云数据：商品震荡回落 多单阶段性减持

　　【行情回顾】

　　文华商品指数全天减仓30万手，震荡下跌0.17%报148.19点。周一指数盘整承压在周五的高点位置之后，下午减仓跳水，回落之后盘整在日内均线附近位置，重回前期震荡区间内。日内工业品和农产品(000061,股吧)在减仓之下分别下行0.19%和0.13%，整体农产品整体减仓显著，资金流出近4亿元。从主要板块来看，日内贵金属整体领涨，录得0.79%的涨幅；其次是饲料板块录得0.62%的上涨，玉米、双粕和大豆均有一定涨幅，尤其是玉米在低位录得两连阳，试探性创新低之后拉涨力度显著，关注1900附近争夺。软商品整体跌幅居首，白糖和棉花的下跌幅度均显著，板块在指数支撑继续下破之后也将面临新的抛压；此外油脂板块减仓跳水之后压力没有明显升温，关注三大油脂在高位的博弈。化工板块高位增仓回落，均线继续失守之后，关注平台争夺，不继续下破的话预计震荡行情稳住之后延续升势；煤炭下挫之后黑色整体震荡收阴，整体还是堆积行情，钢材表现相对趋强格局延续。有色板块增仓冲高继续承压，回落之后震荡行情延续，不过在均线支撑有效的情况下，整体升势预期延续。原油板块高位震荡调整，原油回落之后关注MA5支撑有效性。

　　商品指数沉淀资金1144.90（-6.52）亿元，其中：贵金属流入7.74亿元，有色流入5.16亿元，油脂链流出4.23亿元，化工流出3.66亿元。螺纹增仓逾11万手涨超30元，鸡蛋增仓4.7万手再创阶段性新低；豆粕减仓6.1万手低位走升，甲醇减仓4.4万手震荡站上60日均线。领涨品种沪镍（1.75%）、沪银（1.49%）和热卷（1.30%），领跌品种PVC（-1.44%）、焦煤（-1.31%）和纯碱（-1.17%）。

　　股债方面：周一（12月23日），沪深两市集体低开，早盘短暂翻红后单边下跌，多只高位科技股遭遇跌停。尾盘久攻不下的券商股遭资金抛售，三大指数先后失去10日线支撑。同时跌停个股超过30家为月内新高，个股在上周普涨后陷入调整。

　　截至收盘，上证指数收跌1.4%报2962.75点，深证成指跌1.69%报10056.21点，创业板指跌1.98%报1736.62点，万得全A跌1.64%。两市成交5372亿元，较上周五缩量逾300亿。

　　国债期货全线收红，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.08%。银行间现券收益率小幅下行，3年和5年期利率债收益率下行幅度较大。交易员称，资金平稳跨年基本已成定局，此外对于明年初春节前降准预期也依然浓厚，近期债市情绪仍会相对乐观，现券期货小幅走强格局有望延续。

　　【原油专题】

　　原油（SC2002）: 今日减仓0.30万手，下跌3.4元或0.71%，报476.8元/桶。周一INE原油主力减仓冲高481之后回落，弱势震荡至收盘，最低至476.2的位置，整体还是处在MA5之上运行，强势上涨行情延续，关夜盘下破475一线的话多单减持，低位支撑参考471.5附近位置，目前油价整体在宏观经济环境压力缓和、OPEC+减产推动下的强势逻辑延续，但在持续性拉涨之后累计走升39元或8.8%，谨防获利了结之后的调整压力。布伦特原油2月合约在5日均线附近争夺，下破之后多单也是注意减持了，支撑关注65.3美元附近，支撑运行的话还是维持强势格局。

　　燃油（FU2005）: 今日减仓3.61万手，下跌8元或0.37%，报2160元/吨。燃油今日减仓的情况下保持高位调整的形态。国际原油同样出现小幅回落的走势。前期多单继续持有，但是要注意的是盘中的波动，一但期价有明显的回调加速迹象，多单注意减仓保护利润。目前5日均线依旧有支撑作用，调整之后没有持仓的投资者关注启稳买入的机会。

