奇顺投资：7月15日期货操作建议

　　7月中旬长江中下游降雨维持，旬末中下游多个主要控制点将超保证水位，防洪形势非常严峻。洪涝灾害对黑色板块：开工延误影响建材短期需求，但雨水过后有集中“赶工”可能。成材表需受暴雨影响，下降幅度明显超出季节性，成材累库开始加快，钢厂利润空间也被压缩明显，加之唐山地区钢厂存在减产预期，需求端对铁矿价格的支撑力度正边际走弱。当前铁矿供应端仍处于偏紧的局面，近期到港的增加多集中在巴西矿，PB粉的增量极为有限，而当前钢厂的采购仍青睐澳粉，铁矿的结构性矛盾短期对盘面仍有向上驱动。2020年下半年铁矿石整体呈供需两旺格局，铁矿石供给环比上半年将明显增加，但是同比涨幅有限，伴随着海外工厂复产，下半年铁矿石需求有边际改善空间，特别是金九银十终端旺季到来，国内钢厂开率亦将回升，铁矿石需求不悲观。铁矿石整体仍然处于紧平衡状态，供需缺口较上半年有所收窄，海外疫情对铁矿石供需扰动较大。钢材以及高炉产能利用率均出现首次下降，但是铁矿石的替代资源废钢价格仍然上涨，长流程抢夺短流程利润的预期仍然强烈，预示着铁矿石需求预期仍具有较强的韧性。后期仍需关注钢材产量的变化、压港情况的疏通情况以及钢材需求是否能够继续提升。

　　铁矿期货操作建议：铁矿走势区间调整，板块整体上扬，铁矿高位调整，操作上以900-785之间高抛低吸为主，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月15日螺纹行情解析

　　螺矿的价格波动规律除了源自不同的供需结构之外，也越来越强的收到期货市场的价格博弈的影响。因此，预判价格波动时，必须更加注意把基本面情况和期货市场变化紧密的结合起来。目前的核心逻辑是守底线调结构。多头对下半年基建和房地产投资有所期待，因此成为了螺纹在淡季下跌的底部守护者，预计RB2010合约在3500左右支撑较强。而铁矿多头高举高打后不敢再逆风冒进，主动离场调整。从历年产量情况看，7-8月份和11-12月份都是需求季节性淡季，除了利润特别好的年份外，产量也会跟随需求季节性走弱。所以我们预估7-8月产量将呈季节性下降态势，同时考虑今年电炉成本高企，预计下降幅度要高于去年。9-10月是下半年需求高峰，不管是钢厂还是下游建筑业，将加速赶工冲业绩。而11-12月份产量取决于市场对价格的预期，考虑政府对房地产长周期管控的政策基调，以及今年钢材的高库存事实，预计今年冬季产量将跟随季节性下降。一方面，随着检修钢厂数量的增加，及徐州去产能、唐山限产，供应端压力有所缓解，同时钢厂库存消化，厂家挺价意愿强，对短期市场价格支撑作用较强；另一方面，考虑到高价资源成交放缓，短期价格继续拉涨面临一定阻力。预计短期国内钢材价格或高位盘整运行。

　　螺纹期货操作建议：螺纹量能逐渐增加，走势区间上扬，走势突破压力，操作上以3650-3850之间高抛低吸，短多为主，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月15日焦炭行情解析

　　现货市场，第一轮提降基本落地，多地钢厂下调焦炭采购价。基本面，7月钢厂限产势头有增无减，高炉开工回落，铁水产量下降，焦炭需求下降，钢厂库存增加，减少焦炭采购。受需求下滑影响，上游独立焦化企业库存上升，焦炭现货价格下跌，焦化利润下降但仍处于较高水平，焦化企业生产依然积极，产量保持稳定状态。港口方面，库存持续下滑，由于库存已降至较低水平，本周降幅减小。供给上，供给侧改革政策趋严，下半年焦炭限产或超预期，其中山东地区执行“以煤定产”政策，预计6-12月均产量同比下降41%，远高于1-5月的26%，江苏徐州680万吨的产能6 月底推出，退出后华东地区焦炭供给将更加紧张，山西去产能有较大不确定性，如果执行到位焦炭供给紧张局面将由地区性紧张转变为全国性的紧张。需求上，维持小幅增长的判断，一方面下游钢厂钢材和社会库存已经从高位下降至相对合理水平，库存对钢价和利润的压制减弱，另一方面电炉对钢材生产的调节作用有利于高炉维持生产，如果利润下滑电炉成本下方，电炉会率先停产，高炉因成本优势仍会维持生产对焦炭的消费影响较小，只有钢价大幅下降至高炉成本后，高炉开工将会下降，进而影响焦炭消费。

