奇顺投资：5月20日期货操作建议

　　2020年5月20日铁矿行情解析

　　黑色系全线上涨，VALE在布鲁马迪尼奥的矿场经营许可证被当地政府吊销。该市没有透露影响淡水河谷的运营将维持多长时间。据SMM了解，去年年初Brumadinho地区的Feijo矿区1号尾矿坝发生泄漏，此后一直未恢复生产，本次事件对铁矿实际供给影响有限，短期市场情绪波动明显。受港口库存减少的影响，近日港口现货价格拉涨，15日天津、唐山PB粉报价近700元/吨。期货方面，15日夜盘2009主力合约报收668.5元/吨、涨1.9%，一定程度上反映了现货上涨行情和市场预期。受访人士告诉记者，该合约代表9月远期价格，彼时港口库存有望大幅反弹，供需矛盾缓解，未来具备价格回调空间。目前，铁矿石港口库存处于较低水平，但随着外矿减运影响趋弱和全球钢铁产量预期下降，下半年预计出现铁矿石累库行情。供应方面，澳洲巴西发货不仅没有增加，反而有所降低，尤其巴西发货量增加明显，随着巴西疫情的继续发酵，市场又转而担心巴西的疫情会不会后期持续影响发货。库存方面，港口的持续去库，再次创新低。钢厂进口烧结矿库存也进一步下降。需求方面，节后的疏港以及现货成交均维持在高位。近期钢厂持续增产，需求旺盛；短期外矿发运量超预期减少，港口库存持续下降至1.1亿吨，供需矛盾加大，支撑现货涨价。欧美开始重启经济推升市场需求预期，现货跟随期货小幅波动。近期钢厂持续增产需求旺盛，港口库存及外矿发运量均下降，推升涨价预期。巴西布鲁马迪纽市政府暂停淡水河谷在当地的经营许可，刺激市场看涨情绪大增，多头大幅集中增仓拉涨创新高。短期或延续涨势，注意市场需求、外盘市场和疫情预期变化，防范资金集中异动洗盘 。

　　铁矿期货操作建议：铁矿走势区间调整，板块整体上扬，铁矿谨慎高位压力， 下方缺口670一线，操作上以720-670之间高抛低吸为主，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月20日螺纹行情解析

　　前二十名资金流向：多头部分集中减仓，持仓量微减，集中度微调；空头分散增仓，持仓量增加，集中度微降。当前现货需求旺季，降库加快；钢厂持续增产，减缓市场涨价动力。但国内强力宽松政策拉动经济，欧美开始重启经济推升市场情绪；期货多头支撑挺价，空头抛压小幅增加，盘面震荡调整。短期或高价承压波动，注意市场需求、国外市场和疫情预期变化，防范资金集中异动洗盘。目前螺纹主要受基本面因素驱动，国内宏观面偏好。螺纹钢产量保持中幅回升，高炉检修复产弥补电炉炼钢受抑制；现货成交低位尚可，下游存在赶工期现象，表观消费再度回升至高位；后市产量继续回升创新高是确定的，压力将显现，需求能否维持在高位将是关键，决定后市走势，一旦需求下滑，现货价格将承压下跌；螺纹盘面市场预期转弱震荡调整，供应端来看，目前螺纹钢轧线开工率自3月大幅下跌后再次回升到去年高位水平。钢企检修结束，现有吨钢利润尚可，钢企生产积极性较高，建材产量处高位。从需求端来看，维持持续增加的态势。华东钢企转炉废钢添加量明显回升，长流程螺纹产量已超过去年同期；但长流程提高废钢收购价挤压了电炉利润，华东螺纹平电已处于持续亏损，本周短流程产量回升主要依赖湖北电炉复产，后期或见顶回落。螺纹未来增产空间主要依靠湖北电炉进一步复产以及其他地区转炉废钢添加量回升，空间都不大，随着卷螺利润差逐步收窄，螺纹整体增产空间已经较为有限。旺季赶工需求仍在延续，带动库存快速去化，短期内基本面仍然良好，预计钢价将进入高位震荡格局，但需要谨防六七月份之后淡季需求的走弱。