　　沥青（BU2006）：今日减仓1.52万手，下跌26元或0.84%，报3084元/吨。沥青今日减仓的情况下出现小幅回调的走势，期价收盘跌破5日均线，触及10日线的重要支撑。上周布局的多单继续持有，不过在盘中建议客户减半。接下来关注如果期价跌破10日均线继续回调的话，考虑先止赢离场观望。如果高位盘整形态不被破坏，那么多单续持，依旧看好后市上涨行情。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2005）：今日增仓11.21万手，上涨31元或0.88%，报3538元/吨。周一螺纹钢5月主力合约在3508守住之后持续性走高，早盘在3550下方盘整争夺之后出现滞涨，午后价格重心略有回落，但也是在3530附近没有有效下破。整体在日线涨势行情延续的情况下，操作上还是低吸买入为主，高位注意在3550一线企稳之后的追涨机会。1月在均线之上拉涨最高至3750下方，升水之下对远期存在提振支撑，低位支撑参考3680一线。1-5价差扩大至203元。

　　热卷（HC2005）：今日增仓2.53万手，上涨46元或1.30%，报3572元/吨。周一热卷5月主力合约在3524守住之后增仓持续性走高，上午增仓在3586滞涨之后，下午重心略有回落，尾盘在3560附近守住维持强势运行。继续站稳均线之后，也是注意3600一线争夺，未能站稳之前多单还是不建议主动买进，波段性关注3500-3600的操作机会，走势倾向于强势。1月在3710守住之后最高拉涨至3780上方，升水提振作用明显，不过高位也是注意3800一线的压制力，支撑参考3700附近位置。1-5价差缩小至174元。

　　铁矿（I2005）：今日减仓0.63万手，上涨3.5元或0.55%，报638.5元/吨。周一铁矿石5月主力合约在633.5守住之后减仓走升，随后增减仓轮换情况下，最高升至648的位置，午后重心下移至640下方。近期行情是反复较为频繁，在低位均线支撑上移之后，高位也是迟迟未能有效上攻，短期盘整行情或将延续，在钢材趋强的情况下，建议关注在628之上的低吸操作，高位在650未能逾越之前减持或平仓的滚动操作，突破则主动轻仓买进，低位均线下破亦可少量反手沽空。1月在673-685之间运行，同样是震荡走势，多空有序撤离的情况下，整体波动或继续是收窄运行，关注MA20多空争夺，破位转弱。1-5价差扩大至41.5元，5-9价差缩小至43元。

　　焦炭（J2005）：今日增仓0.36万手，下跌9元或0.48%，报1863元/吨。周一焦炭5月主力合约减仓冲高之后，早盘增仓博弈在1885一线滞涨回落，增仓跳水之后尾盘走势羸弱，最低至1856的位置，录得高位两连阴的走势，不过整体还是守住了MA10 的支撑，从目前成材强于原料的表现来看，焦炭整体走势略显疲惫，多单继续下破之后注意离场，低位支撑参考1845和1825的位置，继续注意在前高1900整数位争夺。1月在1952承压之后回落至1934的位置，关注1930支撑有效性，下破对远月相对施压，多单注意阶段性减持或规避。1-5价差缩小至71元。

　　焦煤（JM2005）：今日增仓1.77万手，下跌15.5元或1.31%，报1168.5元/吨。周一焦煤5月主力合约增仓盘整在1190下方，午后跳水之后弱势延续至收盘，最低至1166的位置，目前第一个支撑位置1175下破，走强格局略有转变，低点在继续下破1166的话，则整体下行压力或升温，关注在多空在此位置争夺，守住的话则震荡升势行情延续。1月在1243承压之后跳水跌至1230的低位，整体均线承压，震荡表现羸弱，对远月也是呈现一定压力。1-5价差扩大至61.5元。

　　郑煤（ZC2005）：今日增仓2.01万手，上涨2.6元或0.47%，报554.2元/吨。周一动力煤5月主力合约在549.4守住之后增仓持续性走高，午后整体多在554-555之间运行，连续四个交易日拉涨，多头主动驱动较强，我们在540企稳之后的主动买入目前也是有10多点的盈利，在目前依托MA5强势上涨的情况下，支撑放在548附近位置，短线关注551一线支撑。1月在549-551.4之间波动，整体也是收盘站上均线位置，但偏离幅度不大，继续夯实上行的话对远月也是个提振。1-5价差缩小至-3.8元。

