云数据：沪铜、沪锡、PTA等7个品种跌停 切勿逆势

　　【行情回顾】

　　文华商品指数减仓51.1万手，今日可以看出资金有放量加速离场的迹象，下跌2.42%报收130.62。金融市场的恐慌延续，亚洲股市纷纷大跌，同时大宗商品继续暴跌，也令全球通缩前景升温，黄金也遭到其他工业金属暴跌的拖累。对抗疫情采取的各种管制措施将令全球贸易经济受重创，而日内大宗商品的暴跌对市场的投资者心理有非常大的冲击。那么今日不论是涨跌，基本上都在减仓，这也说明投资者从大宗市场离场，可能有一部分是主动离场，也有一部分可能是被期货公司强平的。还是要提醒下投资者不要盲目抄底，特别是在国际原油没有任何止跌迹象之前。目前除了黑色板块相对抗跌的情况下，只有大豆逆势上涨，不断的创出新高。

　　黑色今日受到大氛围偏空的影响录得1.49%的跌幅，期货上市以来，钢材价格走势逐渐被期货主导，逐渐失去了传统的淡旺季概念，近几年出现了很多次的淡季涨价、旺季跌价的情况。期货走势核心是交易预期，买预期、卖现实。近期出现的大幅波动，核心也是这个道理。对于后期的价格走势，后面可交易的向好预期、政策预期逐渐减少，而全球新冠疫情影响仍可能继续深入，国内钢材供需基本面不乐观，高库存有待消化。建议市场交易者谨慎应对。

　　商品指数沉淀资金1088.98（-41.10）亿元，其中：原油板块流出3.44亿元，煤炭流入3.57亿元，贵金属流出5.20亿元，有色流出14亿元，油脂链流出2.45亿元。郑煤增仓0.97万手大跌，焦煤增仓0.37万手高位收阴；螺纹减仓15万手大跌，甲醇减仓近7万创新低。领涨品种大豆（1.58%）、豆油（1.48%）和郑麦（1.15%），领跌品种沪铜（-9.01%）、沪锡（-9.01%）和苯乙烯（-8.99%）。

　　股债方面：周四（3月19日），A股再度呈现V型走势，权重股相对低迷，科技股午后回暖。上证指数收盘跌0.98%报2702.13点，盘中跌逾3%创出13个月新低；深成指跌0.1%报10019.86点；创业板指涨0.42%报1894.94点；两市成交额8225亿元，较上日基本持平；北向资金连续7日大幅净流出。

　　行业板块方面，零售百货概念逆市逞强，国产芯片概念走强，光刻胶（机）概念再度大涨，5G概念午后崛起，特高压概念活跃，数据中心概念再度爆发，土地流转概念回调。

　　国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.37%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.04%。公开市场方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，3月19日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日无逆回购到期。资金面整体宽松，Shibor多数下行，隔夜品种下行11.7bp报0.8460%，7天期上行14.2bp报1.8930%，14天期下行4.20bp报1.7320%，1个月期下行2.4bp报2.0080%。

　　【能源化工】

　　原油（SC2005）: 今日减仓0.25万手，下跌7.1元或3.00%，报229.7元/桶。周四INE原油减仓的情况下延续下跌寻底的行情，受到国际持续暴跌的影响下，内盘继续跟跌。俄罗斯不愿意深度减产，导致沙特决定加大石油供应，油价因此出现暴跌。俄罗斯需要更高的石油价格，但不会投降。沙特和俄罗斯放弃减产，而公共卫生安全事件冲击全球经济，打压石油需求，令分析师对油市前景感到非常悲观。2020年4月份石油市场可能面临史上最严重的供应过剩。在国际原油没有止跌之前，建议投资者保持空头思路，不要急于抄底。

　　燃油（FU2005）: 今日减仓2.85万手，下跌78元或5.38%，报1373元/吨。燃油今日大幅减仓的情况下展开加速下跌的行情，在国际原油持续爆跌的情况下，燃油开始补跌，那么在恐慌情绪蔓延，持有多单的投资者要么主动平仓或者被期货公司强平，那么在这个阶段期价排除经历一波杀跌行情之后才有筑底的可能性，这个时候有空单的投资者注意报复性反弹出现，调整好止损止赢。而没有持仓的投资者追空需谨慎，暂时不要去考虑抄底，需要耐心等待。

