长6.0%。国民经济运行总体平稳。期货盘面上，沪铜再47000一线高开小幅反弹，行情基本符合前期期堂研判，持续长期的底部震荡区间仍会出现反抽行情，46500为基线短线参与多单，注意上方47700一线的高压，高库存的沪铜虽然反抽频繁但动能不可持续，以参与低位多单盈利即可止盈的短线思路对待。

　　沪锌：精炼锌产量在较高的锌精矿加工费水平的刺激下将继续增长，国内终端市场车市、楼市表现一般，对锌价的提振力度较为有限。从外盘来看，目前LME锌库存依然处于低位，而且从9月下旬开始，外盘现货升贴水有所回升，这对沪锌也有一定的支撑。期货盘面上受外盘影响高开但承压明显，前期多单注意止盈，60分钟级别沪锌回调依托18600-18500一线短多思路。

　　沪镍：近期消息面好坏不一，市场产关注中美贸易磋商及英国脱欧相关进程；隔夜伦镍延续弱势，晚间沪镍期货维持偏弱走势，主力月1912合约低位盘整，最新收盘价报于128730，比前一交易日结算价下跌1370元，跌幅为1.05%。沪镍行情仍在前期期堂研判的思路当中，日线级别均线系统即将全部告破，13万一线成为新空单依托进场点位，下方第二目标为125000一线，继续反弹高位进场空单操作。0531-83196220中财期货济南营业部 期堂

　　黑色系 螺纹钢热卷 铁矿石 焦煤焦炭

　　【行情研判】：期货盘面上，螺纹钢也是跌势重重3300一线整数关口也难以抵抗，日线级别指标触底反弹，但螺纹期价应会呈现被动反弹，幅度难言乐观。长流程产量将延续回升态势，长流程复产对废钢资源的抢夺将使电炉成本抬升，短流程产量回升空间有限，钢材供给将延续缓慢回升，需求方面受制于远期供给增加预期、钢厂库存去化缓慢、冬储因素等影响，支撑力度大打折扣，持续下跌将成为常态，继续再3340-50一线进场空单操作。

　　铁矿石：铁矿石从需求方面来看，受环保限产影响，四季度生铁产量大概率低于三季度，铁矿石需求偏弱。综合看，铁矿石主要矛盾已从上半年的供给短缺转化为供给过剩，后期港口库存大概率累库，虽然港口主流澳粉库存量偏低，但四季度钢厂利润预期较差，铁矿石结构性矛盾不大。利润较差预期下，钢厂补库不积极性，按需采购为主。且国外钢材、钢坯、铁矿开始进口国内，铁元素供给量增加，而钢材需求端面临季节性转弱。期货盘面上日线级别600一线的技术支撑不可忽视，基本形成短期的技术性修复反弹，切勿盲目追空，短期行情反弹注意640上方再进场空单操作。

　　焦煤焦炭：今年焦炭供应整体偏宽松，焦企又不愿意留库存，所以库存前置比较明显。出口需求降低、中国处于相对价格的高地，吸引国外低价资源是港口库存积累原因，另今年初贸易商有高价囤货后期滞销的情况，导致港口焦炭成本偏高，贸易商出货困难。山西今年去产能大多以僵尸产能为主，实际有效产能淘汰有限；河北目前政策有推迟到11月底执行；刚刚公布的《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》中提出，2019年12月底前山东省压减焦化产能1031万吨。相比之下，山东去产能任务最重，且多为在产企业，目前山东焦化企业正与政府协商当中，实际落地情况目前还不好预估。短期焦炭期货盘面下行压力仍较大，反弹也多以减仓为主，但是焦企很难继续寻求利润走阔，供给扩张动力愈发疲弱，且在期现基差创半月高位的情况下，盘面继续重挫空间或有限，下方最大100点行情即可。日线级别已开始慢慢展开修复，前期空单做好处理。

　　焦煤方面参考焦炭，南方煤炭资源较为匮乏，因此我国煤炭市场呈现“北煤南运”的特点；寒冷的天气必然影响煤炭开采，进而导致煤炭供应趋紧，而且寒冷气候也会影响煤炭运输，因此一般我国钢厂和焦化厂在四季度冬储煤炭。2012-2014年价格较平稳冬储较明显，2015年因价格持续下跌钢厂及焦化厂冬储意愿不高，但仍有一定的冬储。今年四季度钢厂为保证生产以及防范运输风险，预计仍会采取冬储，对01合约价格形成支撑,1230一线可轻仓参与反弹多单。

