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恒泰期货:投产压制远期价格 PVC逢高沽空

2020-10-10 11:06:14 和讯期货 

主要观点:

·十一节前,下游补库带动当前现货价格强势。

·华东库存超季节性累积,显示内需转弱。华南库存继续下滑,叠加东南亚PVC价格走高,显示国外需求持续走强。

·原材料价格偏高,PVC估值水平中性偏低。

·10月存在新增投产释放预期,远期价格承压。

·综合来看,PVC当前供应开始逐步释放,需求方面内需转弱,外需走强,整体需求有望维持。随着新增产能的释放,价格存在震荡走弱预期。但由于当前盘面估值水平中性偏低,策略上不宜追空,整体维持反弹做空的思路。

策略建议:

PVC01合约反弹做空,布局区间6650—6800,目标区间6200—6100.

现货市场:

◆十一节前下游集中补库,现货价格相对坚挺。

◆乙烯法货源偏紧,乙烯-电石价差走阔,带动电石法价格相对坚挺。

国内供应:

◆PVC整体开工率处在中性偏低水平,但后续存在检修恢复预期。

◆乙烯法价格好转带动开工快速回升,后续仍有新开计划。

国际价差:

◆东南亚需求持续向好,国际市场价格抬升。

◆华南出口至东南亚利润快速扩张,国内出口量预计将继续增加。

库存:

◆华东地区库存出现超季节性累积,部分企业反映开始出现走货不畅。

◆受益于出口东南亚利润扩张,华南库存仍在下行。

生产利润:

◆由于成本端抬升,国内PVC双吨价差仍处在历史偏低水平。

◆PVC估值处在中性偏低水平。

基差/价差:

◆投产预期压制长周期PVC价格,PVC近端现货价格明显强于期货

◆跨期弱势显示市场对远期投产预期较强,长周期上,新增投产仍将压制PVC价格。

恒泰期货2队 郝家鑫

(责任编辑:陈状 )
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