一季度货币政策执行报告解读（内附策略）

　　一季度货币政策执行报告解读（内附策略）

　　刚刚过去的母亲节，央妈早间公布了一季度货币执行报告，以下几点需要广大投资者重点关注：

　　1. 下一阶段重点关注货币政策的宽松预期，宏观经济下行阶段，强化货币政策的逆周期调节力度，全球普遍放水的阶段，未来货币政策仍有较大的弹性，贷款利率下行幅度不大的情况下，继续引导贷款利率下行是必要的，降低中小企业融资成本，促进经济活动回暖。

　　2. 降低疫情对实体经济的影响，允许 M2 增速适当提高，信贷和信用债的投放，是 M2 增速回升的主要因素，当前 M2 略高于 10%,较同期 8%到 9%的水平有所上升，体现了政策面的偏好。

　　3. 当前再贷款额接近全部投放市场，投放量 3000 亿到 5000 亿的水平，4月份还有 1 万亿的贷款额度，后续刺激政策持续发力，加快使用。再贷款流动性投放，增加银行可用资金，国债和地方债后续如果发行量有所增加，流动性也会有所支持，无需担忧信贷和债券供给增加会导致银行资金不足的问题。　　

　　4. 国内逐渐宽松的融资环境显著缓解了房企面临的资金压力。第一季度 GDP等出现了比较大幅度的下降，但中央对房地产市场的政策仍有定力，表明“房住不炒”已变成常态化调控。在供给端，随着内外流动性宽松，房企融资环境逐渐改善，房企的发债情况来看，融资成本明显降低。在需求端，5 年期以上 LPR 为 4.65%，较上期下降 10 个 BP，为年内 LPR 的第二次下调，4 月政治局会议提出运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，我们认为未来 LPR 将继续下行。

　　本周期货市场展望

　　当前国内疫情得到有效控制，国外疫情见顶回落。欧美国家步入复工复产的阶段，系统性风险降低。经济刺激政策持续加码，避险情绪降温，商品市场整体处于反弹过程中。细分板块，黑色系和有色板块表现强势，下周我们重点关注该板块内交易机会。

　　重点交易品种推荐：

　　两会5 月 22 在北京召开，市场情绪,当前预期唐山等地，限产政策的不确定性，房地产行业融资成本降低，复工复产推进，社会总需求回暖，等利好，持续给螺纹带来支撑，技术上，螺纹日线向上力量明显，下周回抽后，重点关注低多的机会。

　　目前沪镍与高镍铁价差较窄，叠加全球大放水，即便现在需求价差，预计沪镍 10 万以下下跌空间不大。笔 者认为镍不锈钢基本面最差的时候已经过去，印尼青山韦达贝工业园区发生当地工人示威暴动事件对印尼新增镍铁项目进度也会造成一定的影响，镍是一个供应端扰动比较大的品种，10 万以下沪镍逢低做多为主。

　　《热点狙击》始终坚持跟踪主力交易的逻辑，借助主力的资金及信息优势，征战市场。期待本周更佳表现

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