　　沥青（BU2006）：今日减仓2.03万手，下跌100元或5.21%，报1820元/吨。沥青今日减仓的情况下同样出现了加速下跌的行情，受到国际原油暴跌的影响，整个能化板块盘中都触及到跌停价而且持续了一段时间，虽然没有封住跌停板，但是持续性暴跌的行情还在延续，有高位空单的投资者可以持有，没有持仓的也不建议追空了，但是不要去抄底做多。

　　甲醇（MA2005）：今日减仓6.97万手，下跌59元或3.31%，报1722元/吨。甲醇今日大幅减仓的情况下出现了加速下跌的行情，期价受到国际原油暴跌的影响，盘中触及跌停板。那么从持仓的角度来分析，多单这个时候也在积极离场。全球原油进入供应过剩阶段，预计短期内原油弱势难改，对甲醇等化工品压制较大。最近一直建议投资者背靠5日均线布局空单，还是有不错的收益的。

　　PP（PP2005）：今日减仓2.68万手，下跌61元或0.94%，报6447元/吨。PP今日延续减仓低开低走的行情，盘中受到外盘国际原油暴跌的影响触及跌停板，但是下午有明显的空单止赢离场开板之后开始反弹。虽然日内振幅加剧，但是日线依旧处于空头趋势，偏空思路不变，没有持仓的投资者还是要注意进场点的把控，追空遇到日内反弹行情还是比较被动的。

　　PTA（TA2005）：今日减仓3.10万手，下跌124元或3.47%，报3452元/吨。TA今日同样是减仓的情况下出现加速暴跌的走势，盘中触及跌停之后有开板反弹迹象，但是最终收盘还是封住了跌停板。随着各地政府积极推动企业复工，月底PTA库存降至8.5天，但仍显著高于历史同期。供需矛盾突出，PTA-PX价差降至200附近，PTA工厂利润跌入谷底。熊市寻底的行情还在延续，但是对于TA目前的价位来讲，下跌的空间愈发有限，追空需谨慎。中长线耐心等待筑大底的做多机会，现在还布局买入时机。

　　乙二醇（EG2005）：今日减仓0.60万手，下跌109元或2.95%，报3591元/吨。乙二醇今日大幅减仓的情况下出现了低开低走的行情，最终触及跌停板收盘，截止周四期价已经下跌了10%，而且没有筑底的迹象，现在是非常时期，综合疫情因素、原油大跌以及流动性等因素考量，在目前这个价位还难言见底，所以有空单的继续持有，注意调整止损止赢。切勿抄底。

　　橡胶（RU2005）:今日减仓1.58万手，下跌285元或2.86%，报9680元/吨。橡胶今日减仓情况下出现加速下跌的走势，期价结束了周二的底部盘中行情，开始持续性的暴跌行情，截至本周，青岛地区天然橡胶库存继续增长，目前区内和一般贸易库合计已经超过74万吨，打破去年5月份创下的70万吨高位。短期来看，社会库存仍将以增长态势为主，从出库情况看，库存拐点尚未到来，重点关注下月底或下月初库存情况。目前期价已经跌破一万点整数关口，熊市寻底行情还在延续，偏空思路对待。

　　PVC（PVC2005）：今日减仓2.34万手，下跌110元或1.82%，报5945元/吨。PVC今日减仓的情况下继续加速下跌，这个走势也是符合我们的预期，在周二就有提示投资者关注期价转弱之后开始补跌的走势，果不其然在整个化工板块大幅下挫的情况下，PVC连续大阴线收盘，盘中建议客户布局空单，浮赢的情况下持有，关注下跌的持续性。

　　【黑色板块】

　　螺纹（RB2005）：今日减仓15.23万手，下跌20元或0.56%，报3528元/吨。周四螺纹大幅减仓的情况下出现了巨幅波动，周三的日评就有提示到投资者一旦期价出现滞涨，且在大宗商品多数品种暴跌的状态下，螺纹出现回调的概率大增，果不其然，盘中减仓期价瞬间下跌150点，吞没了10个交易日的涨幅，但是这个回调行情并没有持续性，资金虽然继续减仓为主，但是期价开始了报复性反弹行情。最终收盘仍然保持在高位区间，没有破坏反弹形态。如果有低位介入多单的投资者多单可持有，关注期价能否上破5日均线的压力位，继续走出强势上涨行情。库存数据来看，螺纹开始由增变减，这也说明需求端开始好转，对期价有支撑作用。

