云数据：黑色扛旗大涨 原油驱动上行

　　【行情回顾】

　　文华商品指数增仓3.1万手，上涨0.65%报145.34点。周四商品指数震荡下探之后增仓继续企稳拉升，再创节后新高，指数也是站上了20日均线的位置，节后反弹拉涨行情延续，首先关注前期缺口位置的争夺，进一步夯实的话，商品整体多头行情延续。日内继续是工业品领涨，录得0.86%的涨幅，站稳20日均线，黑色减仓回踩之后增仓发力大涨，守住了10日均线附近支撑之后，重拾涨势，关注指数在节前高位120点附近争夺，其中，铁矿石大幅领涨、钢材和焦炭也是有不错的涨幅，铁合金整体出现了止跌回升，在远期看多的情况下，复工对原料的需求发酵，尤其是铁矿石价格走升多单须持。另外，原油板块也是呈现大涨势头，多单紧密跟进，化工板块录得0.6%的涨幅，先抑后扬之后反弹拉涨走势延续下，主要是多单操作思路。有色震荡较为低迷，波段性参与为主，沽空压力不大。贵金属冲高回落冲击节前高点，在风险犹存的情况下，建议是多单低吸为主。

　　农产品(000061,股吧)减仓之下震荡上行0.32%，整体在品种间有所分化的情况下，指数处在震荡胶着阶段，大豆显著回落之后，注意谷物板块整体强势上涨节奏是否打破，美豆缓升力度有限，国内持续性的炒作也将有收敛可能，尤其是当前油脂和油料本身表现不佳。日内油脂震荡飘红0.22%，低开下挫之后减仓回身，不过技术性弱势行情延续，指数关注在节后低点争夺，继续下破主动跟空，日内菜油出现补跌，豆油反弹较为强烈，注意在均线带来的压力情况，马棕反弹力度有限的情况下，注意沽空压力，不过当前还是密切关注蝗灾对国内农产品有无影响。软商品震荡飘红，外盘提振下，注意多单的常识性跟进。鸡蛋和苹果大涨下，注意多单入场之后的持续性。

　　商品指数沉淀资金1145.06（+9.76）亿元，其中：黑色流入8.72亿元，化工流入4.84亿元，有色流入2.82亿元，油脂流出4.25亿元。甲醇增仓7.2万手震荡飘红，PVC增仓近1.5万手拉涨冲击近期高点；棕榈减仓5.6万手反弹涨60元，鸡蛋减仓2.8万手震荡趋强。领涨品种苹果（3.64%）、铁矿（3.33%）和燃油（2.51%），领跌品种大豆（-2.08%）、郑油（-1.80%）和淀粉（-0.53%）。

　　股债方面：周四（2月20日），A股发力上攻，沪指一举站上3000点大关。上证指数收涨1.84%报3030.15点；深成指涨2.43%报11509.09点；创业板指涨2.21%报2186.74点。两市成交额连续两日突破万亿，为2019年4月8日以来首次。

　　金融股午后集体发力，券商股掀涨停潮，互联网金融概念大涨，特斯拉概念持续活跃，国产芯片概念股爆发。磷酸铁锂电池概念活跃，燃料电池概念走强。

　　国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.24%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.07%。公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2月20日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日无逆回购到期。资金面宽松，Shibor多数下行，隔夜品种下行22.3bp报1.4030%，7天期上行4bp报2.3080%，14天期下行1.90bp报2.1150%，1月期下行1.2bp报2.3590%，3个月及更长期限品种全线下行。

　　【能源化工】

　　原油（SC2004）: 今日减仓0.07万手，上涨6.1元或1.48%，报419.6元/桶。周四INE原油受国际油价大涨影响，高开冲击422高位之后，回踩守住了417上方之后，减仓继续震荡走升，收盘落在420下方，整体在414企稳跟多之后，整体反弹涨势行情预期强烈，高位注意在20日均线企稳之后的继续跟多操作，当前疫情逐步改善，逐渐复工的需求，对油价及相关品种形成支撑。美布两油在企稳20日均线之后，布油近月在夯实60美元位置还是可期的，断线跟随支撑MA5的位置较为关键。

　　燃油（FU2005）: 今日减仓0.02万手，上涨57元或2.51%，报2326元/吨。燃油今日缩量的情绪出现跳空高开高走的行情，期价触及2320附近的重要平台，收盘形成上破。盘中建议客户完成了一次加仓，燃油目前是能化板块中强势品种之一，保持多头思路不变，接下来如果站稳2320附近的平台还有上涨空间。