　　焦炭期货操作建议：焦炭走势区间调整，上方承压调整，操作上背靠1990-1850之间高抛低吸，区间空单为主，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月15日沪镍行情解析

　　虽然我国镍矿进口量环比开始回升，但由于疫情扰动，同比降幅仍然较大。同时，在印尼禁矿带来的缺口预期下，镍矿供应偏紧较难改善，镍矿价格也在不断走高。镍铁方面，随着印尼新产能陆续投放，印尼镍铁产量稳步抬升，我国自印尼进口的镍铁量大幅增加。由于行业利润不佳，自去年底以来国内镍铁产量呈下降态势。但中国和印尼镍铁产量总体仍呈增长态势，镍铁供应较为充足。由于基本面变化不大，镍价维持了2个多月的横盘振荡行情，持仓量也处于5年来低位水平。但7月随着镍价突破上行，持仓量增加，资金流入现象明显。消息面上，7月初印尼青山维达贝矿区周围4个村庄450个居民围绕印尼青山维达贝矿山示威并封锁，可能提供潜在的炒作因素。目前高镍生铁市场价格处于上涨与下跌有分歧的状态，镍价及不锈钢价格均较前期有所上涨，上涨行情的带动下，高镍生铁持货商报价心态有走高的倾向；但下游不锈钢厂利润有限，可退空间较小，但目前看，高镍生铁市场现货可流通货源由镍铁厂在往中间商环节流动，而中间商低价出货的概率较低，沪镍期货维持了2个多月的横盘振荡行情，持仓量也处于5年来低位水平。但7月随着镍价突破上行，持仓量增加，资金流入现象明显。消息面上，7月初印尼青山维达贝矿区周围4个村庄450个居民围绕印尼青山维达贝矿山示威并封锁，可能提供潜在的炒作因素。

　　沪镍期货操作建议：沪镍走势调整整体破位向上，操作上背靠小时线20日均线106000 107000附近操作多单，上方看前期平台压力，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月15日动力煤行情解析

　　受到大面积降雨天气影响，延缓高温天气到来，后期逐步进入需求旺季，利好现货价格，市场煤价格持续走高。进口配额不足及通关难度加大，内外价差拉大。主产地产量释放速度低于预期，期货价格深度贴水，下方空间相对有限。钢铁、水泥、火电等行业均保持快速增长，提振上游煤炭需求。从6大电厂日耗历史数据规律来看，受气温上升影响，迎峰度夏到来，7月煤炭消费量会快速攀升，8月消费进一步上升到年内峰值。往年来看，一般会从6月的60万吨左右的日耗水平提升到8月的80万吨左右的水平，7月—8月的日耗需求将会增加30%左右。随着高温天气的逐步到来，需求启动有望加速，加大后期补库存预期。火电进入夏季需求旺季，提振煤炭需求，7月煤炭年度及月度长协价格均出现了大幅上涨，支撑煤炭价格。受煤矿安全生产、去产能等因素影响，煤炭产量释放速度继续转慢，叠加进口量收紧及减少预期，动力煤现货价格走强，逐渐由蓝色区间逼近红色调控区间。整体上，季节性需求因素支撑现货价格维持高位运行，期货价格在大幅贴水的情况下，维持跟涨修复贴水为主。

　　动力煤期货操作建议：动力煤低位调整，现货支撑期价，走势单空反弹，操作上575-540之间滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月15日原油行情解读

　　国际油价下跌，因新冠病毒感染人数激增、特别是在美国，恐将妨碍燃料需求复苏。供应方面，从下个月开始，OPEC+减产幅度将从现在970万桶/日缩减至770万桶/日。上周美国原油库存意外增加，汽油和精炼油库存降幅均超出预期。API公布，截至当周，美国上周原油库存增加205万桶至5.39亿桶；库欣原油库存增加222万桶；上周汽油库存减少183万桶；上周精炼油库存减少84.7万桶；美国上周原油进口增加56.7万桶/日。在其最新商品研究报告中，花旗银行上调2020年布伦特原油和美国原油价格预期，仍预期油价反弹。将2020年第三季度布伦特原油和美国原油价格预期分别上调至每桶39美元和37美元。预计2020年第四季度布伦特原油和美国原油价格预期分别为每桶48美元和45美元，2020年均价将分别为42美元和38美元。美国墨西哥湾沿岸正在成为美国原油出口定价中心，不管是哪个AGS最终成功推行，都能够使美国出口的原油与布伦特原油处于更平等的地位。目前全球超过50%的原油出口量均挂靠布伦特体系定价，非洲、中东和欧洲地区所产原油出口外运时通常都采用布伦特原油期货价格作为基准价格。Khafji油田的产量预计将达到17.5万桶/日。这意味着到2020年年底前，沙特和科威特可能会向市场提供额外的32万桶/日的原油。此前的一份数据显示，沙特和科威特中立油田至多可以向市场提供50万桶/日的原油。

