我已授权

注册

聚烯烃中期偏多 关注原油及疫情风险

2020-05-27 07:33:06 和讯期货  大越期货 杜淑芳

概述

全球疫情开始趋于稳定,外贸订单有望逐渐恢复,未来一段时间内疫情走向及其对出口需求的影响可能成为盘面主导因素。

供应方面,目前国内上游厂家开工率均处在较高水平,PP部分新装置推迟,受纤维需求好影响拉丝近期排产不高,石化库存去库速度快,库存整体已回落至前几年平均水平。

需求方面,受国外受疫情冲击影响,目前PP除纤维料以外需求很差,疫情好转过程中预计缓慢恢复,LLDPE因开工晚农膜需求推迟,目前需求较好。

利润方面,油制路线整体利润仍很好,煤制路线略差,09PP盘面出现进口利润。

总体来看,目前整体处于一个好转的过程中,中期偏多,短期受原油波动影响大,国外一些国家在疫情仍较为严重的情况下开始复工,虽然会刺激需求但是有疫情二次爆发的风险,短期仍需要关注原油和疫情的风险。

一、行情回顾

图1:LLDPE近期走势

资料来源:博易大师

图2:PP近期走势

资料来源:博易大师

二、供应需求

1、库存开工情况

图3:两油库存走势

资料来源:Wind 大越期货整理

图4:两油PE分项

资料来源:Wind 大越期货整理

图5:两油PP分项

资料来源:Wind 大越期货整理

图6:仓单

资料来源:Wind 大越期货整理

库存方面,石化库存绝对值已经不再处于高位,去库速度快,目前已经下降到略低于往年平均水准的位置。

图7:PE开工率

资料来源:华瑞石化资讯 大越期货整理

图8:PP开工率

资料来源:华瑞石化资讯 大越期货整理

上游厂家开工率来看,PE、PP开工率均高于历年同期。

2、产量及预期装置检修

图9:PE产量

资料来源:Wind 大越期货整理

图10:PP产量

资料来源:Wind 大越期货整理

3、装置投产情况

图11:2019-2020国内PE投产装置

资料来源:大越期货整理

图12:2019-2020国内PP投产装置

资料来源:大越期货整理

从2020年装置投产来看,国内PE预计投产达到420万吨,PP达到580万吨,但原先预计09前投产的辽宁宝来、泉州石化预计推迟。

4、供需状况

图13:PE表观消费

资料来源:Wind 华瑞石化资讯 大越期货整理

图14:PP表观消费

资料来源:Wind 华瑞石化资讯 大越期货整理

图15:PE增速

资料来源:大越期货整理

图16:PP增速

资料来源:大越期货整理

图17:塑料制品产量

资料来源:Wind 大越期货整理

据统计,截至19年年末,国内PE总产能1964万吨,PP总产能2445万吨,因不少装置投产推迟的原因,19年产能增速为5.1%和8.9%,预计2020年PE、PP分别投产420、580万吨,产能增速高达21.4%、23.7%。而在未来三至五年内预计聚烯烃总产能增速可能高达70%。

5、进口

图18:PE进口量

资料来源:Wind 大越期货整理

图19:PP进口量

资料来源:Wind 大越期货整理

图20:进口利润

资料来源:大越期货整理

图21:外盘

资料来源:Wind 大越期货整理

三、产业链

1、原油

图22:国际原油

资料来源:Wind 大越期货整理

图23:原油库存

资料来源:Wind 大越期货整理

2、现货、单体及外盘

图24:现货标准品

资料来源:华瑞石化资讯 大越期货整理

图25:单体

资料来源:Wind 大越期货整理

3、下游产品

图26:农膜

资料来源:华瑞石化资讯 大越期货整理

图27:BOPP膜

资料来源:Wind 大越期货整理

4、利润

图28:聚烯烃各生产工艺利润

资料来源:大越期货整理

图29:BOPP厂家状况

资料来源:华瑞石化资讯 大越期货整理

油制路线整体利润仍很好,煤制路线略差,09PP盘面出现进口利润。

5、基差价差

图30:基差走势

资料来源:大越期货整理

图31:PE非标价差

资料来源:Wind 华瑞石化资讯 大越期货整理

图32:PP非标价差

资料来源:Wind 华瑞石化资讯 大越期货整理

四、总结和展望

目前全球疫情整体处于一个好转的过程中,短期受原油波动影响大,国外一些国家在疫情仍较为严重的情况下开始复工,虽然会刺激需求但是有疫情二次爆发的风险,短期仍需要关注原油和疫情的风险。

聚烯烃自身供需方面,PP部分新装置推迟,PE变化不大,9月前装置检修较多,PP受纤维高需求影响拉丝排产少,PE目前农膜需求较好,总体来看09合约供应压力不如年初预期的大,建议回落做多为主。

(责任编辑:赵鹏 )
看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

和讯热销金融证券产品

【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。