　　玻璃（FG2005）：今日减仓0.61万手，下跌4元或0.27%，报1465元/吨。周一玻璃5月震荡承压在1473的位置，早盘减仓下行回落至1461之后略有回升，随后减仓徘徊在1465附近位置，高位三连阴之后继续是处在修复上周三的大涨行情中，收盘还是守住10日均线的位置，关注夜盘进一步下行之后也是承压表现，低位支撑1450一线重点关注，下破主动沽空，目前继续关注在1466争夺，调整企稳的话强势行情延续。1月在冲高1500继续失败下挫，尾盘至1484的低位，震荡运行下，继续关注1480附近争夺，之上维持偏强运行，不过1500的阻力也是连续有效，高位承压。1-5价差缩小至19元，5-9价差扩大至23元。

　　【农产品板块】

　　豆粕（M2005）：今日减仓6.09万手，上涨15元或0.55%，报2752元/吨。豆粕今日减仓的情况下出现探底反弹的行情，夜盘期价跌破2731附近的区间下沿支撑，但是没有走出破位加速下跌的行情。盘中触发了条件空单，进场之后期价一直围绕平台附近反弹，最终持续减仓的情况下触发止损离场。目前豆粕依旧是宽幅震荡的走势，没有形成破位之前，不宜追空。

　　菜粕（RM2005）：今日减仓0.80万手，上涨14元或0.62%，报2287元/吨。菜粕今日减仓的情况下出现小止跌行情，期价受到豆粕的带动，没有继续下行。收盘贴近20日均线附近，如果接下来期价继续反弹那么空单离场，保持观望。如果期价触及压力位没有突破成功，那么菜粕还有下跌空间，空单暂持。

　　豆油（Y2005）：今日减仓2.71万手，下跌44元或0.66%，报6578元/吨。豆油今日减仓的情况下处于高位调整的形态，期价盘中测试5日均线的支撑作用，上涨的形态没有被破坏。但是上涨的节奏有所变化，那么有低位多单的投资者建议减仓持有，期价突破前期高点考虑补回减仓的多单。而没有持仓的投资者日内继续关注5均线支撑试多的机会，收盘没有浮赢不留单。

　　棕榈油（P2005）：今日减仓0.78万手，下跌16元或0.26%，报6036元/吨。棕榈油今日小幅减仓的情况下保持高位强势调整的走势，期价盘中出现小幅跳水行情，波幅较大，但是最终收盘还是站上了5日均线的支撑，上涨行情不变的情况下，继续看好后市上涨行情。

　　郑油（OI2005）：今日减仓1.21万手，上涨5元或0.07%，报7562元/吨。郑油今日减仓的情况下报收长下影线，期价盘中触及5均线之后开始反弹。期价突破之后保持调整的态势，今日给了低吸建仓多单的机会。建议投资者还是保持偏多的思路，但是进场点需要有把控。

　　苹果（AP2005）：今日增仓0.47万手，下跌36元或0.44%，报8060元/吨。苹果今日增仓的情况下走出震荡行情，期价跌至前期震荡区间之后有止跌迹象。走势符合预期，日评也有提示投资者关注下8020附近的平台支撑，果然最低价触及8206之后开始反弹。目前还在震荡区间反复，高抛低吸日内操作为主。

　　红枣（CJ2005）：今日增仓0.00万手，下跌95元或0.87%，报10810元/吨。红枣今日缩量的情况继续盘整为主，目前均线开始交织的情况下，持仓量也维持在较低的水平，10750区间下沿的支撑短期是有效的，建议投资者日内短线交易为主，不建议隔夜。

　　白糖（SR2005）：今日减仓2.09万手，下跌47元或0.86%，报5417元/吨。白糖今日减仓的情况下没有走出连续的反弹行情，期价触及趋势线以及60日均线突破失败出现回落。目前来看期价依旧在三角形震荡区间反复，建议投资者保持震荡思路对待，但是要注意预埋条件单，以免错过最佳的进场点。

　　鸡蛋（JD2005）：今日增仓4.72万手，下跌36元或0.97%，报3689元/500千克。鸡蛋今日出现了主动增仓下加速跌的走势，期价在上周横盘调整之后还是选择了下跌，毕竟大势所趋，多周期共振的情况下，反弹乏力，寻底行情还在延续，建议投资者保持空头思路，背靠5今日均线布局空单。

