“恐怖”数据已成常态？情绪回暖“难挡”黄金走高，各品种又将何去何从？

　　5月8日，国内期市收盘多数上涨，黑色系集体走升，铁矿石涨逾2%；能化品涨跌不一，PVC、燃油、玻璃涨逾1%，苯乙烯、塑料、聚丙烯跌逾1%；基本金属多数上涨，沪锌、沪铜涨逾1%；贵金属均上涨，沪金涨逾1%，沪银涨逾3%；农产品(000061,股吧)分化，郑棉、棉纱涨近2%，菜粕、鸡蛋、豆二跌逾1%。

　　消息快讯

　　1、5月8日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方表示应加强宏观经济和公共卫生合作，努力为中美第一阶段经贸协议的落实创造有利氛围和条件，推动取得积极成效。双方同意保持沟通协调。

　　2、据商务部监测，各地生活必需品市场供应总体充足，品种丰富，价格稳中有落。百家大型农副产品批发市场粮食、食用油批发价格比节前一周分别下降0.2%和0.1%。猪肉批发价格比前一周下降1.3%，比2月中旬高点下降15.6%。30种蔬菜平均批发价格下降2.8%。

　　3、上期所：本周锌库存增加1170吨，锡库存减少45吨，铜库存减少26737吨，铝库存减少21644吨，镍库存增加277吨，铅库存减少214吨，天然橡胶库存增加126吨。

　　4、5月8日今日新疆3128B皮棉出库主流报价为11600元/吨，较昨日价格上涨100元/吨，美国USDA出口销售数据强劲，市场信心得以回温，郑棉主连震荡上行；今日山东3128B皮棉到厂主流报价11650元/吨，较昨日价格上涨100元/吨，内地皮棉价格较新疆高100元/吨。

　　5、5月7日，芝加哥商品交易所(CME)发布公告允许天然气期货合约可以负价。

　　焦点透视

　　聚焦今晚非农

　　美国非农就业报告预计将显示雇主在4月份削减约2200万个工作；也就是说随着该国实施封锁以控制新冠病毒的传播，一个月内几乎抹去了过去十年增加的工作机会。这将是2007年至2009年经济衰退期间最严重月度降幅的27倍，约为1945年9月上一次纪录降幅的11倍，当时随着第二次世界大战结束该国有大量军人退役。另外，几个月前还位于50年来的最低水平的失业率可能激升至16%，根据美国政府的历史数据，那将是大萧条以来的最高水平。

　　凯投宏观预期今晚公布的美国非农就业人数将减少2000万-2500万人，失业率将飙升至15%-20%，势将刷新历史纪录，也相当于金融危机时期总降幅的两倍多。3月中旬经济突然陷入停滞此前并无先例，疫情爆发促使美国多数州县采取了封锁措施。这些封锁措施对零售业和食品服务业的打击尤其巨大，可以预见劳动力市场将受到特别大的影响，因为这两个行业的产出虽然只占GDP的8%，却占了就业人数的20%。

　　重点品种分析

　　黄金、白银

　　美国2021年1月联邦基金期货合约一度触及合约高点100.005，这意味着期货交易员正在消化几个月内美国出现负利率的可能性。通常用作对冲美联储政策行动的欧元美元期权显示，到2021年中前美联储政策利率将低至负45个基点。虽然美联储一直表示不会出现负利率的情况，但受市场预期的影响，昨日美国2年期和5年期国债收益率均创历史新低。这令金银价格急速飙升。但今日早间有所回落。

　　数据方面，美国上周新增失业人口317万，高于预期的300万人。据统计，过去七周，美国全国失业人数飙升至3300万人。虽然美国上周失业人数继续增加，但初请失业金人数降至防范疫情封锁措施实施以来的最低水平。此外，美国4月挑战者企业裁员人数创下纪录新高。就业数据公司挑战者表示，美国4月挑战者企业裁员人数较2002年创下的前纪录高位高出170%。

　　今日将公布每月一次的非农数据，前值为-70.1万，预期值为-2200万人；同时将公布美国4月失业率，前值为4.4%，预期值为16%。目前市场已经认定本轮数据表现较差，因此，若公布数据与预期相差不多的话，则对金银价格影响相对有限。

　　疫情在全球范围内的扩散，令市场对本就不太乐观的全球经济表现了充分的担忧。此前流动性问题得到了解决，加上美联储的“无限宽松”给金银提供了动力。同样，由于疫情令需求不断减弱，通缩预期又令金银承压较大，关注短线回调风险，但是长线看涨趋势依旧不变。

　　铁矿石

　　今日铁矿石期货低开后迅速窜高，随后一直高位震荡盘中涨逾3%，至今已连续5日上涨。截止14时36分，铁矿石09合约涨2.27%，报元631.5/吨。 由于“五一”假期钢材备库需求大增，疏港量受钢厂补库带动环比明显增加。而且昨日下游钢材数据显示全国库存延续降势，下游钢厂需求良好；而且据SMM了解，近期部分电炉钢厂受累于废钢采购困难，部分市场甚至出现供不应求，部门钢厂倾向高炉生产。考虑到节后回来部分钢企仍有补库需求，铁矿需求端预期仍呈稳中有增趋势，进口矿价格或延续窄幅波动为主。

　　油脂

　　目前市场继续看空油脂的逻辑有：棕油进入季节性增产周期；印度疫情继续恶化，印度油脂消费仍较悲观；国内进口大豆到港量增加、油厂大豆压榨量上升，豆油库存将止降回升。当前，市场预期马棕4月产量环比增加13%-20%，而国内豆油库存增加的预期也将考验豆棕前低的技术支撑，印度在疫情防控放松前也很难给市场带来利好，短期油脂市场或将继续承压。

　　但是，目前原油价格底部基本确立，虽然短期低油价很难带动油脂工业需求，但也很难进一步利空油脂市场；而油脂食用消费的最坏时期已经过去，我国经济快速恢复、欧美逐步重启商业活动，油脂消费边际逐步向好；另外，棕油的季节性增产存在较大的不确定性，棕油产量的预期差或给市场带来惊喜。因此，后期油脂的大幅上涨需要棕油减产和油脂消费恢复的兑现，以及油价持续上涨的配合，五月可能是一个微妙的节点。

　　影响菜粕价格走势的核心因素除自身供需外，替代品的供需及价格走势对菜粕具有重大影响。目前菜粕的低库存是供需双弱的结果，故其很难直接驱动菜粕上涨，且目前菜粕面临豆粕的替代压力较大，预计近期菜粕跟随豆粕震荡概率较大，RM2009合约震荡区间可参考（2300-2400）。

　　菜油与菜粕情况较为相似，目前菜油的低库存同样是供需双弱的结果，且面临棕油和豆油的替代压力较大。在棕油和豆油持续走强前，基于油脂间的替代压力，即使菜油库存较低其价格也很难走出独立的上涨行情。

　　重点事件关注

　　1、19:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话

　　2、20:30 美国4月非农就业人口及失业率

　　3、20:30 加拿大4月就业人数

　　4、22:00 美国3月批发销售月率

　　5、次日01:00 美国至5月8日当周石油钻井总数