　　螺纹期货操作建议：螺纹量能逐渐增加，走势区间上扬，近期触及平台压力，短线看缺口3470一线，操作上以3420-3650之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月20日焦炭行情解析

　　由于近期钢厂开工率较高，对于原料需求增加，部分地区钢厂库存偏低，加之环保和去产能等等事件推动，焦炭第二轮提涨范围逐步扩大，目前河北、山西、山东及江苏等部分焦企已发文要求提涨焦炭50 元/吨，目前来看此次提涨落地概率较大。伴随着焦价提涨，焦化利润较前期已有较大改善，山西地区焦化利润已回升至100 元/吨以上，山东地区焦化利润已达150 元/吨以上，后期第二轮提涨落地之后，焦化利润将进一步扩大。上周市场盛传山东地区5 月底将出台“以煤定焦”的相关政策，如政策确实落实执行，对于焦炭市场将有较大刺激力度，但从前期山东省压减煤炭消费文件内容来看，目前山东焦化去产能或已基本完成耗煤指标任务，因此后期仍需重点关注山东省相关文件出台的内容及落实情况，从而判断对于焦炭供需的真实影响。多数焦企开始第二轮提涨50元/吨，市场看涨情绪增加。焦企订单及出货情况良好，整体库存水平不高。下游钢厂高炉开工呈上升趋势，采购需求良好。在下游需求良好的情况下，第二轮提涨落地概率较大。短期焦炭价格将延续偏强走势。由于煤矿较高的开工率，导致其产量不断抬升，加之环保相对放松，虽然距“两会”已不足一周，但产地煤矿暂未接到停、限产通知，多数仍旧保持高负荷生产。据悉澳煤5 月份船期货物已经售罄，部分终端用户考虑下半年进口额度，已计划提前备货。从供应方面看，焦化企业生产积极，开工维持高位，出货情况良好；下游钢厂高炉开工持续上升，短期内对原料需求存在利好支撑，加上钢材上涨势头良好，因此预计短期国内焦炭市场稳中走强。

　　焦炭期货操作建议：焦炭周期突破上扬，走势调整走强，焦炭短线回补缺口1780附近，操作上背靠1880-1780之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月20日沪镍行情解析

　　随着疫情过后的集中复工赶工潮放缓，消费方面缺乏亮点，是各大金属近日承压的一大因素。不过目前不锈钢价格尚且持稳，到货量未大幅增加，不锈钢现货价格有一定支撑；镍生铁价格维持坚挺，和纯镍价差几近平水；基本面镍价下跌空间不大，维持宽幅震荡运行为主，但仍需警惕宏观影响及资金面操作。美联储主席鲍威尔断然拒绝负利率，并呼吁采取更多财政举措以挽救经济。菲律宾政府称，随着新冠疫情相关封锁措施的放松，该国矿商获准全力运营，但必须严格执行安全条款。该国将于5月16日放松国内多数地区疫情相关的管控举措。国内镍矿库存持续消化状态，原料偏紧状况对冶炼生产造成影响；加之下游不锈钢产量回升，并且疫情担忧导致原料采购意愿增加，国内镍库存延续去化，对镍价形成支撑。不过菲律宾镍矿供应预计逐渐恢复，加之近期镍铁价格回升，镍铁厂复产意愿增加；并且印尼对中国的供应量攀升，镍价上行动能减弱。现货方面，由于临近交割，俄镍持货商今日纷纷挺价，不可交的俄镍也报在平水附近，沪镍一是受制于下方支撑，9万元/吨依然是有效的；二是据此产生的行情是反弹性质，而且目标位调整至11万元/吨。盘面上，沪镍在到达10万元/吨的第一目标后，进入持续小幅度的振荡整理状态，产生了较多的十字阴阳K线，等待变盘。但由于成交量萎缩，短期仍有可能下破10万元/吨，不过这是给多头再次加仓的机会，操作上需以下方支撑作为多头止损位。

　　沪镍期货操作建议：沪镍走势调整整体破位向上，操作上背靠小时线20日均线99000-10000之间操作多单，上方看前期平台压力，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月20日动力煤行情解析