　　热卷（HC2005）：今日增仓0.23万手，下跌37元或1.07%，报3429元/吨。周四热卷增仓的情况下出现了宽先抑后扬的行情，最终报收长下影。同样早盘受到其他板块全线暴跌的影响，热卷直接低开，这个走势也符合我们的预期，预埋条件空单触发之后期价开始加速加速。但是受到铁矿、螺纹全线反弹的带动，热卷也开始止跌走升。虽然日线已经出现转弱的迹象，但是如果螺纹继续走强的话会影响热卷的调整节奏。日内关注下3440附近的平台，采取上多下空的操作策略。

　　铁矿（I2005）：今日减仓5.85万手，上涨2元或0.30%，报678元/吨。周四铁矿石经历大幅减仓的情况下同样出现了巨幅震荡行情，期价早盘开盘在5日均线之上，盘中受到多数大宗商品暴跌的影响，出现较大的跌幅，价格最低的时候接近跌停板。守住趋势线的重要支撑之后开始启稳展开报复性反弹行情，最终收盘超过开盘价，长下影收盘强势翻红。从需求来看，国内钢厂虽然有减产、检修意向，但将减产付诸行动的很少，钢厂仍存刚需采购，2月日均疏港量未受影响。供应端的收缩影响要大于需求端，导致库存加速消耗。截止2月末，铁矿石港口库存12170.16万吨，较1月降182万吨。钢厂铁矿石库存天数处于26天的地位，钢厂有补库需求。日线来看保持偏多思路，止损控制在20日线附近。

　　焦炭（J2005）：今日增仓0.01万手，下跌19元或1.04%，报1809.5元/吨。周四焦炭缩量的情况下出现震荡下行的走势，期价有高位震荡转向弱势阴跌。虽然盘中出现快速杀跌的行情，但是下午有所反弹。日内振幅较大，但是投资者需要注意的是收盘在次跌破日均线的支撑，如果不能在接下来收复均线支撑的话那么焦炭短期连续回落的可能性增加。

　　焦煤（JM2005）：今日增仓0.37万手，上涨2.5元或0.20%，报1276元/吨。周四焦煤的小幅增仓的情况下延续高波动的行情，期价在盘中出现杀跌的走势，受到整个商品大跌以及黑色板块盘中快速下行共振影响。但是焦煤走势强于焦炭的，20日均线站上之后还是偏强震荡的思路。空单先回避，关注期价能否上破5日均线走出反弹行情是关键。

　　郑煤（ZC2005）：今日增仓0.97万手，下跌6元或1.12%，报529.8元/吨。周四郑煤增仓的情况下出现加速破位的下跌行情，期价果然跌破了前期低点533.4加速赶底。那么郑煤本身就处于空头趋势，加之盘中黑色板块出现一波下跌行情。那么日线来看郑煤创出合约新低，空头趋势延续，有高位空单的话注意减仓，因为日内有明显的反弹行情。

　　玻璃（FG2005）：今日减仓0.79万手，下跌11元或0.82%，报1324元/吨。周四玻璃减仓的情况下展开加速下跌的行情，期价受到大宗商品全线下跌的影响下，玻璃扩大跌幅，那么期价盘中触及跌停板，但是没有封住。建议投资者背靠5日均线的压力位继续反弹布局空单为主，不建议抄底，也不建议追空。

　　【农产品(000061,股吧)板块】

　　豆粕（M2009）：今日减仓1.14万手，下跌21元或0.76%，报2732元/吨。豆粕今日减仓的情况下出现了弱势回落的走势，期价之前一直保持强势震荡的走势，但是今日开始震荡回落，多单建议回避。本周国内豆粕现货行情上涨幅度较大，当然因近来欧洲等各国新冠疫情的爆发，各国采取的防疫措施，导致人们开始担心后期国内大豆进口到货延误、更进一步使得国内豆粕缺货等问题，给豆粕行情上涨带来更加强烈的支撑。因全球爆发新冠疫情，后期国内大豆实际到港情况如何，还需密切跟踪，这对国内豆粕后期豆粕行情影响深刻。先保持观望。

　　菜粕（RM2005）：今日减仓2.32万手，下跌22元或0.95%，报2295元/吨。菜粕今日延续减仓的情况下同样出现了弱势回调的走势，日线来看期价依旧在震荡区间，但是重心开始下移。建议投资者多单回避，继续关注下40日均线的支撑作用。如果没有下破的话不建议过分看空。日内依托此支撑试多为主。

