云数据：本周震荡上涨 商品持多为主

　　【行情回顾】

　　文华商品指数全天减仓36万手，震荡微涨0.01%报148.44点，本周上涨0.22%，12月累计上涨1.75%。周五指数减仓小幅回踩之后走升，早盘增仓拉正之后，在上午临近收盘滞涨，下午出现了不小的调整，冲高回落之后小幅收阴，自12月10日盘整以来，震荡重心略有上移，今日创上行新高以来，低位平台守住了，但整体减仓之下，上涨的驱动力相对偏弱。本周的涨势也是出现收窄，日内工业品冲高回落较大，重心回到震荡区间内，但整体均线支撑下，涨势还是延续的，黑色板块冲高回落跌0.41%，把周四涨势消化殆尽，本周先抑后扬之后整体仍旧是收跌，减仓涨势乏力。化工板块也是震荡微跌，均线险守之后，滞涨表现也是突出，但涨势没有破坏之前维持偏强思路对待，甲醇、塑料领涨。有色冲高回落收平，整体在创盘整新高之后表明当前多头占据优势。农产品(000061,股吧)盘整抗跌走势延续，拉涨之后整体还是未能重回强势，油脂创新高也是独木难支，饲料趋弱、软商品走升、鸡蛋大跌弱势不减。贵金属继续是缓慢爬坡，震荡走升的情况下，关注在40日均线企稳之后尝试短多，但幅度暂时看有限的情况下谨慎参与。原油板块连续两日大涨，MA5之上强势判断。

　　商品指数沉淀资金1142.04（-16.26）亿元，其中：黑色流出18.82亿元、煤炭流出5.86亿元，油脂板块流入3.72亿元，化工流出1.15亿元，贵金属流入3.02亿元。棕榈增仓逾14万手大涨创新高，甲醇增仓逾5万手冲击60日均线；铁矿减仓8万手跌超2.0%，螺纹减仓5.2万手收跌。领涨品种棕榈（2.09%）、燃油（1.74%）和锰硅（1.16%），领跌品种鸡蛋（-2.10%）、铁矿（-2.01%）和纯碱（-1.35%）。

　　今日持仓（12/20）

　　持多浮盈： 燃油（+2） 沥青 豆油棕榈油 动力煤 沪铝焦煤

　　持多浮亏：棉花沪镍 玻璃

　　持空浮盈：纸浆 菜粕

　　持空浮亏：玉米

　　平仓止损：鸡蛋（空）

　　平仓止盈：热卷（多）

　　股债方面：

　　周五（12月20日），A股弱势下探，科技股全面回落。上证指数收盘跌0.4%报3004.94点；深证成指跌0.65%报10229.49点；创业板指跌1.05%报1771.71点；万得全A跌0.6%。两市成交5706亿，较上日同期基本持平。北向资金连续27日净流入。券商冲高回落，方正证券(601901,股吧)涨停；南京证券一度涨停，此前录得5日4板；东兴证券触及涨停。

　　海南本地股后来居上，胎压监测卷土重来，玻璃陶瓷表现活跃，ST板块掀涨停潮，猪肉逆势拉升，科技题材全面回落，操作系统、电子竞技、区块链、5G、云计算等指数跌幅靠前。

　　国债期货全线大幅收涨，10年期主力合约涨0.38%，5年期主力合约涨0.21%，2年期主力合约涨0.10%。

　　【原油专题】

　　原油（SC2002）: 今日增仓0.13万手，上涨1.7元或0.36%，报480.2元/桶。周五INE原油主力增仓试探477之后走升，增仓跳涨站上460上方之后减仓略有调整，不过早盘稳住之后减仓继续上行，午后最高涨至482下方尾盘小幅跳水，本周连续创新高之后累计上涨3%，较上周2%的涨幅出现加速，在OPEC+减产利好，以及沙特积极推动的情况下，供需整体向好，美国上周库存的增加未能打压，随后的降库却提供了支撑，表明目前资金整体倾向于买涨。技术性支撑上移475附近位置，企稳480多单继续主动介入思路。布油2月也是6连阳的走势了，短线支撑66美元、低位支撑关注65.2美元，之上维持强势上涨行情，关注在68美元附近事件推动高位阻力争夺。

　　燃油（FU2001）:今日减仓2.37万手，上涨37元或1.74%，报2168元/吨。燃料油低开试探2340之后增仓走升，升至2390之后减仓回落，之后盘整于日内均线附近。期价目前在5日均线和60日均线交织附近止住了跌势，但在2400阻力位下还是呈现震荡交织行情，近期BDI指数持续性回调，国际油价在沙特遇袭事件之后逐步护肤供给，也是处在对突发涨势进行修复，因此滞涨也是有原因的。不过，随着中美经贸摩擦的各方缓和，需求提振上有所加强，因此继续是关注2350-2400区间争夺，轻仓波段性参与，企稳或下破注意顺势操作。