　　【化工板块】

　　甲醇（MA2005）：今日减仓4.43万手，上涨9元或0.42%，报2158元/吨。甲醇今日减仓的情况下延续反弹行情，但是盘中也有反复。期价收盘站上了60日均线的支撑。接下来关注下反弹的持续性，目前期价依旧报收3连阳的走势，本周能够突2190q前期高点，有多单的投资者可以考虑少量加仓。那么跌破60均线多单离场观望。

　　PP（PP2005）：今日增仓1.04万手，上涨11元或0.15%，报7532元/吨。PP今日增仓的情况下还在底部震荡区间调整，上周四测试前期底部支撑有效之后开始小幅反弹，目前没有延续反弹的节奏，但是下跌的动能也不足。短期震荡的概率偏大。建议日内短线参与为主。

　　PTA（TA2005）：今日增仓1.08万手，下跌42元或0.85%，报4880元/吨。TA今日增仓的情况下延续回调的走势，期价跌破60日均线的支撑，日K线来看期价依旧在震荡区间，均线也有交织的迹象。建议投资者多单回避，日内偏空的走势。如果跌破20日均线仍有下跌空间。

　　乙二醇（EG2005）：今日增仓1.15万手，下跌40元或0.87%，报4572元/吨。乙二醇今日增仓的情况下开始走出弱势下跌的行情，期价收盘触及20日线的重要支撑，日线来看已经走出拐头向下的形态。上周至本周一的走势来看，振幅还是比较大的，由强转弱迅速转换。多单暂回避，还有下跌空间。

　　橡胶（RU2005）:今日增仓0.47万手，下跌90元或0.70%，报12715元/吨。橡胶今日增仓的情况下弱势阴跌为主，目前来看这一波回调还没有结束，期价还要去试探趋势线的重要支撑，如果支撑有效的话那么耐心等待启稳买入的机会。如果支撑无效，这波上涨结束的概率大增。日内可短空，但是没有可观的浮赢不建议留单。

　　PVC（PVC2005）：今日减仓1.37万手，下跌95元或1.44%，报6510元/吨。PVC今日主动减仓的情况下出现大跌的走势，期价跌破6580重要平台支撑之后加速迹象明显。这根大阴线也打破了上涨形态，做多策略取消。收盘直接跌破20日线的重要支撑之后，如果接下来继续下跌，那么短期有转弱的迹象，大势来看要走出宽幅震荡的行情。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2002）：今日减仓1.21万手，上涨1950元或1.75%，报113690元/吨。沪镍今日减仓的情况下保持反弹的节奏，期价收盘战稳5日均线以及平台支撑位。建议投资者关注下外盘伦镍的走势，上周提示伦镍有蓄势待涨的迹象，果不其然还是选择了平台突破，接下来关注下内盘趋势线的重要压力位能否形成突破给我们加仓多单的机会。

　　沪锌（ZN2002）：今日增仓0.72万手，下跌110元或0.61%，报18000元/吨。沪锌今日增仓的情况下出现冲高回落的走势，反弹的持续性非常差，日内短线操作为宜。还是围绕18000这条颈线，采取上多下空的策略。止损控制在100点以内为宜。

　　沪铝（AL2002）：今日减仓0.21万手，上涨10元或0.07%，报14185元/吨。沪铝今日减仓的情况下依旧保持高位调整行情，突破了重要的平台压力位，期价在次创出近期新高。不过今日上涨趋缓，如果继续减仓回调的话，多单注意减仓。目前上涨趋势不变，多头思路不变，多单续持。

　　沪金（AU2002）：今日增仓0.31万手，上涨1.1元或0.33%，报337.18元/克。沪金今日保持震荡走升的行情。走势趋强。那么日内依托40日均线的支撑试多为主。国际市场来看，国际金价创下七个交易日新高至1485.16美元/盎司，尽管中国公布新的降低进口商品税率的政策，但投资者仍期待MZ贸易第一阶段协议能尽快签署。自2020年1月1日起，ZG将对850余项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率。2020年7月1日起，ZG还将对176项信息技术产品的最惠国税率实施第五步降税。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。