　　热卷：本地热轧市场先稳后降，现主流规格售价在3540-3580元/吨，从了解的情况来看，期货开盘持红，市场操作谨慎，贸易商报价随行就市为主，成交方面，下游拿货以观望为主，市场交投氛围表现一般。期货盘面上热卷行情也仍会跟随钢材板块先呈现被动反弹后继续持续下跌3340一线继续进场空单操作。0531-83196220中财期货济南营业部 期堂

　　化工能源 ,原油，甲醇，,乙二醇

　　【操作建议】：原油隔日经过一天的震荡盘整，次日凌晨，打破此趋势，连阳上涨，但短暂突破54关口，即将触及布林带中轨，再次受阻回落，日线收得带下影线的中阳，盘中整体延续52-54震荡趋势；4小时上看，原油自10月12日从54.91高位倒V回撤至低位52.4后一路震荡，隔日连阳上涨，短线拉升打破此趋势，当前布林带即将开口，MA均线走出双金叉形态，KDJ随机指标到达超买区，MACD指标红色动能柱扩大，快慢线金叉向上。综合来看，下周一短线操作思路上陈文龙个人建议以回调做多为主，反弹高空为辅，上方短期重点关注54.6-54.8一线阻力，下方短期重点关注52.8-53.0一线支撑。

　　甲醇：季度初进口量预计仍然会维持一段时间高位水平，随后由于外盘气头装置停车检修装置增多，到港量预计有所回落。同时需求端四季度整体来看稳中向好，冬季对燃料产品的需求增加，传统下游需求预计大庆过后也将缓慢提升，烯烃仍有新增产能的投放，对于主产区甲醇的消耗量或将继续增大。期货盘面上围绕2200的修复反弹价格以被动反弹持续，短期难以走出持续下跌或反弹行情，价格区间参考2230-2170一线高抛低吸震荡滚动操作。

　　受到到沙特事件影响，近期乙二醇快速推升，现货价格飙至5510元/吨高位，且市场基于对现货供应面的担忧，基差迅速拉大。随着原油市场回落，乙二醇走低，但借助基本面去库存及下游聚酯高开工率支撑，价格表现坚挺。期货盘面上乙二醇即将再此考研4500一线的支撑，相比较来说4500原前期价格震荡密集去支撑力度较强，日线级别低位修复如若不出现回调钝化的情况则乙二醇将企稳修复反弹，依托4500轻仓参与。。0531-83196220中财期货济南营业部 期堂

　　农产品(000061,股吧)豆粕菜粕

　　【行情研判】：因市场担忧美豆收成规模的不确性与技术面形成提振。受近来降雪影响，预计11月份美豆供需报告中下调美豆产量数据，为美豆形成强势利多支撑。不过，目前中美贸易虽然达成初步协议，双方落实政策还不明显，市场仍担忧贸易前景，也对盘面构成利空。国内方面，连盘豆粕在近期经过整理后，在美盘带动下仍有望逐步振荡上扬到3100元附近的可能;而豆粕现货今日沿海再度偏强调整，近期看在国内外多空因素交织及贸易细节还不确定情况下，主流维稳，局部窄幅震荡调整较大。继续密切美豆产区天气变化以及中美贸易谈判进展。期货盘面上上周3000一线形成的压力基本慢慢失效，行情受贸易因素价格易涨难跌，日线级别指标有望形成反弹钝化，期货价格将依托2970-80继续反弹站上3000一线重心不断上移。

　　隔夜美豆上涨，利好国内粕类市场。由于肉类需求增加，肉禽类产品养殖行情较好，补栏积极性高，提振菜粕，加之目前菜粕还是缺乏大量的进口，供应仍然趋紧，菜粕库存处于低位，不过中美关系有望缓和，市场期待中加关系也好转，这压制菜粕走势，豆菜粕价差还是有望扩大，短期内，菜粕整理为主。