　　沥青（BU2006）：今日减仓0.55万手，上涨34元或1.11%，报3100元/吨。沥青今日减仓的情况下保持反弹行情，期价盘中虚破了40日线的压力位，虽然没有形成有效突破，但是国际原油开始走升的情况下，有助于沥青的继续上涨行情。接下来还是要关注最后的日均线能否上破奔着3136附近的平台反弹，前期多单继续持有，空单回避。

　　甲醇（MA2005）：今日增仓7.21万手，上涨5元或0.24%，报2125元/吨。甲醇今日大幅增仓的情况下反弹相对其他能化品种还是偏乏力的，收盘上影线也说明冲高之后没有持续性。昨日提示到的2124附近的平台支撑目前来看是有效的，关注接下来几个交易日能否站稳的情况下继续走升是关键，如果突破60日均线的压力位，震荡思路对待。可以提前预埋条件单。

　　PP（PP2005）：今日增仓0.19万手，上涨86元或1.22%，报7138元/吨。PP今日增仓情况下延续强势反弹的行情，期价报收大阳线收盘，目前在没有多头主动增仓的情况下出现走升，说明空头短期也不看空后市，建议投资者跟随反弹的形态，多单继续持有，开盘直接突破了20日均线的压力位，虽然盘中有反复，但是最终实现突破。多头可以考虑加仓。

　　PTA（TA2005）：今日增仓0.19万手，上涨44元或0.98%，报4528元/吨。TA今日小幅增仓的情况下震荡走升为主，期价盘中回踩5日均线的支撑确认有效之后开始反弹。在没有大量资金推动的情况下TA保持反弹形态，建议投资者保持日内试多单的策略，10日线的支撑非常明显，低吸试多，收盘前有可观浮赢则留仓，反之没有浮赢离场观望。

　　乙二醇（EG2005）：今日减仓0.34万手，上涨36元或0.81%，报4489元/吨。乙二醇今日减仓的情况下保持震荡走升的行情，期价触及4499附近的重要压力位之后没有形成有效突破，盘中有明显的回调迹象，但是下方10日均线的支撑有效，那么在整个能化板块走强的情况下，建议投资者保持偏多的思路，依托均线的支撑继续低吸，一但期价上破4499附近的压力位，则打开的反弹空间。

　　橡胶（RU2005）:今日减仓0.12万手，上涨90元或0.78%，报11690元/吨。橡胶今日缩量情况下保持形成震荡走势，期价收盘站上5日均线确认支撑。这个走势也是上周五的日评提示过，预期上涨的概率的较大，依托10日均线的支撑低吸也给了很好的进场点位，日内积极试单，没有浮赢不隔夜。

　　PVC（PVC2005）：今日增仓1.45万手，上涨55元或0.88%，报6315元/吨。PVC今日主动增仓的情况下出现了止跌反弹的行情，期价受到原油反弹的情况下开始反弹，接下来关注期价能否突破20日均线的压力位结束震荡行情开始持续走升是关键。如果突破失败回落那么多单考虑先离场观望。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2005）：今日减仓0.19万手，上涨66元或1.94%，报3460元/吨。周四螺纹高开企稳3394之后震荡走升，午后增仓拉涨之后再创节后收盘新高，尾盘减仓延续强势行情，在争夺多头判断的情况下，我们在3380、3400、3450均给出了买入提示，低位在3270、3335也是给出上行买多的判断，整体在随着复工的延续，当前市场给出的结论上，还是倾向于需求大于供给端压力，现货市场低迷预计也是会出现好转，断线支撑参考3430附近位置，高位注意在3520附近争夺。10月在3453企稳最高升至3510的高位，在长线布局多单的情况下，当前在3440附近形成支撑，企稳创新高多单跟进。

　　热卷（HC2005）：今日减仓0.17万手，上涨50元或1.47%，报3455元/吨。周四热卷在3400上方企稳之后减仓震荡持坚运行，午后增仓拉涨之后，尾盘的减仓继续是偏强运行，最高升至3475的高位，再创节后新高，同样是在多单持有的情况下，3450夯实也是触发了买入信号，多单短期目标注意在3500、3550的争夺，此前也是在3275、3340企稳之后给予买多建议。10月在主推介入的情况下，日内在3396企稳拉升至3441的位置，高位区间支撑3384有效，多单主动跟进，注意在3480-3500高位区间阻力争夺。

　　铁矿（I2005）：今日减仓0.22万手，上涨21.5元或3.33%，报667元/吨。周四铁矿在644企稳之后减仓持坚运行，增仓拉正之后，下午涨势加速，最高升至673.5的位置，在650夯实之后出发了我们给出的加仓买入信号，低位在633、605主动跟多买进之后，截止目前我们给出的策略也是有行情验证和支持的，高位关注在670-680的高位区间争夺，企稳夯实多单继续跟进，短线支撑关注655附近位置。9月铁矿在629企稳拉升至653.5的新高，在多单也是主动介入的情况下，最新625介入的多单也是斩获一定收益了。

