云数据：商品减仓延续 贵金属煤炭走升

　　今日盘面解读

　　文华商品指数减仓74万手，上涨0.07%报147.79点，减仓三连阳。商品指数高开之后减仓低走，早盘跳涨之后再度回落，低位减仓之后快速拉涨，午后下探之后在回升，节前市场波动较快，减仓之下多空均在撤离规避长假风险，操作上建议是轻仓过节，或最好对冲、或利用期权进行保护。日内工业品上涨0.34%，农产品(000061,股吧)下行0.56%，后者承压力量增强，工业品连续下行之后减仓反弹力度虽然欠佳，但也是连续三日走升，下行压力有所缓解，减仓之下空头资金或相对谨慎一些。贵金属大涨2.11%，止跌之后反弹行情或受需求端影响，快速下跌放缓之后，指数关注在154点附近压制，调整触及50%分位企稳之后，分歧将加重了，空头减仓离场也是落袋为安的表现。

　　日内煤炭板块上涨1.60%领跑，动力煤的上行创新高驱动延续的情况下，焦炭在1900平台位置未破守住，整体在产业链抗跌之后多头主动出击。玻璃继续冲击1700元令建材板块整体走升0.78%，钢铁板块减仓上行力度还是有限，处在震荡阶段。有色板块低位三连阳，冲击10日均线位置，反弹压力犹存的情况下，目前的调整压制还没有形成转舵。另外，争夺比较激烈的油脂在160点附近争夺，日内先抑后扬也是小幅飘红，在平台未能进一步下行之前，资金压力较低，全球油脂紧平衡状态没有改变的情况下，短期存在调整压制，但长期上涨预计延续。软商品和饲料板块整体调整压力较大，大豆下挫拖累谷物整体下行1.33%，强势上涨结束之后，叠加国内新一季大豆收获，压力增强。不过，玉米还是维持强势姿态。白糖压力延续的情况下，新榨季也是施压，指数关注60日均线争夺。原油和化工板块震荡运行，化工压力小幅加大的情况下，缓跌调整压力存在，品种间强弱分化，控制好节奏，烯烃坚挺，甲醇、PTA、MEG承压。

　　股指方面，今日三大股指继续表现不一，IC上涨0.91%，IF和IH震荡波动不大，上证指数也是微升，节前市场趋稳，隔夜美股的大涨没有带来提振效应。创业板那日内走升力度较强，小盘股较为活跃，大盘进出博弈资金较少。Wind数据显示，北向资金尾盘再度流出，全天小幅净卖出9394万元，连续7日净卖出；其中深股通净买入26.9亿元，沪股通净卖出27.84亿元。债市承压回落，在反弹均线交织位置还是多空争夺激烈，趋势性表现较差，从长期资金平稳释放的情况下，震荡缓升运行，大涨难以看到。

　　商品指数沉淀资金1553.58（-52.69）亿元，贵金属流出2.08亿元，原油化工板块流出17.73亿元，有色流出10.57亿元，黑色流出6.48亿元，油脂链流出9.84亿元。大豆增仓0.5万手跌超百元，郑煤增仓0.3万手冲击630元；PTA减仓10万手震荡微红，燃油减仓5.4万手高开震荡运行。领涨品种沪银（+3.10%）、焦炭（+2.76%）、沪锌（+1.57%），领跌品种豆一（-2.89%）、菜粕（-1.69%）、豆二（-1.61%）。

　　【商品解析】

　　1、螺纹：09月29日,上海 HRB400 20mm报价：3680收平

　　2、热卷：09月28日,上海 4.75mm报价：3830跌10

　　3、铁矿：09月29日,青岛港澳大利亚PB粉矿61.5%报价：880跌2,普氏指数：117.05涨1

　　4、玻璃：09月28日,河北安全5mm浮法玻璃报价：1837收平

　　5、焦炭：09月29日,天津港(600717,股吧)一级冶金焦(A<12.5%,S<0.65%,M40>82%,M10<7.5%,M<7%,CSR>62,山西产)平仓价：2020收平