　　沥青（BU1912）：今日减仓0.11万手，下跌2元或0.06%，报3110元/吨。沥青在低探试探3140之后针对哪个走升，日内最高升至3190下方之后呈现窄幅波动走势。在3170附近是交织运行，没有进一步形成杀跌走势，在跌势放缓之后关注多空资金的抉择，短线在3200附近未能夯实之前整体还是存在承压调整可能，进一步跌破3170附近平台后建议是短空操作为主，重回震荡区间后，3130下破则有望继续向3000支撑靠拢。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2005）：今日减仓5.19万手，下跌11元或0.31%，报3507元/吨。周五螺纹钢5月主力合约在3500

　　上方守住之后走升，未在3510-3520的位置，早盘增仓多头主动进场之后，最高升至3537的位置，不过随后减仓的跳水一直是延续至收盘，最低跌至3498的位置，日内涨势也是消化殆尽，不过总体上上涨趋势线支撑还是有效，维持震荡涨势，目前分歧有所加大之后建议是轻仓参与，支撑3490附近位置，低位支撑3450附近，未能打开之前下行阻力也是较大，高位注意在3550附近多空争夺。1月螺纹震荡在3711-3735之间，减仓虽有滞涨，但3700之上维持强势判断，低位支撑参考3680一线，震荡偏强对远月存在支撑。1-5价差扩大至212元。

　　热卷（HC2005）：今日减仓1.64万手，下跌18元或0.51%，报3526元/吨。周五热卷5月主力合约震荡运行企稳冲高3565之后跳水，跌破夜盘低点至3518的位置，处在上升趋势线附近位置，进一步回落的话在3500-3600的盘整走势或将形成，在没有下破平台之前，短线参与为主，不建议沽空还是谨慎参与，不过多头出现明显减仓之后，也是表明分歧较大之下，不在恋战，破位的话注意沽空介入。1月热卷在低开3709之后震荡回升至3728略有下行，整体还是处在均线交织处的震荡区间内，注意在3700附近争夺，下破的话将给主力带来压制力，整体表现滞涨了。1-5价差扩大至191元。

　　铁矿（I2005）：今日减仓8.07万手，下跌13元或2.01%，报635元/吨。周五铁矿石5月主力合约647承压回落之后，盘整在640附近位置，午后减仓回落之后最低至633的低位，将周四的涨势几乎是消化殆尽，上行未能站稳之后整体存在盘整或下行驱动，关注在650附近阻力争夺，之下运行的话，尤其是下破创新低之后，注意尝试少量空单介入，不过在靠近20日均线位置的情况下，注意资金博弈，整体即便是回落也是震荡下行为主，快速杀跌的驱动力也是没有看到。下行的话关注614和605的支撑情况。1月铁矿在684承压下行至673.5，也是上涨未能延续的情况下转为偏弱格局，对远月施压，关注低位在668的均线争夺，下破压力或升温。1-5价差扩大至39元，5-9价差缩小至43.5元。

　　焦炭（J2005）：今日减仓2.01万手，下跌15.5元或0.82%，报1872元/吨。周五焦炭5月主力合约减仓在1892止步之后震荡回落，早盘增仓企稳之后略有上升，但在午后杀跌之后至1863的位置，尾盘多头抗跌下略有回升，整体在均线附近的支撑有效，整体在下冲之后还是守住的情况下，多单建议还是暂时持有，短线则继续是参考1865附近的支撑，低位参考1845和1825的位置，高位注意在1900站上继续跟多。1月焦炭在1938-1950之间运行，同样是均线支撑有效的情况下，1930之上表现强势，为远月提供支撑。1-5价差扩大至73元。

　　焦煤（JM2005）：今日减仓0.49万手，下跌0.5元或0.04%，报1184元/吨。周五焦煤5月主力合约减仓回落守住1177.5的位置，震荡企稳之后尾盘最高升至1188的位置，整体在重心上移之后，涨势预计仍将延续，维持低吸的操作思路，支撑参考1175和1166两个位置，高位注意在1200-1205区间的突破情况，未能打开之前空间上还是受限。1月焦煤在冲高1242之后回落，最低至1235.5的位置，周四冲高大幅回落之后，整体震荡格局没有改变，且在60日均线压力也是收盘迟迟不能站上，之下走势相对承压，但空间有效，不适合操作。1-5价差收平于51.5元。