　　豆油（Y2005）：今日减仓0.70万手，上涨116元或2.22%，报5350元/吨。豆油今日减仓的情况下出现止跌反弹的行情，没有受到国际原油暴跌的影响出现下跌的走势，还是超出了预期的。建议投资者关注下10日均线的压力位能否形成突破，如果突破成功可以日内参与多单，反之突破失败延续偏空的思路，则是试空的好机会。

　　棕榈油（P2005）：今日减仓1.74万手，下跌2元或0.04%，报4670元/吨。棕榈油今日减仓的情况下出现底部震荡的走势，反弹幅度弱于豆油。目前来看马棕没有明显的反弹行情出现，所以内盘反弹的动能不足，建议投资者日内关注下5日均线的博弈，采取上多下空的操作策略。

　　郑油（OI2005）：今日减仓0.19万手，上涨55元或0.82%，报6729元/吨。郑油今日小幅减仓的情况下延续弱势下跌的行情，期价盘中受到豆油的反弹带动，日内探底反弹，盘中期价还是创近期新低，跌势稍有趋缓。空头趋势的情况下切勿抄底，背靠5日均线附近寻找操作机会。

　　苹果（AP2005）：今日减仓1.21万手，下跌57元或0.87%，报6477元/吨。苹果今日小幅增仓的情况下保持弱势阴跌的行情，验证了一句话，那就是横久必跌。受到整个大宗商品氛围偏空的影响下，期价跌破5、10日胶均线之后展开加速下跌的行情，熊市寻底行情还在延续。多单回避。

　　白糖（SR2005）：今日减仓1.02万手，上涨19元或0.35%，报5487元/吨。白糖今日减仓的情况下出现探底反弹的行情，期价日线来看保持弱势下跌的形态，但是追空的效果比较差。建议投资者关注下5日均线附近的压力位，采取反弹抛空的策略。

　　棉花（CF2005）：今日减仓0.63万手，下跌435元或3.77%，报11095元/吨。棉花今日减仓的情况在次出现了加速下跌的行情，期价结束了2个交易日的底部震荡行情之后在次触及跌停直至收盘。疫情在全球范围内扩散，全球棉花消费受到威胁，全球库存消费比提高。春耕将在3-4月份展开，全球种植意愿下降，以及蝗虫的影响尚未完全解除，关注春耕进展。期货盘面来看多头非常被动，一直在平仓或者被强平的阶段。在没有底部信号出现之前，空单续持，切勿抄底。

　　鸡蛋（JD2005）：今日减仓3.36万手，上涨6元或0.19%，报3098元/500千克。鸡蛋今日主动减仓的情况下延续弱势阴跌的走势，但是出现反弹行情，日内振幅较大，虽然日线保持下跌趋势，但是跌势趋缓，有空单的投资者逐渐减仓防止期价反弹导致空单利润大幅回吐。

　　【有色板块】

　　沪镍（NI2006）：今日减仓0.56万手，上涨200元或0.21%，报95250元/吨。沪镍今日减仓的情况下早盘受到外盘有色板块大跌的影响下，出现了快速杀跌的行情，但是这个下跌的流畅性较差，下午空头止赢离场导致期价大幅反弹。最终报收长下影，这也可以看出来追空如果不能及时止赢，还有亏损的可能。建议投资者把握好进场节奏，谨慎追空。

　　沪锌（ZN2005）：今日减仓0.37万手，下跌460元或3.09%，报14420元/吨。沪锌今日小幅减仓的情况下延续快速杀跌的行情，期价本身也处于弱势阴跌的形态，一直建议投资者保持空头思路，那么今日受到外盘大跌的影响下跌幅开始放大，期价不断出创出新低，空头思路不变。有空单坚定持有。

　　沪铝（AL2005）：今日减仓0.93万手，下跌495元或4.02%，报11805元/吨。沪铝今日延续减仓的情况下展开加速寻底的行情。期价再创合约新低，建议投资者有高位空单的话继续持有，而没有持仓的投资者背靠5日均线的压力位反弹试空为主。那么早盘还是给了投资者很好的高抛机会，盘中触及跌停板。

　　沪金（AU2006）：今日减仓0.27万手，下跌2.46元或0.73%，报336.62元/克。沪金今日减仓的情况下延续弱势阴跌的行情，现货金价维持在本周低位震荡整理，自上周以来的大幅下跌的势头暂时有所缓和。为应对流动性危机，全球央行和政府机构推出更多刺激计划，这些计划缓和了市场情绪，也暂缓了金价的跌势。接下来，投资者仍然密切关注海外疫情的进展情况，如果疫情形势得不到缓和，那么金价仍然有进一步下行压力。

　　【风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。