长河观察：美豆持续反弹

　　【市场资讯】

　　1、【疫情数据】世界卫生组织：截至欧洲中部时间20日10时（北京时间20日16时），全球新冠确诊病例较前一日增加229780例，达到14348858例；死亡病例较前一日增加5111例，达到603691例。

　　美国约翰斯·霍普金斯大学：截至北京时间21日7时45分，全球新冠确诊病例达14632087例，死亡病例为608572例。美国是全球疫情最严重的国家，确诊病例达3816427例，死亡病例为140879例。

　　2、【美豆生长】美国农业部(USDA)作物生长报告：截至2020年7月19日当周，美国大豆优良率为69%，市场预期为67%，之前一周为68%，去年同期为54%。当周，美国大豆开花率为64%，之前一周为48% ，去年同期为35%，五年均值为57%。当周，美国大豆结荚率为25%，上周为11%，去年同期为6%，五年均值为21%。

　　3、【美豆出口】美国农业部发布的出口检验周报：截至2020年7月16日的一周，美国大豆出口检验量为452,811吨，上周为483,331吨，去年同期为563,042吨。

　　迄今为止，2019/20年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量为38,315,021吨，上年同期39,282,631吨，同比减少2.5%，上周减少2.2%，两周前减少1.4%。

　　美国农业部在2020年7月份供需报告里预测2020/21年度美国大豆出口量为20.50亿蒲，和6月份预测持平，同比增长24.2%;2019/20年度美国大豆出口为16.5亿蒲，比2018/19年度减少5.6%。

　　4、【马棕产量】马来西亚棕榈油协会( MPOA)周一表示,马来西亚棕榈油单产将损失高达25% ,因预期劳动力短缺状况在未来几个月将加剧。马来西亚是世界第二大棕榈油生产国,它依赖印度尼西亚和孟加拉国等国家的工人,他们占其种植园劳动力的84%。随着国界线的关闭，成千上万的人已经离开棕榈园返回家中，马来西亚棕榈油协会表示那些离开的人无可替代。

　　据吉隆坡消息：西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，7月1日-20日马来西亚棕榈油产量比6月降16.96%，单产降17.8%，出油率增0.16%。

　　5、【北美天气】未来几个月美国大部分地区的温度将高于正常水平。美国国家气象局（NWS）发布的8月、9月和10月展望报告显示，全国温度高于正常水平的几率非常高。事实上，过去几个月全国大部分地区温度偏高，其中包括6月份的温度创下历史最高纪录，许多地区的高温还延续到了7月份，对农作物及牲畜构成一定的缺水压力。

　　玉米种植带的东南部和西北地区的降雨量可能高于正常，而剩余地区降雨量要么高于正常，要么低于正常，而在大平原部分地区，其中包括内布拉斯加州部分地区，降雨量可能低于正常，造成该地区进一步干旱。如果预测成为现实，大豆作物进入关键期时将遭遇更多的生长压力。

　　【收盘评述】

　　上周美豆周一、周二回落，周三至周五反弹幅度较大。周一、周二的回落主要由于再往前一周的周五美国农业部发布的全球供需报告亮点较少，当时市场整体对天气炒作抱有比较大的期望，报告发布后期望是落空的。

　　但纵观20/21年度整体供需，若保持趋势单产，美国是处于增产去库存的状态，也即虽然增产但仍然产不足需，库存消费比下降到了9.5%的偏低水平。同时由于中国正从猪瘟疫情恢复的趋势中，20/21年度大豆的需求是增加的。结合中、美两国的状态，我们认为20/21榨季的上半年度，即使不炒作天气，大豆仍然是处于易涨难跌的状态；中国11月以及以后的大豆都尚未购买，同时我们看中美贸易协议，中国也是倾向于尽力完成协议内容的，但目前买的农产品(000061,股吧)还不够，所以如果后期中国商业、储备入场购买美豆，美豆可能还将有一波涨势，所以我们倾向于看多美豆，相应的，我们看多国内豆粕单边。同时20/21下半年度，南美持续增产，到下半年供应将缓解，国内豆粕5月合约对应南美大豆，所以我们同时看多豆粕15正套。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

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　　【风险揭示】

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