云数据：原油弱驱动 工业品表现欠佳

　　【行情回顾】

　　文华商品指数增仓31万手，震荡上涨0.15%报142.63点。周四商品指数多空争夺下震荡偏强运行，在止跌上行之后均线交织位置，未有明显的趋势性表现，但从当前外围金融市场来看，美股的强劲拉涨延续的话，整体面临的风险压力降低，美联储降息带动下的利多支撑还是值得关注，技术上注意均线突破情况。从日内表现来看，农产品(000061,股吧)表现强于工业品，油脂和软商品领涨，分别录得1.17%、1.34%的涨幅，谷物整体也是表现较好，大豆的强势表现延续，注意在资金流动性增强的情况下，整体通胀表现下，存在上涨机会，尤其是在油脂出现显著拉涨之后，止跌表现顺畅的话，建议是多单主动跟进。

　　工业品方面，日内有色微幅上行0.18%，整体在低位反弹下力量还是薄弱，在当前疫情主导下，还是谨慎看涨，均线之下维持偏弱思路对待。化工板块增仓收阴，在均线争夺位置整体还是存在分化，处在胶着阶段，注意当前原油施压驱动下，对板块带来的弱势驱动压制，关注OPEC+会议导向。黑色在远月已经攀升至高位的情况下，注意风险情绪下，近月和现货不能走升带来的滞涨，从表观需求上形成了明显增量的情况下，注意当前高频数据上的需求增量，整体相对还是偏多，但涨的较多之后分歧也加大。贵金属一波之后再度陷入低迷，风险资产大涨之后，黄金表现较为尴尬，震荡运行下，也是波段性参与，避险情况下，与国债一起还是维持相对偏多观点。

　　商品指数沉淀资金1187.01（+22.57）亿元，其中：有色流入6.13亿元，化工流入4.63亿元，黑色流入2.18亿元，原油板块流入2.71亿元。PTA增仓4.3万手震荡下行，铁矿增仓2.5万手高位运行；棕榈减仓3.1万手逼近涨停，豆粕减仓0.9万手震荡运行。领涨品种棕榈（2.93%）、郑棉（2.24%）和股指（2.20%），领跌品种纯碱（-1.14%）、焦煤（-0.98%）和鸡蛋（-0.95%）。

　　股债方面：

　　周四（3月5日），A股维持强势，权重与题材两翼齐飞。上证指数收盘涨1.99%报3071.68点，连升4日；深成指涨1.9%报11711.37点；创业板指涨1.85%报2209.59点；两市成交额再度突破万亿。北向资金全天净流入48亿元。

　　行业板块方面，特高压概念爆发，5G概念大涨，云计算概念冲高，大消费板块复苏，猪肉概念发力，口罩概念股强势不减，ST概念再掀涨停潮，此外，特斯拉、网红经济、光伏、房地产、建工、工业互联网、券商等板块均有不俗表现。

　　国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约持平上日。公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，3月5日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日无逆回购到期。资金面宽松，Shibor多数下行。隔夜品种下行1.2bp报1.45%，7天期上行3.7bp报2.0890%，14天期下行1.5bp报1.9490%，1个月期下行2.4bp报2.15%。

　　【能源化工】

　　原油（SC2005）: 今日增仓0.42万手，下跌1.4元或0.37%，报373.7元/桶。周四INE原油低开之后增仓低位震荡运行，冲高之后再度回落，区间372.4-376之间波动。在本周高开低走之后震荡回调缺口位置，国际油价也是处在低波动阶段，疫情压力和OPEC+的减产未能有明显支撑的情况下，投资者在低位也是谨慎对待。技术上注意短线在368一线争夺，下破则继续考验低点支撑，压力争夺关注385附近位置，之下震荡或偏弱运行。布油表现不及美油，在均线争夺承压的话，还是存在试探50美元下方的位置。

　　燃油（FU2005）: 今日增仓0.22万手，上涨3元或0.14%，报2083元/吨。燃油今日增仓的情况下盘整为主，期价日内的波动率相比前几个交易日有明显的下降，目前来看期价止跌于5日均线附近。在国际原油没有继续下跌的情况下，燃油延续盘整的概率比较大。建议投资者日内参与为主，没有趋势性行情走出来之前，尽量回避隔夜行情。

　　沥青（BU2006）：今日增仓2.00万手，下跌4元或0.14%，报2902元/吨。沥青今日增仓的情况下出现盘整的行情，与燃油的走势趋同。那么上涨的持续性都比较差，收盘期价处于5日均线与20日均线之间，收日内波动明显收窄，关注下2930附近的平台压力位，突破之后轻仓跟进多单，突破失败震荡思路对待。