　　6、焦煤：09月29日,京唐港主焦煤(A10%,V24%,<0.8%S,G80,河北产)库提价(含税):1070收平

　　7、郑煤：09月29日,秦皇岛港(Q5500,山西产)报价:606.5涨2

　　8、钢坯：09月29日,唐山方坯Q235报价:3300跌20,天津方坯Q235报价:3400跌10

　　9、硅铁：09月29日,宁夏硅铁75A出厂价(含税):5700收平

　　10、锰硅：09月29日,宁夏硅锰FeMn68Sil8出厂均价:6000收平

　　螺纹&热卷（2101）：

　　螺纹减仓1.81万手，下跌4元或0.11%，报3536元/吨；热卷减仓0.66万手，上涨5元或0.14%，报3674元/吨。

　　螺纹钢1月增仓下探之后震荡运行，两次下探之后最低跌至3500元上方之后企稳，午后震荡增仓回升至夜盘震荡区间内，全天最高至3548元的位置。下行存在抑制，高位上涨承压，节前关注在3500-3560元博弈，区间打开之后常识性跟进操作，十一之后的需求还是重点关注点。热卷在增仓回踩震荡下探3636元企稳，尾盘减仓最高升至3677元，下行放缓转为震荡之后，也是关注止跌之后的市场企稳情况，短线关注3620-3700一线争夺，企稳的话存在节后预期成分，顺势跟进。不过，层层均线压力均还有效的情况下，短期博方向操作，还是控制好止损，毕竟行情没有形成转强信号。

　　铁矿石（I2101）：

　　今日减仓0.43万手，上涨10.5元或1.36%，报780.5元/吨。

　　铁矿石1月增仓回落震荡运行之后，在764元企稳走升，午后减仓持续拉升之后最高升至781元的位置，短期的重心在小幅走高，减仓之下空头主动离场较多，稳健投资者可选择平仓了结，在10日均线企稳之后的快速下跌路径发生变化，企稳780-790区间的话，则注意钢材驱动，企稳则还是存在上冲机会的，同样是关注节前资金博弈情况，高位阻力810附近，下方750附近平台争夺较为关键。套利方面，1-5正套支撑参考50附近，5-9正套关注30元支撑。

　　焦炭&焦煤（2101）：

　　焦炭减仓1.11万手，上涨52.5元或2.76%，报1955元/吨；焦煤减仓0.86万手，上涨12元或0.95%，报1276.5元/吨。

　　焦炭1月在1900元上方企稳之后减仓偏强运行，多头主动增仓加码之后快速拉高，尾盘飙升至1961.5元的位置，在1900附近争夺守住之后，焦炭高位震荡格局延续，企稳1950之后的偏强运行，但趋势性表现不具备的情况下，还是短线参与为主，压力参考2000、2050元位置。焦煤减仓两次回落在1258元企稳，企稳之后尾盘增仓冲高至1276.5元高位，高位继续上行，还是关注1290元附近阻力，支撑参考1230、1240的位置，动力煤驱动对其引领作用升温。

　　玻璃&纯碱（2101）：

　　玻璃减仓3.93万手，上涨24元或1.43%，报1699元/吨；纯碱减仓0.23万手，下跌2元或0.12%，报1706元/吨。

　　玻璃1月在1674援企稳之后减仓震荡走升，尾盘最高升至1702元的位置，昨天最高升至1704元位置，虽然没有企稳，但重心的上行，凸显目前玻璃上涨意愿较强，空头节前主动离场，也是看到高企的现货市场的支撑，目前基差处在140元附近，后期的季节性回落空间不大的情况下，调整之后的旺季需求驱动将增强。纯碱相对走势较弱，二者价差也是持续在修复，日内在1692-1719元之间窄幅波动，玻璃强劲的话，下跌空间预计有限，关注前低支撑的震荡格局表现。

　　【商品解析】

　　1、甲醇：09月29日,华东市场中间价：1930收平

　　2、橡胶：09月29日,云南国营全乳胶(SCR5)上海市场价：12025收平

　　3、橡胶：09月28日,天然橡胶(STR20,泰国产):CIF青岛主港：1450收平

　　4、PTA：09月29日,华东市场高端价：3275收平

　　5、塑料:09月29日,LLDPE(DFDA-7042)广州石化出厂价：7850收平

　　6、PP：09月29日,PP(EPS30R)齐鲁石化出厂价：8100收平

　　7、PVC：09月28日,PVC(电石法)全国市场中间价：6715涨35

　　8、沥青：09月29日,道路沥青(70#A级重交)镇海石化出厂价：3080收平

　　9、燃料油：09月29日,燃料油(380CTS):中燃广东保税美元报价：395收平

　　10、乙二醇：09月28日,CCFEI价格指数:乙二醇MEG内盘：3650涨20

　　11、尿素：09月29日,华鲁恒升(600426,股吧)尿素(小颗粒)出厂价：1650收平

　　原油（SC2011）:

　　今日减仓0.60万手，上涨3.3元或1.26%，报265.6元/桶。

　　INE原油今日减仓情况下保持底部弱势震荡的走势，日线来看期价依旧在弱势盘整，考虑到国庆假期临近，没有高位空单的投资者不建议持仓过节，暂时观望。周一因为美股在连续四周周线下跌后反弹，因此使得美元从2个月高点回落，同时OPEC秘书长传达了库存下降的乐观预期，且对冲基金上周削减了原油空仓，这使得美原油一度刷新一周高点至40.80美元。但是周二美原油未能延续隔夜上涨的走势，因为对于需求放缓的忧虑继续施压油价，这些不确定性包括欧洲疫情二次蔓延，美国大选的不确定性以及亚洲需求的回落。日内关注美国刺激方案磋商和API数据。

　　燃油（2101）：

　　今日减仓5.39万手，上涨16元或0.88%，报1835元/吨。

　　燃油今日减仓的情况下出现小幅反弹的行情，国际原油出现反弹，燃油早盘虽然出现反弹但是动能不足，期价报收长上影线，不过重心有所上移。接下来关注国际原油对燃油的指引，关联性有恢复的迹象，建议投资者关注10日均线之上试多的机会。

　　沥青（2012）：

　　今日减仓2.99万手，上涨2元或0.09%，报2326元/吨。

　　沥青今日减仓的情况下处于底部横盘调整的行情，整个化工板块目前开始分化，那么沥青处于弱势品种之一，所谓弱者恒弱，熊市寻底的行情还在延续，建议客户前期持有的空单续持，浮盈可观。顺势操作真的非常重要，当趋势没有改变之前不要去逆势抄底，当然追空也要谨慎，错过合适的进场点要耐心等待下个进场机会。由于国庆假期临近，多空减仓为主，波动下降，跌势放缓，不建议新单进场。

　　橡胶（2101）：

　　今日减仓1.05万手，下跌50元或0.39%，报12625元/吨。

　　橡胶今日减仓的情况下保持高位调整的行情，期价没有延续前几个交易日的反弹节奏，站上日均线之后建议投资者保持偏多的思路，积极参与反弹行情。接下来关注反弹的持续性，临近国庆假期资金的流入流出会行情的影响会比较明显，偏强的形态不变之前，空单建议回避。

　　甲醇（MA2101）：

　　今日减仓4.78万手，下跌15元或0.75%，报1976元/吨。

　　郑醇今日减仓的情况下出现了弱势下跌的走势，期价受到多头资金减仓较多的影响，重心还在下移，盘中虚破了60日均线的重要支撑虽然没有形成有效破位，但是偏空的形态已经很明显，建议投资者多单回避，日内背靠5日均线轻仓试空。期价一但跌破60日均线的支撑还有下跌空间。

　　MEG&PTA（2101）：

　　PTA减仓10.36万手，上涨4元或0.12%，报3464元/吨；MEG减仓0.23万手，下跌8元或0.21%，报3736元/吨。

　　乙二醇今日减仓的情况下延续弱势阴跌的行情，期价周二再创近期新低，那么在多周期共振的情况下建议投资者保持偏空的死扛，我们建议客户在日内背靠5日均线布局空单，不过EG日内的波动还是比较大的，建议投资者空仓好仓位也要考虑到过节是否持仓的问题。PTA今日大幅减仓的情况下保持下跌的节奏，期价报收3连阴，再创近3个月以来的新低，建议投资者保持偏空的思路，我们客户的空单浮盈可观，耐心持有。

　　塑料&聚丙烯（2101）：

　　塑料减仓0.13万手，上涨5元或0.07%，报7265元/吨；聚丙烯减仓0.61万手，上涨17元或0.22%，报7785元/吨。

　　塑料今日减仓的情况下出现了横盘调整的行情，那么国际原油小幅反弹，但是塑料跟涨迹象较差。期价触及趋势线的压力位没有形成有效突破，建议投资者背靠压力位日内积极参与空单，期价如果不能下破60日均线的重要支撑逢低止盈离场，跌破支撑考虑隔夜。PP今日减仓的情况下延续高位震荡的行情，期价还是在不断的尝试上破7828附近的平台压力位，密切关注多空的博弈结果，一旦突破成功的话上涨空间可期。

　　【商品解析】

　　1、黄金：09月29日,中国黄金投资金条报价：403.78涨4.79

　　2、白银：09月29日,1#银99.99%报价：5020涨130

　　3、沪铜：09月29日,上海物贸(600822,股吧)平均价：51050涨65

　　4、沪锌：09月29日,上海物贸平均价：19475涨190

　　5、沪铝：09月29日,上海物贸平均价：14730涨190

　　沪铜&沪铝：（2011）：

　　沪铜减仓0.17万手，下跌280元或0.55%，报50940元/吨；沪铝减仓0.89万手，上涨105元或0.74%，报14205元/吨。

　　沪铜今日减仓的情况下出现了横盘调整的行情，期价在连续2个交易日反弹之后没有继续走升，日线来看还是承压日均线。那么最终能否回到偏弱的形态中还是要关注外盘伦铜的走势，但是国庆假期将至，不建议投资者持仓过节，不确定风险还是有的，等待假期结束在参与都不迟。沪铝今日减仓的情况下延续强势反弹的行情，期价站上60日均线且报收3连阳。期价又回到高位震荡区间，日内依托支撑试多为主。