　　原油期货操作建议：原油受外盘影响，区间调整，内盘原油整体磨低调整，操作以286-290附近操作多单，上方看前高313附近，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈利自负】

　　2020年7月15日黄金白银行情解析

　　据路透社统计，全球冠状病毒感染病例在周一超过1300万，而美国的病例在周末激增，佛罗里达州在24小时内新增病例超过1.5万，创下纪录。美元在连续第三周下跌后下跌0.3%，华尔街主要股指上涨，因投资者对新冠肺炎疫苗研发取得进展的迹象感到振奋，且财报季开局乐观。今年以来，由于全球各国政府和央行为振兴受冠状病毒打击的经济体而实施的大规模刺激措施，金价已累计上涨19%以上。表象上横跨金融、工业、消费等多个领域，价格也似乎更容易得到支撑，但不论哪种属性都不突出。虽然也具有金融属性，但其锋芒却被黄金掩埋；在工业领域，尽管其在新能源领域如光伏发电中也是必须的原材料，但由于光伏发电成本居高不下，业界对于这种新能源的未来还存在争论。9月到期的白银期货收于19.053美元/盎司。价格动能和相对强度指标均上涨，并在日线图上趋向超卖区域。COMEX白银期货市场未平仓多头仓位总数上涨至175,732，这是白银期货市场看涨价格走势的建设性信号。同时，每日历史波动率从3月的100％以上下降到7月10日的22.2％。价格方差返回到接近长期平均值的水平。事实证明，第一季度的低点开启了第二季度和第三季度初白银的上涨趋势。

　　白银期货操作建议：白银走势调整走涨，受外盘影响上调力度逐渐增加，白银有望直逼4670，前期高点，操作上以4670-4400之间高抛低吸滚动操作，获利逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月15日棉花行情解读

　　7月初，美国农业部公布的2020年美国棉花实播面积为1218.5万英亩，同比减少11.3%，大大超出市场预期；另外受美国主产棉区德克萨斯州干旱，引发的减产担忧；以及中国对美棉持续保持较高签约量，促使美棉为代表的国外棉花价格强劲上涨。近期欧美多地疫情风险上升，美国多州暂停或推迟重启经济计划。市场短期利多因素已被市场充分反映，后期要重点关注下游订单恢复情况。目前国内经济快速恢复，截至2020年7月5日，美国棉花现蕾率为47%，比去年同期增加3个百分点，比过去5年平均值减少1个百分点。美国棉花结铃进度为13%，比去年同期增加2个百分点，与过去5年平均值持平。美国棉花生长状况达到良好以上的占43%，较前一周增加2个百分点，较去年同期减少10个百分点。美棉实播面积大幅低于预期，得州天气状况糟糕；印度季风雨良好，播种面积可能增加，再加上CCI抛售，对棉价有所打压。需求方面，随着美国等国疫情再度恶化，纺服消费再次受到挤压，采购商纷纷推迟了2021年春季纺织品服装订单。相对于需求端，供给端面临较大的不确定性，尤其是北半球新棉生长的季节。排除供给端的炒作，从需求端而言，预计郑棉仍以震荡为主。

　　棉花期货操作建议：棉花期货整体调整，周期均线上扬，出现反转信号，操作上以11800-11700之间滚动操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月15日橡胶行情解读

