长河观察：方向延续

　　【市场资讯】

　　1、【生长报告】作物生长报告显示，截至 8 月 24 日当周，大豆优良率 69%，较前一周下降

　　3 个百分点，高于 5 年平均水平 63.6%。市场预期优良率 70%。几乎所有主产州的优良率都有所下降，除了肯塔基州和北达科他州。

　　2、【巴西出口】巴西商贸部：截止8月23日当月（共15个工作日），巴西累计装出大豆506.74万吨，大豆日均装运量由上周的35.02万吨/日降至33.78万吨/日，较去年同期的22.75万吨/日增48.51%。

　　3、【美国出口】USDA 周度出口检验报告显示，截至 8 月 20 日当周，美豆周度出口检验量115.1 万吨，去年同期 96.6 万吨。其中美湾检验量 85.5 万吨，美西 13.4 万吨，内陆 10.2 万吨，湖区和大西洋(600558,股吧)沿岸 1.2 万吨。目的地看到中国 68.5 万吨，荷兰21.3 万吨，埃及5.2 万吨。8 月 1-20 日美豆对华装运 138.7 万吨，预计 8 月末

　　将达到 270 万吨。本年度迄今累计出口检验量 4,220 万吨，去年同期 4,440 万吨。

　　4、【国内压榨】中国前一周大豆周度压榨量 201.7 万吨，略高于市场预期 200 万吨，前一周 196.6 万吨。本年度迄今累计压榨量同比增幅 5.53%。USDA 预估年度增幅在8 月报告中上调至 6.5%。预计未来两周的压榨规模在 202 万吨和 205 万吨，若

　　实现累计压榨同比增幅将达到 6%。今日有消息称中国部分地区，特别是内陆的压榨产能计划扩张。

　　5、【油粕库存】当周中国油厂豆粕库存114.1万吨，环比增加10.66%，为19年1月1日以来最高水平。大豆港口库存同样高企达到262.3万吨，同比增加22%。油脂库存126万吨，环比增加3.2% .国内贸易商通常认为豆粕库存庞大时，港口库存大豆会处于低位。但从今日数据来看，豆粕库存和港口大豆库存同样庞大。

　　【收盘评述】

　　伴随着美农新一周的优良率下调，美豆在原本纠结的区间给到了一波上涨，其实从今年的美豆盘面来看一直是走在区间缓慢抬升的路上，在这波站上900之后我们依然是认为其以900为依托继续向上展望，只是从节奏可能需要更多的驱动因素来完成，可能是贸易问题、天气问题亦或是疫情问题，简单概括后面阶段性方向就是上涨是找到风险驱动，回落是风险的撤销。

　　同样的美豆价格支撑着国内有油粕的价格，之前我们有谈到二者幅度的问题，今天倒是油将早盘的涨幅回吐。从之前的表现来看基本上都是油能够找到驱动点去吃掉更多的利润，这样的节奏下更好的配置油粕的同向结构。如果增储延期或者取消，则就在做多美豆的预期；如果是增储消息能够印证，在不额外增多压榨的情况下会以油的上涨为主，粕的价格多少会有压制但在看好美豆的前提下至少不会看弱。总而言之大的方向我们依然没有改变，在这样的年景下还是以看多农产品(000061,股吧)为主。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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