　　上周动力煤市场稳中向好。陕蒙煤市延续偏分化态势，其中鄂尔多斯(600295,股吧)少数煤价稍有5-10元/吨上涨，而陕北煤价仍处于暂稳或补跌之间，终端采购拉运一般；晋北地区产销较平稳，但由于临近“两会”安全生产和下游煤市火热，矿方表示煤价将有一定调整。近日北港库存连续下降，加之终端刚需询货提升，而港口结构性缺货显著。当前沿海电厂库存同期偏低，重点电厂库存基本平稳，全国多地气温升高和主要耗煤行业开工积极，使得日耗持续高位。预计短期动力煤价格将呈现上涨。2020年4月份，全国规模以上工业企业生产水泥22347万吨，环比增长5.1%；同比增长3.8%。由此可知，4月份，全国水泥日均产量744.9万吨，同比增长33.4万吨/日，增幅4.7%；较3月份日均产量增加268万吨/日，增幅56.2%。1-4月累计，全国共生产水泥52095万吨，同比下降14.4%。目前市场看涨预期较为浓厚。一方面，临近重要会议，产区安全检查趋严，停产范围有可能进一步扩大；另一方面，疫情对经济的负面影响逐渐减弱，电煤需求复苏，沿海六大电厂煤炭日耗持续同比偏高运行，需求旺季在即，市场预期补库压力加大；此外，港口库存持续加剧消耗，港口部分低硫煤种缺货，加剧供需矛盾，贸易商挺价心态较强，港口报价偏强。结合期货市场来看，动力煤主力合约价格在中期均线上方继续拉涨，短期强势将延续。不过，中长期而言，国内煤炭供应能力稳定增强，5月份过后大秦线检修即将结束，港口库存压力有望缓解，且会议临近，下游工业生产也将受到影响。

　　动力煤期货操作建议：动力煤低位调整，现货支撑期价，走势单空反弹，操作上565-525之间滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月20日原油行情解读

　　美国轻质原油期货(WTI)6月合约将于美东时间5月19日到期，市场担忧该合约期价或会陷入负值。但在业内看来，由于“欧佩克+”本月积极执行减产协议，原油市场供应有所下降，WTI原油6月合约崩盘可能性较小。为稳定原油市场，以沙特为首的中东多个产油盟国纷纷宣布新一轮额外减产计划。沙特能源部6月将在现有减产协议的基础上，额外每日减产100万桶；在沙特率先减产后，阿联酋方面宣布6月将每天额外减产10万桶；科威特也将在6月每日自愿额外减产8万桶。外汇交易商CMC Markets的市场分析师任震鸣认为，在沙特意外发布额外减产声明后，部分海湾国家积极追随，因此WTI原油6月合约再出现负值这一极端现象的可能性基本为零。贝克休斯公布的数据显示，至今，美国在线钻探油井数量258座，比前周减少34座；比去年同期减少544座。美国活跃石油钻井平台连续九周减少，意味着未来几周美国原油产量将进一步下降。5月份以来，欧佩克和参与减产协议的非欧佩克履行史无前例规模的减产，为参与减产协议的关键产油国也由于油价下跌被迫减少支出而减产，加之需求有所回升，美国原油库存十六周以来首次下降，库欣地区原油库存缓解，国际油价在供需好转的预期下大幅上涨。

　　原油期货操作建议：原油受外盘影响，区间调整，内盘原油整体磨低调整，操作以275-250之间高抛低吸，站上280坚定做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈利自负】