　　郑煤（ZC2005）：今日增仓1.87万手，上涨4.6元或0.84%，报551.6元/吨。周五动力煤5月主力合约低探守住545之后减仓走升，午后增仓大涨之后，收盘飙升至551.6的位置，以最高价收盘，整体三连阳之后涨势出现加速，在依托MA5拉涨的情况，多单在540之上是建议主动介入的，同时在60日均线夯实之后继

　　续买多，整体在550站稳之后上行走势趋强，短线支撑参考548的位置，低位支撑546附近。1月动力煤下探546之后走升至550的位置，还是处在40日均线阻力争夺下方，未能企稳之前驱动力偏弱，3月动力煤也是表现强劲，550之上低吸买入。1-5价差缩小至-1.8元。

　　玻璃（FG2005）：今日减仓1.58万手，下跌3元或0.20%，报1469元/吨。周五玻璃5月在1474之后回落之后盘整1464上方，减仓盘整运行，周三大涨之后连续两个交易日小幅调整收阴，短线关注1460附近争夺，之上维持震荡走升行情，下破的话，则关注1450附近平台位置争夺，震荡走升的运行轨迹下，主思路还是低吸为主。1月玻璃在回踩1480只有走升，最高至1494的位置，近月表现相对强势，在1480之上维持偏多头思路，高位注意在1500附近争夺，企稳可继续买入，对远月也是提振，否则高位震荡概率升高。1-5价差扩大至23元，5-9价差收平于22元。

　　【农产品板块】

　　豆粕（M2005）：今日增仓1.03万手，下跌4元或0.15%，报2737元/吨。豆粕今日增仓的情况下保持震荡的走势，但日内走势趋弱。目前豆粕没有趋势性行情的情况下，建议保持震荡思路，下方重要支撑2731附近，上方压力位在2800附近。在此区间内采取高抛低吸的操作策略。注意进场点的把控，控制好仓位设好止损。

　　菜粕（RM2005）：今日增仓0.86万手，下跌1元或0.04%，报2273元/吨。菜粕今日增仓的情况下延续弱势阴跌的走势，没有回到上升通道中。日内均线都以跌破的情况下，建议投资者多单先回避，背靠20日均线的压力位日内轻仓布局空单。接下来关注下跌的持续性，17号给了空单进场信号被止损，20号在次给了空单进场机会，空单续持阶段。

　　豆油（Y2005）：今日增仓0.96万手，上涨64元或0.98%，报6622元/吨。豆油今日增仓的情况下结束调整行情期价在创近期新高，期价触及5日均线的支撑，目前来看支撑是有效的，蓄势之后的爆发力还是非常强劲的。有低位多单的投资者可以续持，目前上涨的趋势没有被破坏。而没有持仓的投资者建议依托5均线日内试多。也给了投资者很好的建仓多单的机会。关注日评还是有很大收获的。

　　棕榈油（P2005）：今日增仓14.02万手，上涨124元或2.09%，报6052元/吨。棕榈油今日大幅增仓的情况下强势突破了5980前期高点加速上涨，期价没有受到周三大阴线的影响继续下行。但是从强弱的表现来看，本周的棕榈油上涨幅度稍逊于豆油，但是都处于多周期共振的上涨牛市行情中，而且棕榈油的基本面还是有持续性利多支撑，在马棕没有启动之前，内盘提前拉涨，也说明市场还是看好后市的上涨行情，多单继续持有。切勿逆势摸顶做空。

　　郑油（OI2005）：今日减仓0.62万手，下跌11元或0.15%，报7557元/吨。郑油今日减仓的情况下出现冲高小幅回落，但是期价依旧处于上涨行情中的高位调整行情。有前期多单的投资者仍然可以持有。那么最近的走势基本上是豆油、棕榈油大涨的时候郑油调整，当豆油、棕榈油调整的时候郑油开始发力，互相交替上涨的阶段。多周期共振依旧看好后市上涨行情，多头思路不变。

　　苹果（AP2005）：今日增仓0.04万手，下跌14元或0.17%，报8096元/吨。苹果今日缩量的情况下走出震荡行情，期价跌至前期震荡区间之后有止跌迹象。走势符合预期，周三的日评也有提示投资者关注下8020附近的平台支撑，周五果然最低价触及8206之后开始反弹。

　　红枣（CJ2005）：今日减仓0.04万手，上涨45元或0.41%，报10905元/吨。红枣今日缩量的情况继续盘整为主，目前均线开始交织的情况下，持仓量也维持在较低的水平，10750区间下沿的支撑短期是有效的，建议投资者日内短线交易为主，不建议隔夜。