　　市场消息

　　证监会新闻发言人常德鹏通报，证监会批准开展短纤期货交易，正式交易时间为2020年10月12日。

　　Mysteel中国铁矿到港量统计 (9/21-9/27)：中国45港到港总量到港量2452.6万吨，环比增加289.5万吨；北方六港到港总量为1352.7万吨，环比增加320.4万吨。中国26港到港总量为2378.7万吨，环比增加328.6万吨。

　　Mysteel运量原样本数据（9/21-9/27）：

　　1.本期Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2707.7万吨，环比增加305.1万吨；澳大利亚发货总量1888.5万吨，环比增加130.1万吨；其中澳大利亚发往中国量1595.5万吨，环比增加156.9万吨；巴西发货总量819.2万吨，环比增加175.0万吨。

　　2.Mysteel全球铁矿石发运量（9/21-9/27）：本期全球发运总量3390.8万吨，环比增加419.5万吨。

　　外媒消息，淡水河谷旗下viga选矿厂因法院命令而停止运行，将影响每日约1.1万吨铁矿精粉的产量。对此事件，对冲研投邀请铁矿领域专家专门解读：此次停产对铁矿整体影响非常有限，此矿主要生产精粉，停产后影响产量有限，另外国内精粉库存已经回升，精粉不再紧缺。

　　据北京日报，由北京市商务局、市文化和旅游局、市体育局主办的“国潮京品月”启动活动将于9月29日晚举行。本次活动将以“国潮、国货、国风、国韵”为主线，组织全市重点商圈和品牌企业开展百余项促消费活动。10月份将发放北京消费券7批次1250万张，包括外卖消费券、线下餐饮购物券、智能产品消费券。

　　据北极星大气网，最新消息，山东省水泥行业协会发布通知要求，错峰生产未执行到位的企业于2020年11月14日前严格落实补停窑计划，确保停满160天。

　　海关总署消息，自10月1日起，海关对进口原油检验监管方式进行重大调整，予以“先放后检”。这一新的监管模式将进一步优化口岸营商环境，大大压缩原油进口的通关时间和成本，提升贸易便利化水平。

　　发改委发布8月份成品油运行简况，8月份成品油表观消费量3072万吨，同比下降3.1%，其中汽油、柴油、航煤分别下降0.5%、1%、23.2%。1-8月份，成品油表观消费量21733万吨，同比下降3.5%，其中汽油、航煤分别下降0.5%、38.4%，柴油增长2%。

　　据中国橡胶信息贸易网，泰国2020年出口进入第4季度的最后冲刺阶段，全球新冠肺炎疫情仍没有停止扩张的迹象，经济、贸易、全球所有市场的购买力都在下降，2020年首7个月泰国出口为负增长7.7%，今年所有办事处都确定泰国出口的增长率将为负两位数。但调查发现，很多与新冠肺炎疫情相关的产品取得很好的成绩，今年第4季度的订单不断增加，包括乳胶手套、橡胶产品等。

　　泰国橡胶协会会长叻猜表示，橡胶原料订单包括用于生产乳胶手套的浓缩乳胶、用于生产轮胎及其他产品的标胶和烟片胶，从6月以来不断接到外国的订单，尤其是中国、马来西亚及越南，由于缅甸、柬埔寨劳工回国，泰国国内没有足够的劳工收割橡胶以致于产量下降，促使国内外的橡胶价格上涨，目前新鲜乳胶价格是48铢/公斤，生橡胶片51铢/公斤，烟熏橡胶片58铢/公斤，至于三级烟熏橡胶片的出口价是62铢/公斤。现在橡胶订单大量增加，预计今年年底泰国将至少能出口380万吨橡胶，价值约1800亿铢，出口价值与2019年相近，但出口量比2019年的410吨少，因为橡胶产量下降。

　　沙永中三钢厂发布10月上旬建筑钢材订货计划量:中天螺纹7折（上期8折）、线材和盘螺7折（上期7折）；永钢螺纹4折（上期5折）、线材和盘螺9.5折（上期10折）；沙钢对10月份螺纹计划量7折(上月8折)，盘螺3折（上月3折）。

　　风险揭示】

　　娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429；雷 渤，投资咨询资格证号：Z0012349

　　如需合作请联系微信：zlqhysi2018

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　为其他公司交易提供服务。