　　供给端：由于疫情及天气影响，今年开割时间较往年晚，前期胶水产量增长缓慢，6月份产量增速有所提高，后期产量的释放或将加快。供给端压力仍存，但随着消费的恢复，预计全年供给过剩额大幅增加的可能性较小。近期原油价格的回升，合成橡胶利润持续性存疑，合成橡胶对天然橡胶的替代或有限。2020年上半年天然橡胶生产国联合会（ANRPC）累计产量4855.2千吨，较去年减少411千吨，同比下滑7.8%，为近年低点，仅比2011及2016年上半年产量高。从国别来看，上半年，泰国累计产量较去年同期下滑3.3%、印尼下滑8.6%、马来西亚下滑15%、印度下滑11%、越南下滑18%、中国下滑22%。从目前基本面来看，目前版纳原料产量稳定上量，部分区域恢复至正常水平，听闻替代种植原料7月下旬入境可能性大，后期国内供应明显增长。泰国产区新胶产能释放，产区原料也在逐步增加。库存方面，截至7月3日，青岛保税区小幅累库，但区外库存出现小幅度的去库，青岛地区库存整体略有下降，下游方面，上周国内轮胎市场开工率环比小幅下跌，进入多雨季节对山东轮胎内销市场形成冲击；目前外销订单量增多，但因国外疫情存在众多不确定性因素，外销量增长的连续性仍难确定。

　　橡胶期货操作建议：橡胶期货走势弱势下挫，结合近期库存及其后市供需橡胶磨底调整，操作以10300-10400附近逢低操作多单，即小时线20日均线，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月15日豆粕行情解读

　　进入下半年，豆粕行情似乎也迎来了转机，上半年的庞大供应逐渐被市场消化殆尽，在美豆种植面积及库存低于预期的利多指引下，豆粕期货被迅速的拉上2900点位以上，现货市场价格表现更为强劲，盘面基差迅速回升，由低点-112元/吨回升至目前的平水附近，截至7月10日国内豆粕均价为2913元/吨，较月初2806元/吨上涨107元/吨，涨幅为3.81%。整体来看这波突起虽因美豆数据偏利多的数据而起，但实质是进口成本增加，压榨利润微薄致使油厂在远期盘面寻求支撑，其次也包括市场对天气炒作的担忧。未来利多因素仍较多，包括需求消费回暖，进口成本增加，天气炒作及中美关系、巴西运输受阻等，而利空因素则是7-8月大量大豆到港，大豆及豆粕库存累库，但累库阶段并不是油厂一定要下调价格的时候，而是累库到一定程度变成胀库以及市场对后市不看好，下游采购不积极。在美国农业部种植面积报告利多的影响下，美国农产品(000061,股吧)期货联动上涨，本年度美国大豆主产区偏干的情况持续，单产每调整1蒲式耳/英亩对应总产量变化0.84亿蒲式耳，因此市场可能在未来两个月大幅调整美豆产量前景。预计未来两个月进口成本将继续抬升，推动中国豆粕期货涨势可能持续至8月份。

　　豆粕期货操作建议：豆粕整体区间调整，整体磨底盘整，操作上豆粕2840-2800附近操作多单，上方看区间压力，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月15日白糖行情解读

　　上半年受疫情及宏观环境转差影响，原糖跟随原油价格高位回落，盘面触及12年低位，如今随着原油价格转势上涨，原糖也随之上行。短期来看，疫情导致巴西发运受阻，贸易流紧缺，对糖价存在支撑；另一方面，巴西中南部三季度进入生产压榨集中期，阶段性供应增多，制糖比或进一步提高，压制糖价上行，总体来看，原糖价格呈区间震荡，随原油及雷亚尔波动而波动。上半年受疫情及宏观环境转差影响，原糖跟随原油价格高位回落，盘面触及12年低位，如今随着原油价格转势上涨，原糖也随之上行。短期来看，疫情导致巴西发运受阻，贸易流紧缺，对糖价存在支撑；另一方面，巴西中南部三季度进入生产压榨集中期，阶段性供应增多，制糖比或进一步提高，压制糖价上行，总体来看，原糖价格呈区间震荡，随原油及雷亚尔波动而波动，USDA 预计全球进入增产周期，不过长期来看，在低糖价背景下，全球食糖生产国持续性的增产难度偏高，产量存在分歧：原油走强、能源需求恢复下巴西增产能否持续；资金压力下，印度糖厂压榨产能会否大幅利用；泰国产量恢复仍需天气情况配合。国内情况，进口政策的炒作虽然尚未清晰明了，但从持仓分布可以看出，净空头持续离场，多空分歧可能依然延续。

　　白糖期货操作建议：白糖走势调整，外盘白糖逐渐上扬，操作上背靠5160-5130滚动操作多单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月15日棕榈行情解析

