PTA：阶段性新低在即

　　11月底PTA行情续跌，期货逼近前低的4648元/吨，下游聚酯工厂降价促销，市场缺乏信心，恐跌气氛上升，PTA大概率刷新2016年8月以来的低点。

　　11月底PTA开工负荷大幅上升，此前检修的逸盛海南210万吨/年、桐昆石化150万吨/年、亚东石化70万吨/年PTA装置陆续重启，新凤鸣(603225,股吧)210万吨/年PTA新产能试车，国内可运行PTA装置除停车数月的佳龙石化60万吨/年装置之外全部正常运行。12月PTA供应大幅增加，中宇资讯推测12月PTA供大于求，再度进入积累库存阶段，PTA市价也因此承压。

　　下游聚酯市场疲软，虽然11月底聚酯工厂开工负荷在87%偏上，但后期聚酯开工负荷将持续下降。中宇资讯了解11月25日至1月中旬已经有330万吨/年左右聚酯装置检修或计划检修，今年春节早于往年，12月将有更多的聚酯工厂公布检修计划。11月底终端纺织市场转淡，织造工厂抛售坯布回笼资金，据悉盛泽地区坯布库存不降反增至38-39天左右，处于历史同期的高位，12月份织造工厂的订单减少而库存压力仍然较高，担忧织造工厂提前放假或减产，届时聚酯工厂产销回落，聚酯价格承压。11月下旬涤纶短纤生产亏损163元/吨左右、涤纶长丝POY盈利45元/吨左右，随着需求下降，中宇资讯预计12月份涤纶短纤亏损幅度扩大，涤纶长丝POY也将转为生产亏损，聚酯工厂大概率提前开始减产，对PTA需求下降。

　　目前成本支撑是PTA市场唯一的利好，11月月均PTA加工费在580元/吨左右，多数PTA工厂生产亏损。若PTA续跌则亏损幅度扩大，后期PTA工厂减产挺市，可能一定程度上抑制市场跌势。11月PX与石脑油的月均价差在256美元/吨左右，PX生产亏损幅度继续扩大，推测后期PX工厂也将加大减产力度。

　　随着中美在香港问题上的分歧加大，今年贸易谈判协议签订的概率几无，宏观方面难有重大利好。PX及PTA新产能释放，终端进入需求淡季，中宇资讯预计PTA后市震荡下跌，成本支撑一定程度上延缓市场跌势。

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