　　甲醇（MA2005）：今日增仓2.04万手，上涨1元或0.05%，报2040元/吨。甲醇今日增仓的情况下保持弱势震荡的形态，期价收盘在5日均线的附近来回的反复。建议投资者回避多单，保持偏空的思路，接下来关注下2010附近的支撑能否起到作用，一旦破位仍然有加速下跌的可能性。内地重点还是在1-2周的节奏性把握，西北本周出货理想，但多是贸易商拿货，下游接受程度有限加之，且接货积极性提升后运费上涨，利润空间压缩，预计后期西北上推到1700价格买盘兴趣较低。总体上，政策加持的效果如何还需要观察，多因素叠加，起到互相制约的作用，价格虽然震荡频率加快但区间实质在缩小。

　　PP（PP2005）：今日减仓0.41万手，上涨41元或0.58%，报7155元/吨。PP今日减仓情况下出现保持反弹行情，期价早盘小幅高开，相对其他品种的回调幅度来对比，PP还是偏强运行的。但是没有增仓的情况下，期价日内的涨幅还是受到了限制，建议日内积极试多为主，如果收盘之前有可观的浮赢可以考虑留隔夜单，浮赢不大建议日内了结。

　　PTA（TA2005）：今日增仓4.33万手，下跌28元或0.64%，报4340元/吨。TA今日增仓的情况下出现横盘调整的行情，日内波动不大，期价日线来看有止跌的迹象，建议投资者关注下5日均线以及缺口附近的支撑作用，启稳开始走升之后轻仓介入多单。跌破支撑多单回避。

　　乙二醇（EG2005）：今日增仓0.78万手，下跌14元或0.32%，报4340元/吨。乙二醇今日小幅增仓的情况下延续弱势阴跌的行情，期价报收3连阴的情况下重心逐渐下移，本周期价跌破4388附近的平台支撑之后回到了弱势阴跌的形态，建议投资者偏空思路为主，日内轻仓布局空单，突破压力位空单离场。

　　橡胶（RU2005）:今日增仓0.07万手，上涨60元或0.54%，报11120元/吨。橡胶今日小幅增仓情况下出现弱势震荡的走势，期价虽然收盘站上5日均线的支撑，但是反弹依旧乏力。建议投资者日内短线参与为主，如果期价能够回补缺口继续走升的话才具备持续性上涨行情。

　　PVC（PVC2005）：今日减仓0.17万手，下跌15元或0.24%，报6255元/吨。PVC今日减仓的情况下区间内震荡回落为主，相比其他能化品种，PVC在上周就体现出了抗跌性，受到国际原油影响也不大，所以目前PVC依旧是震荡行情为主，6200附近的区间下沿支撑没有跌破，6305附近的区间上沿突破也失败了，区间内高抛低吸操作。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2005）：今日增仓0.68万手，下跌8元或0.23%，报3469元/吨。周四螺纹冲高3496之后回落减仓回踩之后，整体还是守住了3461的位置，震荡争夺之下，近月在库存增量延续的情况下，处在短期的供需压力运行下，预期的支撑走升不及10月合约，阻力关注3520附近，未能企稳之前多单谨慎跟进，支撑关注3430附近位置，继续回落则继续向节后的上升趋势线位置靠拢。10月螺纹创3544的新高之后增仓回落，尾盘跌至3504元，整体在高位区间突破之后未能有效夯实，近月未能走升的情况下，驱动力降低，支撑关注3440和3460的位置低吸机会，整体远月维持乐观观点。

　　热卷（HC2005）：今日增仓0.63万手，下跌8元或0.23%，报3483元/吨。周四热卷早盘冲高3518之后快速回落，减仓回落之后增仓震荡在3476元守住，震荡运行之下整体在日内均线之下运行，上行3500未能企稳的情况下，多单则还是谨慎追涨，等待再度突破机会，支撑参考3440附近位置，之上持多观点。10月热卷在冲高3470之后回落，未能突破阻力3480的位置，高位震荡运行下，整体走势偏强，但未能创新高企稳之前，多单建议是逢高减持，回调3384上方再行介入的滚动操作思路。

　　铁矿（I2005）：今日增仓2.54万手，上涨5.5元或0.83%，报665.5元/吨。周四铁矿增仓回踩658之后走升，尾盘拉升至670的位置，震荡持坚的情况下，存在继续冲击680上方区间的可能，在钢材产量有所恢复之后，对铁矿石的需求形成提振，低位支撑参考650附近位置。9月铁矿高开在640.5承压回落，盘中回落至632之后企稳震荡运行，高位在625支撑有效的情况下，我们认为多单还是继续主动跟进，前高650上方企稳主动买入。

