黑金策略丨5月11日

　　中辉期货研发团队简介

　　中辉期货研发中心分布在上海、太原两地，以上海研究中心为主导，以太原黑色产业服务为重心。其研发内容覆盖宏观、黑色、农产品(000061,股吧)(000061,股吧)、有色、原油、化工等各个板块。其中以黑色产业服务为特色，团队成员具有钢铁企业、煤炭、焦化企业的从业经历，并具有丰富的黑色商品价格风险管理的经验。在实体产业为服务宗旨的要求下，积极实践产融结合、开展产业调研，并为黑色产业链企业量身定制个性化的解决方案。中辉期货服务实体企业案例《期现结合，企业引力加速度——企业期市成长记》已成功被中期协编入期货与企业发展案例中。

　　动力煤

　　市场分析

　　受征收高速路费的影响，节前下游用户补库较多。目前煤矿供应充足，不过，产地采购拉运的意愿较差，坑口销售情况欠佳，多维持长协发运。主产区的煤炭价格再次松动，多地价格继续下调10-20元/吨。大秦线检修，日调入港口量减少明显，秦港库存显著下降，已与去年同期持平。近日， 港口报价企稳，市场报盘增加，询货较多，但是产地降价，影响贸易商接货的信心，成交多以指数下浮报价为主。高速收费导致各方观望增多，实际进行的较少，博弈加剧。目前，沿海六大电厂去库明显，已与去年同期持平，并且日耗本年第一次上60万吨，下游需求恢复较好。动力煤期货突破低位成交密集区，后市大概率会震荡上行。

　　盘面看点&基本面分析

　　操作建议

　　09合约开始走强，可以逢低做多。

　　图表跟踪

　　焦煤焦炭

　　市场分析

　　焦炭：高炉开工率上升，焦炉开工率上升。但焦企和钢厂的焦炭库存快速下降，已至库存低位区域。加之山西部分地区开始环保限产，进一步压低焦炭的供给。按照目前的供需状况，随着时间的推移，焦炭的供需会越来越失衡，现货方面很可能有第二轮的提涨。不过，在高利润的刺激下，非限产区域增产明显。虽然港口贸易资源价格小幅上行，但贸易商采购依然谨慎，看多买少，港口库存增加有限，整体处于相对较低的位置。焦炭期货在现货涨价的背景下，震荡走强。

　　焦煤：目前，焦煤的供需矛盾仍比较突出。近日，临汾、长治一代低硫主焦煤价格再度下调20-30元/吨，山东的气煤也有相应的下调。在此背景下，山西部分主流国有煤企下属矿限产约10%，但限产煤矿多为库存高、出货不畅的矿井，目前不会对市场产生剧烈的影响。进口方面，澳煤通关难度增加，蒙煤的入关量逐渐增加。焦煤期货跟随焦炭震荡向上，整体弱于焦炭。

　　盘面看点&基本面分析

　　操作建议

　　短期焦炭表现强劲，整体向下趋势未变，操作上可以短多长空。

　　图表跟踪

　　钢材

　　市场分析

　　现货端，周六全国建材成交再次回落2.29至20.86万吨，周末各地废钢价格多数上涨。供应端，电炉随废钢价格提涨多数利润由正转负，产量减少，高炉平均利润较好，多地通过添加废钢量增加产量，总产量增加。需求端，节后成交量爆发，但逐日递减；复工复产深入推进，各地基建项目加速启动，短期需求较好。库存端，目前的钢材库存仍为近几年高位。近期，各经济体陆续重启经济，需求预期转好，同时市场炒作两会和河北地区限产题材，情绪较为乐观，期现价格一齐上涨，基差走弱。警惕冲高回落和消息面的刺激。

　　盘面看点&基本面分析

　　操作建议

　　主力合约区间偏强调整

　　图表跟踪

　　铁矿石

　　市场分析

　　基本面端，钢厂维持偏低库存，高炉开工率、日均疏港量高位运行，铁矿石需求强劲。成材库存快速去化。

　　铁矿石中长期基本面预期偏宽松，短期价格随钢价调整。警惕消息面的刺激及外盘的影响，后期关注政策与钢材库存变化情况。

　　盘面看点&基本面分析

　　操作建议

　　铁矿石主力合约偏强调整，短线交易为主

　　图表跟踪

　　【免责声明】本报告由中辉期货研发中心编制

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