　　2020年7月交货的24度精炼棕榈油报价为每吨617.5美元/吨，比一周前上涨15美元；8月份报价为605美元/吨，比一周前上涨12.5美元；9月份的报价为592.5美元，比一周前上涨10美元；10月到12月份的报价为582.5美元/吨，比一周前上涨10美元；2021年1至3月份的报价为587.5美元，比一周前上涨5美元，以上均为马来西亚港口的FOB报价。6月份棕榈油产量为189万吨，创下20个月来的高点，环比提高14.19%，高于业内预期的178万吨。6月份的棕榈油出口量（其中包括毛棕榈油和精炼棕榈油）环比激增24.9%，达到171万吨，创下2019年8月份以来的最高点，因为各国放宽新冠疫情封锁措施后，棕榈油的补库需求提高。作为对比，分析师预期出口量为165万吨。印尼政府将从国家预算中拨出1.95亿美元，补贴棕榈油生物柴油的生产商，提振市场信心。不过在前期利多暂时没有更进一步的消息，市场价格得以消化前期利多消息的背景下，棕榈油可能面临一轮的回调。另外，国内棕榈油库存出现回升，回升至40万吨以上，且市场担忧新冠疫情二次爆发会引起需求受创。

　　棕榈期货操作建议：棕榈高位调整，上方压力看5400一线，短线波段介入，操作上背靠5000-5050介入多单，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月15日乙二醇行情解析

　　第二季度以来，国际原油价格逐渐止跌企稳。在成本支撑的作用下，乙二醇期货触底反弹，呈现振荡上行走势。6月以来，随着国际原油价格见顶，乙二醇上涨动能不足，价格逐渐走弱。从供应方面来看，由于国际原油价格处于较低水平，煤制乙二醇的成本优势不在，导致前期煤制乙二醇开工负荷大幅下降。乙二醇期货反弹很大程度上是由国际原油价格走强所致，但随着国际原油价格滞涨，此前支撑乙二醇价格上涨的动能衰竭。与此同时，国内乙二醇开工负荷上升，进口居高不下，库存创历史新高，供应压力不断加大。此外，受疫情的影响，终端服装出口持续下滑，聚酯需求下降。华东主港地区MEG港口库存总量在135.96万吨，较上周一增加5.02万吨，较上周四增加0.92万吨。发货量较前期持稳，预计本周港口库存维持高位波动。需求不足导致港口库容流动性较差，目前主港滞港普遍在7天左右。江浙织机原料天量库存创新高，下游及终端采购较为谨慎，后期预计乙二醇产业链仍以累库趋势为主。乙二醇指数日线格局目前正在低位构建横向盘整区间，在价格没有突破震荡区间之前，我们都以震荡的思路对待。值得注意的是，近期乙二醇的持仓量上升的速度较快，并且已经创出了持仓的新高。说明明显市场多空双方的分歧在加大，博弈资金开始入场。

　　乙二醇期货操作建议：乙二醇走势区间调整，近期量能增加，整体向上，操作上以3400-3650之间操作波段，站稳3700坚决做多，滚动操作，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】

　　2020年7月15日苹果行情解析

　　2020年上半年，苹果期货价格指数波动加剧，主要因产区不良天气，以及应季水果价格冲击等多重因素影响。展望于2020年下半年，冷库苹果进入清库阶段，不过居高库存及品质下降，造成去库难度加大，同时应季水果大多丰产，价格偏低于往年，对苹果需求带来一定冲击。随着8月早中熟苹果逐渐上市，供应持续增加，新季苹果处于坐果阶段受到冻害，以往不同的是，受害面积相对广，将对新果优果率造成的影响颇多，随着国内气温逐渐升高，库内苹果品质出现虎皮等问题逐渐显现，货商及果农或急于让价销售可能性加大。加之早熟新季苹果陆续上市，且该年度水果多数处于充足状态，水果价格相对低廉，对苹果需求造成冲击较大。上半年全国苹果及富士苹果批发价格相对稳定下跌为主，产区对优质苹果惜售挺价，但受疫情及居高库存等影响，苹果走货速度偏慢。进入下半年，早熟果及应季水果等大量上市，水果之间竞争愈发强烈，加之新季苹果优果率存忧，苹果终端需求增加或有限，将大大牵制富士苹果行情走势。下半年来看，今年冷库苹果库存延续高库存局面，尤其是山东冷库苹果货源充足且果农货占比较大，且随着早熟苹果上市，冷库苹果清库难度加大，供应压力加剧。需求端时令鲜果上市量加大，叠加疫情冲击下，消费疲软大环境拖累水果消费，预计后市时令水果价格或下调为主，部分价格甚至创同期新低的可能。

　　苹果期货操作建议：苹果走势回补缺口调整，整体较弱，苹果走势区间调整，操作上苹果以区间8150-7600之间滚动操作，逢低介入多单为主，逐渐移动获利保护。【本分析仅供参考，盈亏自负】