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供给压力大&需求不及预期 鸡蛋或弱势运行

2020-05-23 09:57:08 和讯期货  长安期货 魏佩

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观点:5月初,鸡蛋价格再走低,行业进入严重亏损中。供给方面,目前在产蛋鸡存栏仍处高位,5月将位于高峰,鸡蛋产能增加,加之淘汰鸡较多,短期内淘汰难度较高,供给压力继续加大。需求方面,受疫情影响,大型公共聚餐仍被禁止,肉蛋奶类的消费量大打折扣,社会消费整体较低迷。虽然五月有中小学生开学、新产蛋鸡减少等利好拉动,但因是错峰开学,且家庭消费相应会较少,预计此块动能有限。此外,随着夏季气温升高,鸡蛋存储期缩短,蛋价下调的风险较大。综合来看,预计5月鸡蛋价格偏弱运行。

建议:JD2006合约短空操作,但不追空。

一、走势回顾

4月上旬鸡蛋期货低位反弹,因加工企业及餐饮业逐步恢复,且部分省份的学校计划4月陆续开学,阶段性补库行为促使鸡蛋现货价格在清明节前后连续上涨。不过阶段性补库结束后,下游产业消耗不及预期,且供应端增幅明显,鸡蛋期货4月下旬开始大幅回落。截止5月8日收盘,JD2006合约收于2965元/500千克,较4月13日的高点3499下跌了15.3%。

图1:鸡蛋主连日线 单位:元/吨

资料来源:文华财经,长安期货

二、基本面信息

(一)供给端压力继续加大

现货市场价格依旧低迷,产区和销区价格继续走低,其中,辽宁鸡蛋平均价格降至2.6元/斤,北京均价降至2.68元/斤,养殖利润严重亏损,目前蛋鸡的养殖利润低至-8.65元/羽。

上游方面,肉毛鸡价格在清明后一路走低,肉苗鸡也跟着跌跌不休,尤其是817苗鸡在四月底一度跌至0.16元/羽,过低的817种蛋鸡,使得鸡苗商将其作为商鸡进行售卖。如果五月中旬后肉毛鸡价格继续大跌,那肉苗鸡亦会跟着下跌。如果肉苗鸡价格直线下跌,各种种蛋转商比例增加,商品蛋市场供应压力会骤然增加。

根据数据显示,2020年3月蛋鸡存栏量13.21亿羽,环比增加1%,同比增加10.64%。持续走高。根据蛋鸡生长周期,当前时点在产蛋鸡存栏量增量为4个月前补栏蛋鸡苗。

淘汰鸡方面,按照1.5年(540)天的生长期来算,不考虑强制换羽的情况下,二季度待淘老鸡量将受2018年10-12月的雏鸡补栏量影响,当时的补栏量分别是6589、6705、6788万只。再加上今年2-3月活禽市场关闭,部分老鸡延淘。3月待淘老鸡占比11.30%,较2月持平。因此,5月份蛋鸡补栏预计达到7700万只,大于需要淘汰的蛋鸡存栏。而6月份,补栏数据小于需淘汰蛋鸡量,因此5月份的蛋鸡存栏情况将达到今年以来的最高峰。

图2:鸡苗与淘汰鸡平均价格 单位:元

资料来源:wind,长安期货

图3:白羽肉鸡与鸡苗价格 单位:元

资料来源:wind,长安期货

图4:产区鸡蛋价格走势 单位:元

资料来源:wind,长安期货

图5:销区鸡蛋价格走势 单位:元

资料来源:wind,长安期货

图6:鸡苗与淘汰鸡平均价格 单位:元

资料来源:wind,长安期货

图7:养殖利润 单位:元

资料来源:wind,长安期货

(二)需求:开学季利好动能有限,端午备货未到

4月至今蛋价的持续走低的主要原因在于社会整体消费低迷,因新冠疫情,社会对肉蛋奶类的消费大打折扣。直到现在,各地仍然普遍禁止大型公共聚餐。由于中国人的饮食习惯,聚餐时餐桌上的浪费远高于家庭。消费的不及预期,使得原先的肉鸡冻库库存,在屠宰场开工后只能被动上升,而市场上由于肉鸡成鸡供应有限,其结果就是造成白条鸡价格一路上涨,而肉毛鸡价格却一路下跌。

短期来看,下一个需求旺季是端午节,据现在还有一个半月,且在国内疫情仍未完全结束的背景下料低于往年,因此预计对期价提振有限。此外,四月底开始中小学陆续开学,但今年学生实施的是错峰开学,且学校消费增加后相应的家庭消费会减少一部分,因此这一部分对需求的拉动预计有限。

(三)夏季气温升高,鸡蛋存储期缩短

上周已立夏,随着国内各地区气温的升高,鸡蛋存储期明显缩短,这对鸡蛋价格是不利的,贸易商为了快速出货,极有可能下调鸡蛋价格。

三、总结

综合来看,供给方面,目前在产蛋鸡存栏仍处高位,5月将位于高峰,鸡蛋产能增加,加之淘汰鸡较多,短期内淘汰难度较高,供给压力继续加大。需求方面,受疫情影响,大型公共聚餐仍被禁止,肉蛋奶类的消费量大打折扣,社会消费整体较低迷。虽然五月有中小学生开学、新产蛋鸡减少等利好拉动,但因是错峰开学,且家庭消费相应会较少,预计此块动能有限。此外,随着夏季气温升高,鸡蛋存储期缩短,蛋价下调的风险较大。预计5月鸡蛋价格偏弱运行。

操作上,建议短空操作,但不追空,寻求合约间的套利机会。

 

(责任编辑:陈状 )
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