　　白糖（SR2005）：今日增仓1.06万手，上涨50元或0.92%，报5464元/吨。白糖今日增仓的情况下出现较大幅度的反弹行情，期价报收大阳线，盘整触及趋势线的压力位没有形成突破。新的一周关注资金能否持续性流入推动白糖走出持续性的反弹行情。

　　鸡蛋（JD2005）：今日增仓2.92万手，下跌80元或2.10%，报3725元/500千克。鸡蛋今日出现了主动增仓下跌的走势，预埋的条件多单触发之后没有走强反弹行情，盘中还是空头占据主动的情况下，跌破5均线之后开始加速下行，最终触发止损离场。期价收盘也在较低的价位，那么下跌还没有结束，多单回避，空头思路为主。

　　【化工板块】

　　甲醇（MA2005）：今日增仓5.15万手，上涨21元或0.99%，报2149元/吨。甲醇今日由大幅减仓至增仓的过程中，期价一直处于震荡走强的阶段。这个走势符合预期，周三大跌之后调整至2095附近的平台支撑确认有效之后开始反弹。甲醇在单周内第三次测试60日均线的压力位。收盘还是没有形成有效突破，但是期价震荡走升的迹象还是很明显的。建议投资者重点关注突破之后能否展开加速反弹行情。

　　PP（PP2005）：今日减仓1.91万手，上涨7元或0.09%，报7521元/吨。PP今日减仓的情况下还在底部震荡区间调整，周四测试前期底部支撑有效之后开始小幅反弹，目前没有延续反弹的节奏，但是下跌的动能也不足。短期震荡的概率偏大。建议日内短线参与为主。

　　PTA（TA2005）：今日减仓3.49万手，上涨12元或0.24%，报4922元/吨。TA今日减仓的情况下止跌小幅反弹，期价触及60日均线的支撑之后没有继续下，但是减仓的情况下反弹的幅度也不大。接下来还是要关注下4944附近的平台能否收复，站上支撑之后才具备持续性。否则还是保持震荡思路。

　　乙二醇（EG2005）：今日增仓0.70万手，下跌32元或0.69%，报4612元/吨。乙二醇今日增仓的情况下开始出现弱势阴跌的走势，期价收盘跌破了趋势线的支撑，高位震荡之后走势偏弱，如果接下来继续弱势下行的话盘中会考虑参与试空的策略。多单暂时回避。

　　橡胶（RU2005）:今日减仓0.23万手，上涨25元或0.20%，报12805元/吨。橡胶今日减仓的情况下没有延续昨日大幅下跌的走势，那么也可以看出减仓也是多头主动离场导致价格下行，并非是空头主动增仓。那么目前没有新的资金介入之前，继续杀跌的动能不足。如果期价没有跌破前期回调的低点，启稳之后一但走升

　　还是看好中线的上涨行情。

　　PVC（PVC2005）：今日增仓0.48万手，下跌5元或0.08%，报6605元/吨。PVC今日主动增仓的情况下收盘还是突破了6580附近的平台压力位，目前处于震荡走升的阶段。那么我们也在日评反复强调多空会在此处激烈的博弈，建议投资者在平台之上轻仓布局多单，关注后续反弹的持续性，跌破10均线离场。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2002）：今日减仓1.25万手，上涨860元或0.78%，报111740元/吨。沪镍今日减仓的情况下处于震荡走升的行情，期价收盘战稳5日均线的支撑之后虚破了平台压力位。建议投资者关注下外盘伦镍的走势，也基本上处于蓄势待涨的阶段，目前多单轻仓持有，关注新的一周期价能否站稳112300继续走升是关键。

　　沪锌（ZN2002）：今日减仓0.80万手，上涨40元或0.22%，报18110元/吨。沪锌持续减仓的情况下。走出震荡走升的行情，收盘收复了5日均线支撑，但是上涨的动能弱于沪铝，建议做趋势的投资者保持观望，短线投资者日内围绕18000采取上多下空的策略。

　　沪铝（AL2002）：今日减仓0.20万手，下跌25元或0.18%，报14175元/吨。沪铝今日减仓的情况下依旧保持上涨行情，突破了重要的平台压力位，期价在次创出近期新高。不过今日有冲高回落的的迹象，如果继续减仓回调的话，多单注意减仓。目前上涨趋势不变，多头思路不变，多单续持。

　　沪金（AU2002）：今日减仓0.01万手，上涨0.9元或0.27%，报336.08元/克。沪金今日保持偏震荡走势。均线也开始交织，暂时黄金没有趋势性交易机会，先观望为主。国际市场来看，现货黄金价格围绕平盘呈现窄幅波动。中美第一阶段贸易协议将在不久后签署的憧憬带动冒险意愿升高，给金价带来压力。在此同时投资人等待稍晚将要公布的美国GDP数据。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。