　　2020年5月20日黄金白银行情解析

　　国内黄金期货主力突破400元/克，创下历史新高！而白银期货主力合约涨停，飙升近8%。不过，同期国际市场黄金价格尚未突破2011年高点。资金正在不断涌入黄金市场。上周末，全球最大的黄金ETF——SPR持仓突破1100吨，连续15天增持多仓。而在4月份，全球投资者对黄金ETF加码了92亿美元、刷新单月历史新高，延续3月投入77亿美元的态势。资金涌入黄金ETF的背后，很明显是避险资金在对抗各国央行印钞机。最新统计显示，美联储资产负债表规模已经达到了创纪录的6.98万亿美元，在两个月时间内飙升了3万亿美元。而上周五，美国众议院通过了3万亿美元的新冠疫情救助方案。黄金ETF持仓量再创历史新高。来自世界黄金协会的最新统计数据显示，全球黄金ETF总持仓4月增加了170吨至3355吨的历史新高。在美元金价上涨5.8%的驱动下，总资产管理规模也创下了1840亿美元纪录新高，当前的宏观环境对黄金长期牛市有利，前所未有的货币和财政刺激、天量债务、以及低利率甚至负利率环境都增强了黄金的吸引力。市场仍在持续的买入金条、金币及黄金ETF 多仓，中央银行继续净买入黄金，这是支撑金价的一个中长期因素。虽然白银的表现相较黄金显得相当疲软，但是多家机构看涨银价，上行看向20 美元关口，在此之前银价需要有效突破16 美元/盎司的强压力位。近期金价/银价比值继续维持在110 上方的高水平，远高于历史均值，说明在后市经济重建过程中，白银的上涨空间巨大。

　　白银期货操作建议：白银走势调整走涨，受外盘影响上调力度逐渐增加，白银有望直逼4670，前期高点，操作上以4670-4000之间高抛低吸滚动操作，获利逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月20日棉花行情解读

　　前十名资金流向：多头分散增减换仓，持仓集中度微降；空头部分集中减仓，持仓集中度降低、但仍高于多头。当前现货社会库存历史高位、压力较重，下游需求恢复但整体仍较弱，供过于求形势；但国内强力宽松政策拉动经济，欧美逐步重启经济推升需求预期。期货关键位空头打压力度减弱，多头支撑增强，盘面减仓上涨。近期或延续震荡蓄势波动，注意市场需求、国外市场和疫情预期变化，防范资金集中异动洗盘。国外美棉播种正常进行，印度MSP收购进度较快，巴基斯坦植棉面积减少，后期虫害、天气因素影响需注意。新疆棉苗期天气影响也将加大。近日USDA调低全球棉花消费量，但国内需求加快，欧美开始重启经济、提振市场需求预期。郑棉仓单预报持稳微调，下游纱线价格仍偏弱。最近一周，印度纱线价格继续下跌。本年度，印度棉花消费量预计减少15，%而棉花产量增加，因此棉花和纱线价格可能大幅下跌。当周，印度棉纱价格继续下跌，30支针织纱三个月来累计下跌8%。近几周，印度棉花和化纤价格持续下跌，纱厂利润明显缩水。虽然印度商业活动缓慢恢复，但西方国家对服装的需求仍然十分疲软。不过，印度许多服装厂开始生产口罩，希望能够尽快对美国和欧洲大量出口。目前，印度政府担心国内口罩供应不足，暂时禁止口罩出口，一旦政令取消，印度将立刻开始大量出口。受疫情影响，今年印度棉花消费量预计大幅下滑。根据美国农业部的预测，本年度印度棉花消费量预计下降近15%。目前，印度国内棉花价格被印度棉花公司的收购人为抬高，导致印度棉纱在国际市场的竞争力下降。

　　棉花期货操作建议：棉花期货整体调整，周期均线上扬，出现反转信号，操作上以11200-11300之间滚动操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月20日橡胶行情解读