　　焦炭（J2005）：今日增仓0.32万手，上涨33元或1.79%，报1875元/吨。周四焦炭减仓在1841企稳之后，增仓调整压力不大，争夺之后多头占据上风，最高升至1878的位置，在试探性跌破1835之后夯实企稳，继续震荡的概率升高，断线支撑继续是参考1835附近位置，高位关注1890-1900区间高位压力争夺，在没有企稳之前，建议是按照高位震荡思路对待。9月在高开回踩1839之后拉升至1861的位置，在守住10日均线之后反弹拉涨，整体强势夯实重拾，低吸的同时，注意在1870上方高位区间争夺，企稳多单主动跟进。

　　焦煤（JM2005）：今日增仓0.27万手，上涨6元或0.47%，报1279元/吨。周四焦煤高开上冲1295下方之后跳水，增仓施压至1260上方之后，多头主动增仓反弹显著，回到1280附近位置，整体在高位震荡运行之后，波动率加大，整体延续多头行情思路，支撑参考1255附近位置。9月焦煤在高位波动加大之后，在1205.5-1223.5之间运行，支撑1208守住的情况下，建议还是维持多头思路，创新高之后主动跟进思路延续。

　　郑煤（ZC2005）：今日减仓0.58万手，上涨1.6元或0.29%，报553.6元/吨。周四郑煤指数连续下跌走势，减仓先抑后扬之后，运行在551-555之间，关注在MA5位置争夺，上行企稳556的话注意空头的离场，下方在550附近没有继续下破的情况下，存在支撑争夺的，建议是逢低了结空单，但没有企稳之前多单还是不建议主动介入的，电力需求方面还是存在抑制，恢复尚需时日。9月郑煤在低开545下方之后走升，注意在短周期均线企稳之后，也是建议空单暂时离场，夯实548的话注意短多跟进。

　　玻璃（FG2005）：今日减仓0.69万手，上涨22元或1.56%，报1428元/吨。周四玻璃在1404守住之后震荡持坚运行，增仓拉涨继续强劲的情况下，尾盘减仓震荡最高升至1429元，整体在震荡运行下，守住了1400附近位置，没有进一步下行，重心提升的情况下，断线在1409附近继续形成支撑，高位注意在1435-1440附近的区间压制，企稳跟多，否则维持盘整思路。9月玻璃我们是坚定看多的，在均线支撑下，支撑参考1445-1550附近位置，高位在1472企稳之后注意主动跟多，高位阻力1500附近。纯碱在日内波动较大，在回踩1565之后收回，整体继续关注10日均线支撑，之上持多思路，高位压力注意1600元。

　　【农产品板块】

　　豆粕（M2005）：今日减仓1.21万手，上涨4元或0.15%，报2664元/吨。豆粕今日减仓的情况下走出弱势盘整的行情，期价收盘在5、10、20日均线之间交织为主。建议投资者多单暂时回避。 但是豆粕目前也没有明显的趋势性行情，建议投资者日内短线参与为主，如果继续增仓下行的话，轻仓试空。

　　菜粕（RM2005）：今日增仓0.25万手，下跌1元或0.04%，报2293元/吨。菜粕今日增仓的情况下没有保持反弹形态，期价出现横盘调整的走势，目前来看2278附近的支撑还是有效的，接下来关注豆粕与菜粕的联动性，最终是菜粕走强能否带动豆粕反弹还是豆粕走弱带动菜粕回调。

　　豆油（Y2005）：今日减仓0.20万手，上涨82元或1.40%，报5950元/吨。豆油今日减仓的情况下出现先抑后扬的走势，日内的波动比较大。早盘触及5日均线上破失败之后开始下行，但是跌势并不顺畅，盘中有资金介入推动期价走出一波反弹行情，虽然今日创近期新低，但是下跌趋缓，建议投资者空单止赢先观望，没有大量增仓的情况下，不看好持续性的反弹行情，先观望。

　　棕榈油（P2005）：今日减仓5.64万手，上涨60元或1.10%，报5504元/吨。棕榈油今日减仓以及豆油大幅反弹的带动下出现先抑后扬的走势，但是日线来看棕榈油依旧是油脂板块偏弱的品种，收盘触及5日均线，外盘马棕跌至1月28日前期低点之后也有止跌的迹象，继续杀跌的动能不足，那么高位空单建议减仓或者止赢。如果期价上破5日均线失败继续回落，接回空单。

