俄罗斯不排除与OPEC稳定市场，原油继续跌停，解读价格战前世今生！

　　3月10日，国内期市收盘多数上涨；铁矿石涨近5%，沪镍及橡胶涨超4%，20号胶及沪锌涨近4%，沥青及燃油打开跌停板，原油继续封死跌停；贵金属涨跌互现，沪金跌逾1%；农产品(000061,股吧)多数上涨，郑棉涨逾2%，白糖、棉纱涨逾1%。

　　消息快讯

　　1、国家统计局：2月份，食品烟酒类价格同比上涨16.0%，影响CPI（居民消费价格指数）上涨约4.84个百分点。食品中，畜肉类价格上涨87.6%，影响CPI上涨约3.85个百分点，其中猪肉价格上涨135.2%，影响CPI上涨约3.19个百分点。

　　2、交银国际董事总经理、研究部主管洪灝表示，只有在经济危机或泡沫破灭时，美联储才会如此紧急降息。这次降息早于市场普遍预期的时间，反而造成了恐慌，显得美联储非常被动，亦压缩了后续的政策空间。美国10年国债收益率历史上首次跌破1%，创历史最低。市场预计美联储将继续降息，届时美国10年期国债的收益率有概率短时降至靠近零的水平。美联储正在失去市场公信力，而结果是灾难性的。

　　3、国泰君安宏观分析师花长春等报告称，国际油价短期下跌趋势确立，对于中国而言不利于金融稳定，但有利于节省开支并提供宏观政策空间。短期金融风险主导政策，预计中国央行3月份定向降准50bp，并下调MLF10个基点，甚至不排除直接下调存款基准利率。原油价格长期走势仍然取决于供需基本面的变化，预计未来2-3年内原油价格中枢将上移，高于布伦特原油2019年64美元/桶水平。

　　4、中银证券总裁助理兼首席经济学家徐高认为，投资者处在一个相当不安的情绪中，面对着油价暴跌的意外因素，市场反应就比较强烈。美股跌幅，创出了次贷危机后的最大的，但演变成为全面的金融危机的概率应该是不高的。另一方面，油价下跌也会减少消费者的能源支出，可以被视为是对消费者的一种减税。因此，一定程度上可以对冲疫情给经济带来的负面影响。

　　重点品种分析

　　原油—能化

　　周末沙特下调原油售价，并宣称将逐步提高产量；俄罗斯方面态度依旧强硬，似乎开始了原油“价格战”。这并不是历史上的第一次原油价格战。5年前，美国页岩油革命刚开始，沙特也曾发起类似的“价格战”最后以失败告终。

　　冲突的原因无非只有一个，那就是在原油市场上获得更大的收益。既然要多赚钱，需要“两条腿”走路。一个，是保持高油价环境；另一个，就是占据较大的市场份额。大部分情况下，两个条件是很难全部满足的。就像沙特，作为带领OPEC减产的原油主产国，在19年年底的时候甚至主动提出额外减产，也是牺牲掉了一部分市场份额。

　　在这次会议上，俄罗斯坚决反对150万桶的深化减产量，作为沙特，在过去的几年中一直坚守减产目标，超额完成任务。沙特知道自己出让的份额很大都被美俄等产油国占据，显然它也并不愿意一直牺牲来成就油价。所以两方僵持不下，俄罗斯也表示会在不久后开始全面增产，沙特自然不甘示弱，调低售价，打起了价格战。

　　东海期货研究所高级能化分析师李婉莹分析，如果沙特开始价格战，俄罗斯美国也将同步提高产量。且在疫情全球扩散的背景下，供应增加会让油价雪上加霜。油价在暴跌后，情绪集中释放，随后预计跌势有所放缓。根据最新市场消息，俄罗斯能源部长诺瓦克表示，俄罗斯不排除与欧佩克采取联合措施来稳定市场。因此，短期内，消息面有反复，投资者需要进一步关注俄罗斯，沙特的动向。另外，在低油价时期，需要谨防发生地缘政治冲突等军事黑天鹅事件。

　　内盘原油这两天处于连续跌停状态，原油这边还是要看国际油价走势，预计布油美油会在当前价格盘桓一段时间。

　　对于下游品种，如TA，EG,燃料油，沥青等品种来说，油价的崩塌导致成本塌陷，不少品种价格面临重塑，PTA、燃料油，沥青等原油直接下游对成本的敏感性更高，因此建议普遍保持偏空思路。但各个品种的基本面情况不尽相同，特别在国内疫情好转，行业大面积复工，下游恢复速度不一样，对品种价格的支撑也不同，建议区别对待，看多的朋友可以关注PVC等品种。

　　螺纹钢

　　3月之后，下游需求逐步启动，对于螺纹05合约其交易逻辑将逐步由预期向现实切换，高库存是无法回避的问题。疫情得到控制，复工进程也将加快，但从人员到岗至地产项目施工恢复正常很难在短期内实现，偏乐观估计下4月螺纹需求恢复至去年同期；而对于施工强度提升幅度，考虑到19年高周转模式下地产赶工力度较强，同时住建部指出严禁盲目赶工，预计地产单位时间用钢需求同比增量不会很大，基建从项目审批到落地尚需时间，因此对螺纹需求不要盲目乐观。供给弹性较大，电炉已有复产迹象，同时利润调节下，若需求较好，则产量大概率随价格回升，影响去库速度。海外风险仍在加剧，当前并未传导至国内，但风险不容忽视。

　　重点事件关注

　　1、24:00 EIA公布月度短期能源展望报告

　　2、次日04:30 美国至3月6日当周API原油库存