　　从目前基本面来看，云南和海南产区零星开割，新胶产量较少，原料价格暂且维持稳定状态，全面开割较之前预期有推迟，预计5月底6月初；泰国产区物候较为正常，政府补贴下，后期供应较为稳定。下游方面，上周国内轮胎厂开工率大幅上涨，主要因“五一”期间停产厂家逐步复工，但半钢胎仍面临海外订单稀少的问题，为控制成品库存，后期开工率将受到限制。从终端来看，4月份重卡销量环比大幅上升，基建拉动下后期轮胎配套需求表现较好。云南产区自上周开始少量开割，受干旱和病虫害影响全面开割延迟至5月中旬。海南产区少量开割，普遍开割延迟至5月中旬左右，海南原料收购价格方面，浓乳价格高于乳胶，对橡胶交割品价格有利。轮胎厂外销订单较之前好转，全钢胎东南亚出口缓慢恢复，而半钢胎东欧、中美洲地区的订单也开始恢复正常。云南版纳由于降水以及白粉病全面开割时间较预期有推迟。金融端，原油近期持续上涨，而欧美股市维持兴兴向荣，国内面临两会。因此金融端向上拉动橡胶行情。但是当前青岛保税区橡胶库存历史高位、压力较重，但增量有所降低。国内轮胎企业开工率处于低位，汽车消费政策推升市场看涨预期，5月上旬乘用车产销数据继续回升；欧美重启经济提升国外需求预期。青岛保税区美元胶市场成交一般，山东全乳报价9900左右（维稳）。短期云南天胶供应增量变化较小，国内整体库存较高，供需矛盾仍较大；市场维稳挺价，期货影响现货市场心态。

　　橡胶期货操作建议：橡胶期货走势弱势下挫，结合近期库存及其后市供需橡胶磨底调整，操作以10100-10000附近逢低操作多单，即小时线20日均线，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月20日豆粕行情解读

　　中美 MYZ 期间，国家开始鼓励种大豆，大豆的补贴增加，种植面积也有所增加，理论上来讲，大豆的供应端可能会偏空。但实际上未必如此，因为国产大豆的产量太低了，虽然国家提高了大豆种植补贴，但不排除有一些骗补现象的存在，大豆种植面积的增加可能存在虚报，所以豆一的实际产量由于天气或者其他原因导致单产减少，从而导致最终产量是下降的。欧美虽推动经济重启，但疫情在新兴市场及第三世界国家加速蔓延，宏观因素仍存不确定性。供给方面，此前两个月巴西对华出口大豆创记录、未来到港量巨大，美疫情影响肉食加工企业、施压大豆价格，供应过剩压力持续。需求方面，短期猪肉价格继续回落，对补栏积极性有一定影响，预期三季度生猪出栏环比好转，利于豆粕消费增长，刺激蛋白粕需求正向反馈。国际端，近端供给维度来看，南美丰产，主导近端供应；远端美豆增面积预期，且播种进度快。而需求端，近端美豆出口受南美豆竞争，虽然中国近期采购美豆，但从商业逻辑持续性不强，仍需监控；远端无明显预期。短期来看，无论近端还是远端，美豆驱动依旧偏弱，CBOT 大豆依旧处于寻底中。国内端，因后期到货量多，市场预期压力大。据CFTC 公布的最新持仓数据显示，截止到5 月12 日当周，美豆基金净多单为10.3 万手，美豆粕基金净多单2.1 万手，美豆油基金净空单为0.4 万手。从整体持仓来看，短期基金在美豆上增持多单，而在美豆粕豆油减持多单。国内端，短期整体持仓量变化不大。而结构上看，主力空头集中度明显高于多头。

　　豆粕期货操作建议：豆粕整体区间调整，整体磨底盘整，操作上豆粕2700-2650附近操作多单，上方看区间压力，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月20日白糖行情解读

　　国际方面，纽约原糖继续低位运行，疲弱的雷亚尔汇率以及偏空的巴西产糖数据仍然压制原糖上行。不过市场对巴西在20/21榨季大幅上调制糖比已有充分预期，后面需要关注南半球预期兑现问题以及北半球产糖国种植面积以及生长期天气情况。国内方面，目前除了云南产区外国内已全部收榨，随着5月份天气转热，国内将逐步进入消费旺季，而中间商整体库存偏低，有备货需求，但是国际糖价低迷的走势令下游依然采购谨慎，我们需持续关注产区现货成交情况。近期糖浆进口大幅增长以及临近5月22日贸易救济到期时点，进口因素对国内糖价形成扰动，我们认为进口糖浆增量在一定程度上会对国内食糖消费形成部分替代，配额外进口关税下降也的确会降低国产糖的竞争力，但是我国食糖总体的供需矛盾并不突出，后期郑糖走势将更多的取决于原糖以及国内的进口节奏。近期巴西政局不稳，总统博索纳罗陷入干预司法的指控，联邦警察局从4月底开始，有60天的时间来对此案进行调查，然后决定是否提出刑事指控。若国会同意对博索纳罗提起诉讼，他将会被暂时停职。雷亚尔跌至历史新低，雷亚尔兑美元汇率逼近6，原糖价格一般与雷亚尔汇率呈反比关系，则雷亚尔贬值也是抑制原糖价格的主要因素。本周国内白糖进口贸易保障措施关税的调整将落地，这带来配额外成本的下降，但目前盘面贴水已经较大程度反应这部分利空。另外，糖浆进口量增加冲击国内白糖的市场份额，而国内对此并无相应的管控措施，使得白糖市场情绪趋于谨慎。

