长河观察：南美天气缓解

　　【市场资讯】

　　1、【库存数据】据天下粮仓，截止10月16日当周，如加上全国主要港口贸易豆及可轮储进口豆，全国进口大豆库存将达到702.15万吨，较上周的712.28万吨减少10.13万吨，较去年同期504.9万吨增加197.25万吨。全国油厂豆粕总库存量93.79万吨，较上周的99.45万吨减少5.66万吨，较去年同期59.93万吨增加33.86万吨；全国油厂豆粕未执行合同量560.55万吨，较上周的619.1万吨减少58.55万吨，较去年同期371.13万吨增加189.42万吨。

　　2、【巴西天气】根据NOAA，未来第一周（10月20-26日），巴西中部地区预报有中到大雨，这意味着雨季的开始，今年雨季的到来比30年平均水平迟了2-3周，这引发了人们对大豆整体种植面积的担忧；阿根廷中北部地区预报有雨，这将有利于在大豆作物种植之前补充土壤水分。未来第二周（10月27日-11月2日），巴西全国降雨量和覆盖范围增加，大部分地区的降雨预报在25-55之间，值得注意的是南部地区的降雨几乎在0-5毫米之间；阿根廷的降雨量则减少。

　　3、【阿根廷罢工】据外电10月20日消息，阿根廷豆粕出口受到主要油籽工人工会24小时罢工的影响，但中国某国企表示，由于向员工发放了新冠病毒特别奖金，该公司在阿根廷的业务没有受到影响。

　　在周四与出口公司高管和劳工部官员举行会谈之前，劳工组织SOEA组织了此次罢工，要求获得更高的赔偿金。政府迫切需要出口美元来帮助该国从衰退中复苏，希望维持关键的豆粕和豆油行业的发展。罢工于周一下午开始，导致罗萨里奥港中心的主要大豆和葵花籽压榨作业暂停。但中国企业不在其中，据SOEA官员称，该国企最近支付了1万比索(合130美元)的奖金。

　　4、【巴西产量】据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的月度预测数据显示，2020/21年度巴西谷物（其中包括大豆）产量预计达到创纪录的2.687亿吨，比上年的2.577亿吨增加1092万吨或4.2%。2020/21年度巴西大豆产量预计达到1.337亿吨，较2019/20年度的1.248亿吨。

   5、【马棕产量】西马南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示，10月1日-20日马来西亚棕榈油产量比9月降9.95%，单产降12.74%，出油率增0.53%。

　　10月1日-15日马来西亚棕榈油产量比9月降12.23%，单产降14.7%，出油率增0.47%。

　　【收盘评述】

　　美豆偏紧的平衡表加上南美播种不利，大基本面形成较强支撑。但短线上看，从天气预报上看，南美干燥天气将有所缓解（从豆粕15价差近期走正套也一定程度验证），另外美豆进入上市高峰季节也会形成一定压力，短线成本端大豆若有回落也属正常。

　　内盘上看，大豆与豆粕库存按照季节性回落，现货库存端暂时没看到较大矛盾，单边方向仍然取决于美豆。后期豆粕的基本面也是多空交织，供应端美豆平衡表期末库存偏紧，国内需求端生猪养殖恢复不断走好。但豆油收储会放大压榨量带来一定压力。建议轻仓持有豆粕多单。

　　油脂方面，近两周油脂板块区间宽幅波动，在棕榈油、菜油没看到利空基本面的背景下，后期油脂仍可能在豆油收储落实的拉动下进一步走高。我们对豆油价格仍持乐观观点，同时看好豆棕价差。

　　【利润跟踪】

　　提高7.1个百分点。美国农业部10月份预测巴西在2020/21年度（10月至次年9月）将生产1.33亿吨大豆，高于上年的1.26亿吨。

　　（数据来源：天下粮仓、WIND，中粮期货、文华财经）

　　【作者】

　　高泓-投资咨询号TZ009338；潘婉玲-投资咨询号Z0013415；肖鸿钦-从业资格号F3032992

　　【公众号：长河观察】

　　【风险揭示】

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