银河期货：投产压力大 PVC逢高空

交易逻辑：10月检修减少，新产能陆续投放，供应端压力增大；美国装置有望尽快恢复，出口量将减少；房地产新开工及竣工短期承压，需求偏弱；目前总库存偏高，基差弱。

后市驱动：海外装置恢复，出口减少，产能投放进度加快，疫情对海外经济冲击进一步加大。

主要风险点：需求增速超预期；装置投产不及预期

主要关注指标：库存、产量、现货价格、基差

当前PVC社会库存处于同期高位，华南和华东库存出现分化。2020年9月18日当周，PVC社会库存26.7万吨，环比减少0.6万吨，同比增加5.1万吨；华南社会库存2.55万吨，环比减少0.6万吨，同比减少0.85万吨；华东社会库存24.11万吨，环比持平，同比增加5.93万吨。

8月PVC产量182万吨，环比增加2.1%，同比增加11.7%，1-8月累计同比增加4.6%。7月PVC进口量19.5万吨，环比增加0.5%，同比增加123.4%，1-7月累计同比增加35.6%。7月PVC出口量6万吨，环比增加40.5%，减少24.7%，1-7月累计同比减少12.8%。

开工方面，2020年9月18日当周，乙烯法开工率为70.16%，环比上升6.89%，同比下降6个百分点。电石法开工率环比降0.46个百分点至78.35%，同比下降1.29个百分点。

银河期货2队