　　白糖期货操作建议：白糖走势调整，走势区间调整，操作上以4550-5000之间高抛低吸，滚动操作，逐渐移动获利。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月20日棕榈行情解析

　　根据马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的供需报告，马来西亚2020年4月棕榈油产量环比增18.28%至165.28万吨，之前三大机构预测为增161万—166万吨，复产季增产幅度基本符合预期；出口环比提高4.38%至123.64万吨，与预期的121万—124万吨相吻合；库存环比增18.26%至204.54万吨，高于预期的189万—197万吨。此前棕榈油盘面已对复产季增产、累库的利空有所释放，报告靴子落地后，市场对库存高于预期的利空并未过度交易，马盘在报告发布当日午盘开盘直线下挫后又缓慢拉涨，说明短期利空已出尽，且目前价格也处于相对低点，下方空间较为有限。从供需报告的数据可以看到，造成4月棕榈油累库的重要原因除了复产季的增产幅度，还有惨淡的出口数据。马棕油逐年月度出口量显示，今年以来的出口量明显处于往年出口量均值下方。印度作为棕榈油第一大进口国，从去年印马关系恶化后，印度政府持续限制马来精炼棕榈油采购，加之今年暴发的新冠肺炎疫情，印度的棕榈油进口量大幅下降。此前棕榈油盘面已对复产季增产、累库的利空有所释放，报告靴子落地后，市场对库存高于预期的利空并未过度交易，马盘在报告发布当日午盘开盘直线下挫后又缓慢拉涨，说明短期利空已出尽，且目前价格也处于相对低点，下方空间较为有限。从供需报告的数据可以看到，造成4月棕榈油累库的重要原因除了复产季的增产幅度，还有惨淡的出口数据。马棕油逐年月度出口量显示，今年以来的出口量明显处于往年出口量均值下方。印度作为棕榈油第一大进口国，从去年印马关系恶化后，印度政府持续限制马来精炼棕榈油采购，加之今年暴发的新冠肺炎疫情，印度的棕榈油进口量大幅下降。

　　棕榈期货操作建议：棕榈走势区间调整，整体磨低走势，短线波段介入，操作上背靠4480-4450附近操作多单，止盈看区间压力即可，趋势操作上滚动跟止损保护，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月20日乙二醇行情解析

