长河观察：上行可期

　　【市场资讯】

　　1、【中美关系】8月25日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方就加强两国宏观经济政策协调、中美第一阶段经贸协议落实等问题进行了具有建设性的对话。双方同意创造条件和氛围，继续推动中美第一阶段经贸协议落实。据了解会谈情况的人士透露，双方会谈氛围融洽，在农业、金融等方面的交流比较顺畅。

　　2、【巴西大豆】巴西农业部下属国家商品供应公司（CONAB）发布报告称，2021年收获的新豆产量预计为1.335亿吨，因为大豆种植收益丰厚将提振大豆播种面积增长3%。雷亚尔相对美元汇率疲软，使得巴西大豆在出口市场上的竞争力增强。CONAB还预计巴西大豆出口达到8679万吨，同比提高5.8%，其中80%有望出口到中国。

　　3、【美国出口】USDA单日成交报告公布20.4万吨美豆新作对中国成交和14.2万吨新作对未知目的地成交。截至最近一期的销售报告，中国已累计采购1,190万吨美豆新作，未知目的地采购590万吨。如果算上销售报告截至日期后公布的中国成交92.2万吨，那么累计采购已达到1280万吨。销售报告截至日期后公布的未知目的地成交64万吨，加上后累计采购达到660万吨。

　　4、【美豆天气】本周末和下周初的降水十分关键。市场从上周末开始已经在等待这一轮降水实现。但目前市场对降水能否正好覆盖艾奥瓦州的干旱区域和玉米带西部其他局干旱地区还有所存疑。9月的降水对改善大豆单产潜力仍然有重要作用，中西部产区大部分地区的大豆仍然处于开花期，还没有转黄。

　　5、【马棕出口】独立检验公司AmSpec Agri Malaysia周二公布的数据显示，马来西亚8月1-25日棕榈油出口量为1,220,063吨，较7月1-25日出口的1,424,389吨减少14.3%。

　　船运调查机构Intertek Testing Services (ITS )周二公布，马来西亚8月1-25日棕榈油出口量为1,219,718吨，较7月1-25日出口的1,454,925吨下滑16.2%。（右图）。

　　【收盘评述】

　　优良率的下降使得市场对美豆的单产预期有下调，而关于市场关心的飓风影响方面，ProFarmer对玉米带进行了作物巡查，艾奥瓦州的大豆表现目前来看依旧好于去年但不及2018年，ProFarmer巡查结果显示，其对艾奥瓦州的单产预估为55蒲英亩（对比USDA-8月报告给的58,2018年单产为57），对美豆全国单产的预估为52.5蒲英亩（对比USDA-8月报告单产预估53.3），虽说单产若能达到ProFarmer预估水平对美豆来说今年仍是丰产年份，但是在8月份USDA给出的53.3单产后，市场快速地给出了利空出尽的反应，因此若后续USDA单产下调，对美豆盘面来说不失为一个价格上行的阶段驱动。市场目前对大豆单产的交易区间来到（49,53）区间。

　　就目前来看市场对美豆出口需求的交易也比较充分，今日新闻关于中美的顺利谈判再次支持了美豆出口需求的向好。未来两周仍是大豆结荚灌浆的关键期，天气、优良率阶段的调整情况都是影响价格变动的关键因素。目前供需两端都有故事可期，我们依旧保持前期观点，“今年的美豆盘面来看一直是走在区间缓慢抬升的路上，在这波站上900之后我们依然是认为其以900为依托继续向上展望”。

　　【利润跟踪】

　　（数据来源：天下粮仓、中粮期货(博客,微博)、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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