　　郑油（OI2005）：今日减仓1.22万手，下跌138元或1.80%，报7510元/吨。郑油今日减仓的情况下出现了补跌行情，期价连续2个交易日报收大阴线，盘中触及7480附近的重要支撑没有形成破位，主要是受到豆油反弹的影响。这波大幅下跌也可能与套利盘离场有关，之前大量资金布局的是买郑油卖豆油。郑油日线有转弱迹象，关注下60日线的压力位以及7480附近的重要支撑，一但破位可能展开一波下跌行情。

　　苹果（AP2005）：今日减仓1.05万手，上涨255元或3.64%，报7252元/吨。苹果今日减仓的情况下盘中突然大幅拉升，结束了半个月之久的宽幅震荡行情，选择方向开始反弹。但是这个上涨幅度较大也非常快，没能捕捉到进场的客户建议关注7281附近的平台压力位，突破之后还有上涨空间，可以布局条件单。

　　红枣（CJ2005）：今日增仓0.02万手，上涨80元或0.76%，报10580元/吨。红枣今日增仓的情况下保持反弹行情，期价横盘调整2个交易日之后继续走升，我们也在日评中一直提示投资者保持偏多的思路，反弹的形态没有变化，期价收盘站上5日线的支撑，有底仓多单的续持。注意一但跌破均线支撑多单注意减仓保护利润。

　　白糖（SR2005）：今日减仓0.73万手，上涨25元或0.43%，报5776元/吨。白糖今日减仓的情况下出现震荡走升的走势，期价依旧在高位调整为主。印度是全球产糖大国，蔗糖供给可能会因为蝗灾出现波动，导致全球糖价的历史性反转。据调研显示，蝗虫咬食甘蔗叶片，轻则造成缺刻，影响光合作用；严重时仅留下中脉，影响甘蔗生长，使植株矮小、产量降低。蝗虫一旦侵入将影响印度甘蔗产量，进而影响印度食糖的产量。期价收盘站上20日均线的支撑，保持偏多的思路，继续低吸布局多单为主。

　　棉花（CF2005）：今日增仓0.00万手，上涨65元或0.49%，报13325元/吨。棉花今日缩量的情况下保持调整形态，期价没有继续下行，目前来看10日均线以及趋势线附近的支撑是有效的，但是多头主动离场之后，没有推动期价继续走升的动能，建议投资者日内依托支撑轻仓布局多单为主，期价收盘上破20日线之后继续反弹的概率较大。

　　鸡蛋（JD2005）：今日减仓2.78万手，上涨15元或0.43%，报3491元/500千克。鸡蛋今日减仓保持反弹形态，但是反弹幅度放缓，期价日内波动反复比较明显。目前来看多空在40日线展开了博弈。由于我们多单在周二就已经介入，浮赢可观，小幅调整不影响持仓，续持多单。接下来关注站稳40日线的话能否上破4560趋势线的压力位。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2004）：今日减仓0.29万手，上涨270元或0.26%，报104080元/吨。沪镍今日减仓的情况下延续弱势阴跌的迹象，期价日内波动不大，早盘触及5日线的均线附近上破失败之后开始走弱，外盘伦镍也跌破了日均线，建议投资者盘中可以轻仓布局空单，均线上破止损，偏空思路对待。

　　沪锌（ZN2004）：今日增仓0.11万手，上涨10元或0.06%，报17180元/吨。沪锌今日增仓的情况下出现调整走势，没有延续继续反弹的节奏，日线来看期价展开横盘震荡的概率较大，没有趋势性行情，建议投资者高抛低吸操作为主。

　　沪铝（AL2004）：今日增仓0.65万手，下跌40元或0.29%，报13670元/吨。沪铝今日增仓的情况下弱势阴跌为主，日线来看有资金主动介入，关注下跌的持续性，建议投资者背靠10日均线的压力位轻仓布局空单为主，大阴线收盘，偏空思路对待。

　　沪金（AU2006）：今日增仓0.06万手，上涨1元或0.27%，报365.06元/克。沪金今日增仓的情况下继续保持强势上涨的形态，多头思路不变，目前的价位有多单的续持，没有持仓的可以考虑再破新高最终，多周期共振的多头趋势已经形成。国际市场，2月20日亚洲时段，美元指数再创33个多月新高至99.7附近，日内澳元兑美元创近11年新低，因澳洲就业数据整体不佳，交易员加大了降息押注，同时公共卫生事件对全球贸易的冲击的担忧情绪不减，商品货币延续弱势。现货黄金徘徊于1610，美元强势表现将继续限制黄金的涨幅，市场需继续留意美国的经济数据。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。