限免：国内油厂产量提升，豆类供应压力增大

　　5月21日《多因子评级攻略》

　　新专栏上线，限免体验！

　　今日品种：纸浆、郑煤、豆粕、沪锌

　　星级说明：星级代表预判趋势性的相对强弱表现

　　★一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但可操作性不强

　　★★两颗星代表持多/空，判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在发酵

　　★★★三颗星代表强多/空，判断更加明晰的多/空趋势，仍具备相对恰当的投资机会

　　一、评级对象

　　【纸浆sp2009合约】

　　当前评级：买入★★

　　原因：当前价格上升至双均线（89、144）压力处，K线价格已经与均线进行交汇，从量化指标上属于回归行情信号的产生，MACD目前也是爆出多根正量能柱，在后市中短线出现均线粘合走势的可能较大，适合中线进行突破策略布局。

　　【郑煤ZC2009合约】

　　当前评级：卖出★

　　原因：MACD出现高位死叉信号，价格距离回归均线有近20价格点的空间宽幅，距离上方548.6的高位价差13价格点，满足短线进出场盈亏比率，给予卖出★的评级。

　　【豆粕m2009合约】

　　当前评级：买入★★

　　原因：日线级别的金叉信号已经明确给出，小时线的价格也已经来到了双均线支撑的上方，虽说短线有回踩的可能，但是相对于可以拿到更低的进场成本价，更具有优势，短线观望回踩均线的作用效果，适合低位拿价+向上突破策略。

　　【沪锌zn2007合约】

　　当前评级：买入/卖出★

　　原因：日线级别和小时级别周期图，价格分别回归均线，小时级别周期图更为明显的形成三角形态，价格被上下的趋势线压缩期价空间，所以上下突破行情最可能发生在后市，双向布局云条件突破策略和量化仓位策略。

　　二、投资逻辑

　　【纸浆】

　　1.技术面分析

　　技术上，价格回归双均线轨道，一小时MACD红柱持续较久，关注双均线支撑。

　　2.基本面分析

　　五月中旬，国内青岛港(601298,股吧)、常熟港、保定地区、高栏港纸浆库存合计约 189 万吨，较上周增加 1%。近期整体需求表现较差是压制价格反弹的重要因素，国内虽然已经开始大面积复工复产，但从下游表现来看，需求情况，夏季果品上市，预计箱板纸需求有所回暖。因疫情影响，海外浆场供应量缩减，新一轮报盘维持4月提价后水平。人民币兑美元汇率维持7.1水平，打压贸易商进口积极性。整体来看，纸浆的基本面暂时偏弱，关注下方成本支撑及需求恢复情况。

　　3.量化评级模拟

　　量化评级：买入★★/中线（星级表示强度，星级越高代表评级越强，最高三星）

　　策略：价格回归均线之间，中线布局突破策略。

　　【郑煤】

　　1.技术面分析

　　技术上，ZC009合约震荡上行，日MACD指标显示红色动能柱继续扩大，短线走势依旧较强。

　　2.基本面分析

　　榆林地区煤市稍显分化，销售情况略有恢复；晋蒙地区整体出货略有提升。港口库存持续下降，现货可售资源紧缺，市场情绪高涨。电厂煤炭库存继续下跌，日耗量略有下滑。短线动力煤价格依旧偏强运行。

　　3.量化评级模拟

　　量化评级：卖出★/短线（星级表示强度，星级越高代表评级越强，最高三星）

　　策略：目前价格冲高回落，属于回测均线过程之中，短线向下探测快进快出布局策略。

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