长河观察：节奏转变

　　【市场资讯】

　　1、【美国天气】美豆主产区天气预报显示，未来一段时间美豆主产区天气会继续维持在温和状态高温持续时间和范围出现缩小，主产区西北部降水略偏少但是东部和南部降水充足整体有利于大豆的生长发育。

　　2、【油粕库存】当周中国油厂豆粕库存 87.5 万吨，环比下降 0.44%，为 6 月 10 日以来最低库存水平。目前的库存水平比去年同期高 6%。 豆油库存 123.6 万吨，周环比增 3.3%，为 3 月 27 以来最高水平。豆油库存同比依旧下降了 14%。

　　3、【国内压榨】中国前一周大豆周度压榨量 195.5 万吨，不及市场预期 209 万吨，低于前一周 206.5 万吨。本年度 10-7 月迄今累计压榨量同比增幅 3.97%，前一周增幅为 3.5%。预计未来两周的压榨规模在 196 吨和 205 万吨，若实现累计压榨同比增幅将达到 4.98%。USDA 预估年度增幅 4.1%。

　　4、【美豆出口】周度出口检验报告显示当周大豆出口检验量 47.2 万吨，前一周 45.5 万吨。其中对中国装运 13.6 万吨；对墨西哥装运 11.5 万吨。本年度迄今美豆累计出口检验量 3,880 万吨，去年同期 4,030 万吨。

　　5、【美豆种植】作物生长报告显示，截至 7 月 26 日当周，大豆优良率 72%，较前一周提高3 个百分点，高于 5 年平均水平63.6%。市场预期优良率 69%。大豆开花率 76%，去年同期 52%，5 年平均 72%。伊利诺伊开花率 67%，平均 74%；艾奥瓦开花率 85%，平均 77%；内布拉斯加开花率 90%，平均 76%。

　　【收盘评述】

　　随着天气良好的推进，多头开始平仓了结。在中美关系看似找到一些紧张的情绪后豆粕先于美豆完成了市场前期的上涨预期，但在成本端即将面对的丰收预期下持续性动力略显不足。

　　对于现在的美豆来说，节奏上仍然存在中国买盘的支持，前期到现在的区间会是较为强力的支撑。只是在没有了天气担忧的升水后向上的节奏必然会受到打压，优良率不断上调，下一月的供需报告大概率会上调新作的单产预期。而这部分压力应该会在之前这两周缓慢的体现到盘面上。

　　对于豆粕来说，虽然丰产预期会压制美豆抬价销售的热情但正如我们之前所说，在巴西豆的库存被搬空之后，美豆采购的积极性会支撑升贴水难下，加之中美贸易摩擦是否会有进一步的升级我们无法预料。至少在豆粕的回撤阶段追空并不是明智之举。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。团队及公司不对交易结果做任何保证。2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。团队及公司其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。