　　5月初，沙特阿美将6月销往亚洲的阿拉伯轻质油的官方售价上调1.40美元至较阿曼/迪拜均价贴水5.9美元，同时将6月销往西北欧的阿拉伯轻质油的官方售价上调6.55至较布伦特原油价格贴水3.7美元，将6月销往美国的阿拉伯轻质油的官方售价上调1.5美元至较阿格斯含硫原油升水0.75美元。整体来看，步入5月份，产油国减产进入实质阶段，后续需关注减产执行情况，而近期各大机构均预期未来需求将逐步好转，这将支持油价逐步筑底，但盘面走势仍然会在底部区域反复，综上，尽管4月份国内化工装置出现大幅检修，乙二醇产量环比大幅降低，但同比仍小幅增加。这是因为2020年恒力和浙石化两套合计255万吨的乙二醇装置投产，且这两套乙二醇装置均属于大炼化装置，低油价下，大炼化装置均已满负荷状况运行。因此，如此大体量的新增产能释放抵消了煤化工装置大规模检修的效果。5月份，国内乙二醇供应维持低位，而聚酯需求存提升的预期，预计乙二醇供需有所改善，整体处于宽松平衡的状态。而决定主港库存变动的主要因素将转移至船货的卸货节奏。预计5月整体进口量维持平稳，但是目前华东主港各库区液体化工品库存紧张，船只排队入港卸货，同时临近夏季，大风天气或较为频繁，这也会在一定程度上影响进口货物的卸货速度。乙二醇方面，上半周价格重心窄幅整理，整体交投一般，贸易商换手成交为主，买盘跟进较为谨慎；下半周价格重心坚挺上行，场内逢高出货意向偏浓，盘面抛压偏重，周内现货基差变动不大，多在-（160-180）元/吨附近。国内装置检修集中，整体开工负荷处于低位，加之下游聚酯需求支撑，供需面继续边际改善，存在小幅去库预期。叠加油价拉升以及乙烯价格大幅走高，推动成本重心上扬，但高库存压力短时间内难以有效化解，且价格反弹至煤化工成本附近。从总量上看，前期高位供给以及需求低位导致库存大幅累积。国内高位库存压力之下，供给出现较大幅度收缩，我们预计当月供给过剩量将大幅降低，同时，5月下旬不排除去库的可能性。从结构来看，总量库存累积放缓甚至去库的同时，港口的压力在继续增加。

　　乙二醇期货操作建议：乙二醇走势区间调整，近期量能增加，整体向上，操作上以3630-3780之间操作波段，站稳3800坚决做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年5月20日鸡蛋行情解析

　　据了解，蛋鸡养殖行业的盈亏平衡点是鸡蛋价格在2.8-3.5元/斤左右。2月份以来，全国蛋鸡养殖业已持续处于亏损状态，长时间的亏损将会使得资金实力不足的养殖户不得不加速淘汰日龄较大的蛋鸡。低蛋价会持续比较长的时间。供应严重过剩情况下，鸡场死扛不愿淘鸡，蛋价就越低，恶性循环已经开始。从供应情况看，这次亏损绝不只是养殖行业亏损，贸易环节近期可能还会出现贸易商提前倒闭的现象。受疫情影响，鸡蛋、鸡肉和其他的一些禽蛋、禽肉，从去年猪肉涨价开始之后，随之上涨。猪肉的价格暴涨是因为猪瘟的发生，造成了生猪存栏量严重稀缺，猪肉价格开始肆无忌惮的飙升，其他肉类和蛋类其实并不存在稀缺，但也跟着猪肉开始“硬涨”，猪肉可以说是副食品的风向标，猪肉的价格能够直接带动其他食材的涨幅。盘面期价技术性小幅回调，近期下跌较多，主要利空因素是市场供给太大，存栏达到高峰，且现货市场各环节库存偏高，天气炎热，鸡蛋不利于储存。供给方面，4月份全国在产蛋鸡存栏量13.700亿只，环比涨幅2.64%，同比涨幅13.18%。当前全国蛋禽处于生产旺季，鸡蛋供应充足，市场供大于求。蛋鸡苗价格近期有所回调，且目前蛋鸡养殖户利润处于盈亏平衡线左右甚至下方下，养殖户补栏意愿下降，可能会给下半年存栏造成一定量的缺口。需求方面，随着国内户外活动逐步放开，我们预计鸡蛋需求虽有好转，但供应端压力犹存。本月换羽老鸡开产，近期淘鸡价格下跌，养殖户推迟淘汰。06合约大幅基于目前基本面来看，市场供大于求，终端需求恢复缓慢，且端午备货时间未到，短期内上行可能性较小，或继续筑底，但深跌空间不大。09合约目前大幅升水，仍存在下跌可能，而且前期上涨主要由于节日需求量大增的预期，但具体还看三季度餐饮业的恢复情况及届时存栏情况。

　　鸡蛋期货操作建议：鸡蛋区间调整，鸡蛋操作区间利润，以4230-3950之间高抛低吸滚动介入，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　声明：本文章仅代表个人观点，仅供大家参考！不做入市依据，盈亏自负！！！