　　焦炭（J2005）：今日减仓0.67万手，下跌3元或0.16%，报1830元/吨。周四焦炭在1844减仓回落之后最低至1824的位置，围绕在1835一线的平台争夺，同时均线也是呈现交织态势，在方向性未能走出之下注意降低操作频率。总体上在二次下探之后能否继续企稳，还是看钢矿的带动，下行趋势线的压制重点关注。9月焦炭在高开上行1844下方之后回落，震荡运行下，均线支撑尚在，但回落以来的压力也是存在，关注短期在1820附近支撑有效性，回落的话关注1800的支撑，阻力1870附近。

　　焦煤（JM2005）：今日增仓0.03万手，下跌12.5元或0.98%，报1261.5元/吨。周四焦煤高开在1282减仓回落之后增仓低探至1257.5的位置，高位震荡运行的滞涨表现明显，建议在1255之上是波段性参与，阻力关注1280附近位置，下破的话注意短空至1230一线的走势。9月焦煤冲高1225.5之后回落，震荡表现相对抗压，支撑参考1200、1208的位置，位错偏多思路，注意在1230的前高争夺，企稳继续买入。

　　郑煤（ZC2005）：今日减仓0.23万手，上涨2.6元或0.48%，报544.6元/吨。周四郑煤减仓走升震荡运行，日内在区间未能打开的情况下，也是表现除了抗跌，在540之上建议可尝试性小止损多单介入，但整体在547未能夯实之前，多单支撑不佳，下行路径未能改变之前，注意趋势性的压制。9月动力煤表现相对较好，在区间震荡之后也是注意在547争夺，企稳多单可主动介入，下方注意在540附近的支撑有效性，整体在低位下行空间受到限制。

　　玻璃（FG2005）：今日减仓0.50万手，上涨2元或0.14%，报1394元/吨。周四玻璃冲高回落震荡运行在1390-1402之间，低位在1379附近支撑有效的情况下，继续按照震荡思路对待，小止损尝试多单低吸介入，高位阞1435-1440区间。9月玻璃在1461-1471之间运行，波动较小的情况下，也是处在震荡区间内运行，在1450支撑有效下，多单低吸介入。纯碱5月增仓跳水，转弱沽空之后注意对玻璃的压制，9月表现还是相对较好。

　　【农产品板块】

　　豆粕（M2005）：今日减仓0.86万手，上涨6元或0.22%，报2724元/吨。豆粕今日减仓的情况下延续高位调整的行情，期价在没有资金介入之前没有足够的动能推动其持续走升。但是期价已经站稳60日均线支撑，建议投资者保持偏多的思路。国内方面，近期国内豆粕库存有下调趋势，但养殖业恢复依旧缓慢，且前日湖北神农架林区阳日镇、松柏镇发生野猪非洲猪瘟疫情，给原本低迷的养殖市场再施加压力，豆粕行情走势总体上在目前价位上企稳为主，有支撑，但继续上涨空间受到了限制。

　　菜粕（RM2005）：今日减仓0.46万手，上涨2元或0.08%，报2374元/吨。菜粕今日减仓的情况下保持高位调整的走势，期价虽然没有延续大幅上涨的节奏，但是已经突破区间上移的压力位，多头思路对待。如果没有低位多单的话，建议投资者依托2338附近的平台低吸为主。现阶段市场挺粕抛油，粕类仍有支撑，叠加油菜籽、菜粕库存处于相对低位，菜粕供应略显不足，提振菜粕，不过昨日湖北省神农架林区发生野猪非洲猪瘟疫情，虽说传言猪瘟疫苗研制成功，但是官方没有公布，粕类短线再度受到一定压制，菜粕受到影响，也不宜过分看高。

　　豆油（Y2005）：今日减仓0.67万手，上涨50元或0.87%，报5776元/吨。豆油今日减仓的情况下延续反弹行情，期价收盘触及到10日均线开始反复，受到马棕持续性反弹带动，结束寻底行情。那么期价在没有明显增仓的情况下出现反弹，并非是主力推动，所以这个阶段一定要关注马棕对国内板块的影响，外盘继续涨，日内还是可以积极参与反弹行情。一旦外盘开始回落，那么豆油结束反弹行情继续下跌的概率较大。

　　棕榈油（P2005）：今日减仓3.07万手，上涨148元或2.93%，报5200元/吨。棕榈油今日主动减仓的情况下出现跳空高开，受到马棕持续性反弹的影响下，原本内盘比较弱势的棕榈油还是积极跟随外盘开始走升。下午开盘在次加速导致盘中期价接近涨停板，收盘站上了10日均线的重要支撑。那么本次上涨还是主要是受到外盘带动，并非内盘主力看好后市。那么投资者需要关注的就是外盘的反弹持续性，如果涨势不变，积极参与多单，一旦转势回落，跌破10日均线之后开始布局空单。

　　郑油（OI2005）：今日减仓0.46万手，上涨8元或0.11%，报7346元/吨。郑油今日减仓的情况下保持底部弱势震荡行情，虽然受到豆油、棕榈油的反弹行情影响，收盘在5日均线附近。但是从日线形态来看，郑油已经开始转弱，结束了之前强势形态。虽然目前国内菜油市场行情相对弱势，但是进入3月份之后，随着油脂市场利多因素增多，菜油市场或将再次迎来价格上涨机遇。所以技术面与基本面有矛盾的情况下，建议投资者先观望。

　　苹果（AP2005）：今日增仓0.40万手，下跌19元或0.28%，报6824元/吨。苹果今日增仓的情况下处于底部弱势震荡的走势，在商品反弹的情况下苹果的反弹动能明显不足，建议投资者保持偏空思路对待，期价跌破5日均线的支撑可以轻仓布局多空。

　　白糖（SR2005）：今日增仓0.77万手，上涨49元或0.86%，报5728元/吨。白糖今日增仓的情况下出现筑底反弹的行情，期价多次触及5655附近的平台支撑之后虚破没有继续下行，最终都展开了一波反弹行情。那么今日白糖同样走出这样的行情，本想捕捉破位下跌的机会，盘中空单触发止损离场，目前白糖依旧处于震荡行情，日内参与为主，不建议隔夜。

　　棉花（CF2005）：今日增仓0.17万手，上涨280元或2.24%，报12770元/吨。棉花今日增仓的情况下出现强势反弹的行情，期价早盘测试5日均线支撑有效之后开始走升，那么盘中的持仓还是有明显的上升迹象，但是尾盘出现明显的减仓信号，期价也随之回落100点左右。最终大阳线收盘且站上10日均线的支撑，如果接下来资金还能推动其上涨的话，多单可以考虑进场捕捉筑底之后的反弹行情。

　　鸡蛋（JD2005）：今日增仓1.56万手，下跌33元或0.95%，报3440元/500千克。鸡蛋今日增仓的情况还在延续昨日的震荡行情，目前来看多空双方还在博弈阶段，下有支撑，上有压力位的情况下，投资者还是要耐心等待期价最终会选择下破还是上破，在震荡阶段尽量减少交易频率。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2006）：今日增仓1.48万手，上涨590元或0.57%，报103400元/吨。沪镍今日增仓的情况下完成了换月，期价由之前的4月转移到6月合约。日线来看期价有在本周完成筑底之后尝试反弹，目前受阻于20日均线附近，下方5、10日均线有明显的支撑作用。建议投资者结合外盘伦镍的走势，外盘保持反弹态势的话，那么低吸试多策略为主。如果外盘横盘震荡，反弹持续性较差，不急于布局多单，需要耐心等待。

　　沪锌（ZN2004）：今日减仓0.28万手，上涨60元或0.38%，报16055元/吨。沪锌今日减仓的情况下延续底部震荡的走势，不过跌势开始放缓，期价收盘在5日均线附近反复。如果有高位空单的投资者建议适当减仓，回避期价反弹导致的利润回吐。而没有持仓的投资者关注下5日均线的博弈情况，采取上多下空的策略为主。

　　沪铝（AL2005）：今日增仓0.46万手，下跌5元或0.04%，报13245元/吨。沪铝今日增仓的情况下依旧处于弱势阴跌的形态，期价冲高回落反弹乏力。建议投资者保持空头思路不变，有空单的可以继续持有，沪铝受此波反弹的影响不大。没有持仓的投资者关注5日均线附近布局空单机会。

　　沪金（AU2006）：今日增仓0.11万手，上涨0.08元或0.02%，报368.62元/克。沪金今日小幅增仓的情况下没有保持昨日高开强势的形态，期价小幅回落为主，如果没有在低位介入多单，那么目前的位置并不适合开仓进场，耐心等待。国际市场，3月5日，黄金价格小幅上涨，因全球公共卫生事件快速扩散带来的疑虑激发避险买盘。IFM称，2020年实现更强劲经济增长的希望落空。不过股市上涨则限制了金价涨幅。亚洲股市追随隔夜美股上涨。美国前副总统拜登在民主党提名活动中表现强劲，利好美国股市。若股市涨势延续三到四个交易日，黄金就或许要承压了。现在形势非常动荡。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。